上半年中國經(jīng)濟既有增速平穩(wěn)筑底，也有市場情緒高低起伏。一季度受信貸社融超預期高增長帶動，市場情緒一度對經(jīng)濟企穩(wěn)回升的前景高度樂觀，但進入5月，中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級令市場情緒再度焦灼，股債匯市波動加劇。

    展望下半年經(jīng)濟形勢，經(jīng)濟增速仍有下行壓力是普遍共識，但我國經(jīng)濟正處于從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，對經(jīng)濟增速下降的容忍度有所提高，只要保持市場預期穩(wěn)定和經(jīng)濟增速不出現(xiàn)過度下滑，宏觀調(diào)控政策的基調(diào)仍將保持穩(wěn)定。短期通過財政政策和貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)托底經(jīng)濟穩(wěn)健運行，長期要堅定不移地持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，助力經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量增長。

    預期是否穩(wěn)定，影響到市場主體行為，而預期平穩(wěn)與否同政策定力息息相關(guān)。鑒于目前經(jīng)濟形勢與年初相比并未發(fā)生根本性的變化，下半年政策基調(diào)有必要保持平穩(wěn)。在此基調(diào)之下，穩(wěn)就業(yè)措施有望出臺，財政政策在繼續(xù)嚴控地方政府隱性債務的前提下，“開前門”力度有望加碼；貨幣政策仍將在總量穩(wěn)健的前提下實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性寬松，繼續(xù)紓困民營、小微企業(yè)融資難融資貴問題，定向降準、通過利率并軌降低貸款實際利率等措施有望出臺。

    市場主體正在慢慢適應復雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，在反復搖擺的形勢中顯現(xiàn)出淡定心態(tài)。以匯市為例，盡管5月以來市場波動加劇，但人民幣對美元匯率貶值幅度和貶值預期都低于去年下半年。在此基礎(chǔ)上，市場主體涉外收支行為調(diào)整更加平穩(wěn)。5月和6月銀行結(jié)售匯月均逆差比2018年下半年收窄44%，說明經(jīng)歷了此前多輪中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的反復后，國內(nèi)金融市場情緒的穩(wěn)定性有所增強。

    宏觀政策繼續(xù)保持定力，市場主體行為趨于成熟理性，將為練好內(nèi)功實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造有利環(huán)境。不過，對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的難度，仍要有足夠預期。中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦曾有個形象的比喻：過去30多年的高速增長是“吃肥肉”，進入中速平臺后的高質(zhì)量發(fā)展是“啃硬骨頭”，增長難度非同以往?？梢灶A見，今后帶動經(jīng)濟增長的大多是慢變量，過程長、見效慢，這必將考驗市場的耐心和決策者的戰(zhàn)略定力。