安寧

    9月1日召開的中央全面深化改革委員會第十五次會議提出，要加快推進有利于提高資源配置效率的改革，有利于提高發(fā)展質(zhì)量和效益的改革，有利于調(diào)動各方面積極性的改革，聚焦重點問題，加強改革舉措的系統(tǒng)集成、協(xié)同高效，打通淤點堵點，激發(fā)整體效應。

    會議提出的三個“有利于”中第一個就是“提高資源配置效率的改革”，這與資本市場正在推進的全面改革相呼應，作為資源配置的重要平臺，資本市場正通過深化改革、市場體系的完善以及上市公司質(zhì)量的提高來進一步提升資源配置的效率，更好的為實體經(jīng)濟服務。

    首先，提升資源配置效率，體現(xiàn)于多層次資本市場體系的不斷完善。

    構(gòu)建多層次資本市場一直是資本市場建設的目標，同時也是資本市場服務實體經(jīng)濟和提升資源配置效率的最佳途徑。近年來，證監(jiān)會緊緊圍繞服務實體經(jīng)濟和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快多層次資本市場體系和基礎性制度，完善主板、科創(chuàng)板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板市場建設。積極擴大直接融資，充分發(fā)揮股權(quán)融資對提高市場化資源配置效率、降低實體經(jīng)濟成本、優(yōu)化資本市場融資結(jié)構(gòu)的作用。

    今年4月9日發(fā)布的《中共中央國務院關于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》明確，推進資本要素市場化配置，健全多層次資本市場體系。從中央層面明確了完善多層次市場體系對提升資源配置效率的重要性。

    筆者認為，通過多層次資本市場體系建設的不斷完善，資本市場將會為不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供更多個性化和多樣化的融資服務，進而提高資源配置效率和服務實體經(jīng)濟的能力。

    其次，提升資源配置效率，體現(xiàn)于以注冊制為核心的整個資本市場的一系列制度改革。

    當前，以新證券法實施為契機的資本市場全方位改革已步入新階段，各項改革舉措正加速落地：科創(chuàng)板成功推出、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革順利實施、新三板全面改革穩(wěn)步推進、再融資規(guī)則進一步優(yōu)化、并購重組制度不斷完善，對外開放蹄疾步穩(wěn)……資本市場改革正不斷向縱深推進，一系列改革舉措在夯實市場發(fā)展基礎的同時也讓市場更好地發(fā)揮資源配置的決定性作用。

    通過全方位深化改革，資本市場優(yōu)化市場準入門檻、完善退市機制、強化市場監(jiān)管，加快資本市場微觀主體的優(yōu)勝劣汰，讓真正經(jīng)得起市場檢驗的優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)獲得市場資源，提升資源優(yōu)化配置效應。

    筆者認為，中央提出“要加快推進有利于提高資源配置效率的改革”，是對資本市場全面深化改革的新要求，意味著下一階段，資本市場的各項改革將會加速。

    第三，提升資源配置效率，還體現(xiàn)在不斷提高的上市公司質(zhì)量。

    上市公司是我國經(jīng)濟運行中最具發(fā)展優(yōu)勢的群體，是資本市場發(fā)展的基石。

    近年來，證監(jiān)會將提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場改革的重中之重，推動提升上市公司信息披露質(zhì)量，促進提高上市公司治理水平。堅持市場化法治化，加強上市公司監(jiān)管基礎制度建設，改革完善發(fā)行上市、信息披露、分拆等制度，推動形成共同提高上市公司質(zhì)量的制度體系和生態(tài)體系。此外，證監(jiān)會已啟動“推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃”，明確了具體任務和完成時限。

    因此，提高上市公司質(zhì)量是強化上市公司競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求；是夯實資本市場基礎，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的根本；是增強資本市場吸引力和活力，充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置功能的關鍵。

    筆者認為，在當前以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局下，中國經(jīng)濟正穩(wěn)健前行和不斷升級，這也對資本市場提出了新要求，要在進一步完善夯實基礎制度建設、深化改革的同時，充分發(fā)揮好提高資源配置效率的樞紐功能。