■朱寶琛

    根據(jù)中國上市公司協(xié)會最新發(fā)布的《境內(nèi)股票市場上市公司2025年經(jīng)營業(yè)績報告》，全市場（滬、深、北三家證券交易所）有3711家上市公司公布2025年現(xiàn)金分紅方案，合計分紅金額2.43萬億元，較上年增加805億元，平均股利支付率為37.7%。盈利公司分派現(xiàn)金股利的比例近九成（剔除當(dāng)年虧損仍分紅的情況），其中2500余家公司股利支付率超過30%。實施一年多次分紅的公司達(dá)1052家，287家公司分紅總額超過10億元。

    事實上，自新“國九條”實施以來，上市公司分紅規(guī)模不斷刷新歷史紀(jì)錄，分紅頻次顯著提升。在筆者看來，這不僅僅是數(shù)字的突破，更是在向市場傳遞信心，有利于增強(qiáng)資本市場吸引力，培育長期投資理念，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

    對上市公司而言，積極的現(xiàn)金分紅能夠向市場傳遞企業(yè)盈利狀況良好、公司治理水平提升等積極信號。特別是一批龍頭上市公司經(jīng)營業(yè)績和市值同步高增長，投資者在長期陪伴中獲得了可觀回報，獲得感不斷增強(qiáng)。

    分紅規(guī)模創(chuàng)新高背后的核心支撐，是上市公司扎實的經(jīng)營業(yè)績與穩(wěn)定的現(xiàn)金流。結(jié)合數(shù)據(jù)來看，2025年，全市場上市公司實現(xiàn)營收73.01萬億元，同比增長1.2%，增速較2024年提高1.9個百分點(diǎn)；整體實現(xiàn)凈利潤5.40萬億元，增長2.6%，增速較2024年提高4.8個百分點(diǎn)。全市場超七成上市公司實現(xiàn)盈利。3235家公司實現(xiàn)營收正增長，2425家公司盈利正增長，370家公司實現(xiàn)扭虧。

    隨著監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)上市公司重視股東回報、推動現(xiàn)金分紅制度完善，越來越多的上市公司主動提升分紅比例、優(yōu)化分紅機(jī)制，形成“高盈利—高回報”的良性循環(huán)。

    不過，我們也要認(rèn)識到，“高分紅”并不等于“高質(zhì)量分紅”，要預(yù)防部分上市公司陷入“偽高股息”的陷阱。

    基于此，監(jiān)管層需持續(xù)完善分紅監(jiān)管體系，強(qiáng)化對分紅資金來源、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的核查，約束異常分紅，進(jìn)一步優(yōu)化回報投資者生態(tài)；上市公司需立足長遠(yuǎn)，以公司自治為原則，平衡分紅與研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)張的關(guān)系，形成“回報增—信心強(qiáng)—資金入”的正向循環(huán)，讓分紅成為“長久計”；投資者則需關(guān)注上市公司未來分紅的穩(wěn)定性，聚焦盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕、分紅可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，遠(yuǎn)離投機(jī)炒作。

    從2017年全市場分紅金額首次突破萬億元大關(guān)，到2025年合計分紅金額2.43萬億元，這種跨越式增長，反映了資本市場的改革成效與中國經(jīng)濟(jì)的韌性。面向未來，我們期待上市公司堅守初心，以扎實業(yè)績支撐持續(xù)分紅，與投資者共享公司成長成果。