■方業(yè) 安寧

    國家統(tǒng)計局1月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年我國GDP首次突破140萬億元，達1401879億元，彰顯出實體經(jīng)濟的強大韌性。這一強勁增勢也直接映照在資本市場上：A股總市值于2025年8月份突破100萬億元關(guān)口，并在年底進一步躍升至123萬億元。兩項核心數(shù)據(jù)的協(xié)同突破，絕非巧合，而是深刻揭示了中國經(jīng)濟與資本市場相互依存、彼此賦能、螺旋上升的良性發(fā)展格局。

    筆者認為，躍上“140萬億元”新臺階彰顯了經(jīng)濟體量的新高度，更為資本市場發(fā)展和穩(wěn)定提供了最堅實的底氣；突破“100萬億元”關(guān)口是資本市場生態(tài)、結(jié)構(gòu)和功能深刻轉(zhuǎn)型的體現(xiàn)，更是中國經(jīng)濟韌性與活力向金融市場傳導的重要印證。

    一方面，中國經(jīng)濟的沃土持續(xù)滋養(yǎng)資本市場，為后者奠定了堅實的發(fā)展根基，注入了源源不斷的成長動力。實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化與創(chuàng)新動能的加快集聚，共同構(gòu)筑起資本市場長期向好的堅實基礎(chǔ)。在這片沃土上，微觀主體的蓬勃創(chuàng)造力正轉(zhuǎn)化為宏觀經(jīng)濟的強勁韌性，新質(zhì)生產(chǎn)力的培育與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級齊頭并進，為資本市場提供了真正具備競爭力和可持續(xù)性的資產(chǎn)與投資價值。

    例如，中國經(jīng)濟“向新而行”的鮮明趨勢，直接驅(qū)動了資本市場發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。數(shù)據(jù)顯示，2025年我國研發(fā)經(jīng)費投入強度達到2.8%，較上年提高0.11個百分點，首次超越OECD（經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）國家平均水平。與此同時，資本市場的行業(yè)格局也在發(fā)生變化，2026年1月11日，證監(jiān)會副主席陳華平在第三十屆（2026年度）中國資本市場論壇上表示，資本市場科技含量不斷提升。去年電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)，A股市值前50名的公司中，科技企業(yè)從5年前的18家增加到目前的24家。

    這份源自實體經(jīng)濟的“底氣”，不僅決定了資本市場的發(fā)展空間與抗風險能力，也塑造了其長期的價值中樞與市場信心。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中有進、企業(yè)活力持續(xù)釋放、發(fā)展前景積極明朗，這些因素共同營造了資本市場健康發(fā)展的良性生態(tài)，也為市場估值體系的完善與功能提升，提供了堅實的邏輯支撐與信心基礎(chǔ)。

    另一方面，一個多層次、包容且富有韌性的資本市場，也對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展形成強勁反哺，持續(xù)滋養(yǎng)中國經(jīng)濟的沃土。

    具體來看，首先，多層次的市場體系，包括主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所以及區(qū)域性股權(quán)市場等，能夠適配不同發(fā)展階段、不同規(guī)模企業(yè)的融資需求，尤其為專精特新企業(yè)等創(chuàng)新主體拓寬直接融資渠道，將金融活水精準引向經(jīng)濟中最具成長性的領(lǐng)域。其次，包容性的制度設(shè)計，特別是注冊制改革的全面深化，顯著提升了資本市場對新興業(yè)態(tài)與未來產(chǎn)業(yè)的承載能力，推動科技、資本與實體經(jīng)濟之間形成更高水平的良性循環(huán)。再次，具有韌性的市場結(jié)構(gòu)，不僅能有效抵御內(nèi)外部風險、實現(xiàn)自我修復，也能夠在復雜環(huán)境中持續(xù)發(fā)揮資源配置、價格發(fā)現(xiàn)與風險管理功能。

    更深層的變化在于，頂層設(shè)計正以前所未有的力度，著力構(gòu)建資本市場與實體經(jīng)濟深度協(xié)同的機制。近年來，從確立“建制度、不干預、零容忍”的監(jiān)管基調(diào)，到持續(xù)深化資本市場改革開放、引導中長期資金入市，再到強調(diào)金融工作的政治性、人民性，著力提升上市公司質(zhì)量，一系列舉措都指向同一核心目標：構(gòu)建一個安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，使其功能與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需求實現(xiàn)更精準的匹配。

    銳始者必圖其終，成功者先計于始。今年是“十五五”開局之年，站在新的歷史起點上，毫無疑問，中國經(jīng)濟與資本市場必將奏響更富活力的協(xié)奏曲。資本市場的“底氣”，深植于中國經(jīng)濟的“韌性”；中國經(jīng)濟的“韌性”，亦憑借資本市場的“活水”持續(xù)滋養(yǎng)?？梢云诖氖?，在中國式現(xiàn)代化的畫卷上，資本市場賦能高質(zhì)量發(fā)展的篇章必將是接下來更為壯麗的風景。