本報記者 馮雨瑤

    10月29日晚間，貴州茅臺發(fā)布2025年第三季度報告。今年前三季度，該公司實現營業(yè)收入1309.04億元，同比增長6.32%；利潤總額894.03億元，同比增長6.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。

    具體來看，按產品檔次劃分，前三季度，該公司茅臺酒實現營業(yè)收入1105.14億元，系列酒實現營業(yè)收入178.84億元；按銷售渠道劃分，直銷渠道實現營業(yè)收入555.55億元，批發(fā)渠道實現營業(yè)收入728.42億元；按地區(qū)劃分，國內實現營業(yè)收入1245.05億元，國外實現營業(yè)收入38.93億元。

    當前，白酒行業(yè)加速出清、整體動銷下滑。貴州茅臺三季報顯示，茅臺酒作為的其核心大單品，營業(yè)收入在前三季度同比增長9.28%。這份源自基本盤的穩(wěn)健發(fā)展，成為貴州茅臺以自身確定性應對外部不確定性的“定海神針”。

    基本盤的穩(wěn)健得益于貴州茅臺對市場形勢的精準把握。今年以來，貴州茅臺管理層先后深入全國各地市場調研，春節(jié)復工后不到兩周就深入一線市場調研，16天時間覆蓋18個省區(qū)的1700多家渠道商，為商家明確發(fā)展方向；6月份走訪京東、阿里，組織全國40位傳統經銷商召開座談會，主動優(yōu)化線上和線下渠道的“協同效應”；8月至9月，貴州茅臺再啟秋季市場調研，深入華東、西南、東北、華北、西北市場一線，累計覆蓋了16個省區(qū)，全國超300家渠道商深度參與，進一步搶抓“雙節(jié)”市場。

    針對貴州茅臺品牌“護城河”的系列酒，公司也明確了其下階段市場建設的主要任務，即以消費者為中心、市場需求為驅動，圍繞渠道良性發(fā)展、產品適配需求、終端強化體驗三個方面，構建更具韌性的生態(tài)體系。

    此外，貴州茅臺在渠道端積極轉型，創(chuàng)新營銷模式，大力發(fā)展團購、零售，拓展線上、私域等新興渠道，合理規(guī)劃系列酒渠道布局，實現精準投放。同時，貴州茅臺還為系列酒量身定制了“一品一策”“一域一策”的市場支持政策，匹配不同產品、不同區(qū)域、不同消費者進行“分品、分區(qū)域、分渠道”的精細化管理，不僅大幅紓解經銷商庫存壓力，也助力了系列酒的良性健康發(fā)展。

    白酒行業(yè)分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對《證券日報》記者表示，從管理層今年的動作看，貴州茅臺正在通過“三個轉型”（客群、場景、服務）實現從“渠道推動”向“消費者拉動”的深度變革，強化其穿越周期的能力。

    值得關注的是，日前貴州茅臺剛剛經歷重大人事調整。10月27日，貴州省人民政府網站發(fā)布《省人民政府關于陳華、張德芹職務調整的通知》（以下簡稱《通知》）。根據《通知》，推薦陳華為中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事、董事長，貴州茅臺酒股份有限公司董事、董事長人選。

    業(yè)內認為，對于剛剛成為貴州茅臺“新掌門”的陳華而言，在白酒行業(yè)整體面臨消費疲軟、庫存壓力的背景下，如何引領貴州茅臺實現高質量和可持續(xù)的發(fā)展，是其需要長期面對的課題。