■蘇向杲

    近日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）、國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）和證監(jiān)會先后召開年度工作會議。作為我國金融調控的核心部門，“一行一局一會”的年度部署，向來是觀察宏觀政策取向的重要窗口。

    整體來看，今年三部門的政策主線保持穩(wěn)定，但重點表述更為集中，制度安排更加清晰。一些在2025年已出現(xiàn)的政策方向，在2026年被進一步強化和機制化，釋放出新信號。

    其一，2026年工作重點既有延續(xù)也有深化。

    今年“一行一局一會”的政策基調，并未發(fā)生方向性變化。穩(wěn)增長、促高質量發(fā)展、防風險等，仍是三部門的共同主線。這種連續(xù)性本身就是穩(wěn)定市場預期的關鍵支撐。

    在貨幣政策方面，2025年，央行已明確實施適度寬松的貨幣政策。2026年，央行在“適度寬松”的基礎上，強調“把促進經濟高質量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具”。同時，央行提到“暢通貨幣政策傳導機制”“做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督”。相比2025年，2026年其更關注政策是否真正落到實體經濟。

    在服務實體經濟方面，政策重點保持穩(wěn)定。金融“五篇大文章”在2025年已成為各部門共同部署的重點。2026年，央行強調，進一步完善金融“五篇大文章”政策框架；金融監(jiān)管總局也提到，做好金融“五篇大文章”。這有助于優(yōu)化金融供給結構，為經濟發(fā)展注入持久內生動力。

    在風險防控方面，政策底線依然明確。2025年，三部門將防風險作為重要工作任務。2026年，這一表述并未弱化。央行提出“完善宏觀審慎和金融穩(wěn)定管理工具箱”。金融監(jiān)管總局強調“著力處置存量風險，堅決遏制增量風險”。證監(jiān)會則要求“堅決防止市場大起大落”。這種連續(xù)的表態(tài)，體現(xiàn)了對風險問題的高度重視。

    其二，三部門更加注重同向發(fā)力，協(xié)同性持續(xù)提升。

    這一變化與當前經濟金融環(huán)境密切相關。在需求逐步恢復、外部不確定性較大的背景下，單一部門發(fā)力的邊際效果有限，政策協(xié)同的重要性明顯上升。

    這種協(xié)同性體現(xiàn)在支持資本市場發(fā)展方面，例如，央行側重從貨幣政策層面發(fā)力，金融監(jiān)管總局強調“積極培育耐心資本”，證監(jiān)會則從“促進上市公司價值成長和治理提升”等維度著力。

    協(xié)同性還體現(xiàn)在，三部門在本輪部署中均弱化了對金融規(guī)模擴張的強調，而將重心放在結構優(yōu)化和效率提升上。比如，央行強調信貸投放均衡，金融監(jiān)管總局要求銀行保險機構專注主業(yè)、錯位發(fā)展，證監(jiān)會提出實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。這種在不同監(jiān)管層級、不同金融領域形成的統(tǒng)一導向，有助于減少政策目標分散甚至相互抵消的情況。

    其三，2026年工作重點更加注重前瞻性、機制化。

    在延續(xù)和協(xié)同之外，2026年三部門工作會議還釋放出更具前瞻性的信號。

    一方面，“十五五”導向明顯增強。2025年的會議更多圍繞“十四五”收官；2026年，三部門均多次提及“十五五”開局。這些變化，意味著政策視角正在拉長，更注重中長期制度建設。

    另一方面，部分有效舉措走向“機制性安排”。2025年，央行推出支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具。2026年，央行則進一步提出“建立在特定情景下向非銀機構提供流動性的機制性安排，發(fā)揮好兩項支持資本市場的貨幣政策工具作用”。其他兩部門也多次提及優(yōu)化相關機制安排。這表明，此前部分行之有效的舉措，正在向制度化方向轉變。

    行穩(wěn)致遠，進而有為。2026年“一行一局一會”工作會議并非簡單重復過往，而是在延續(xù)中深化、在穩(wěn)定中創(chuàng)新，體現(xiàn)出政策連續(xù)性與時代適應性的有機統(tǒng)一。展望前路，我國金融調控與監(jiān)管將以更為系統(tǒng)、協(xié)同和前瞻的布局，為“十五五”開局奠定堅實基礎。