■周尚伃

    近日，東北證券獲批設(shè)立香港子公司、華安證券增資香港子公司獲證監(jiān)會無異議復(fù)函、華泰證券百億港元H股可轉(zhuǎn)債順利落地，三件行業(yè)大事同日落定，中資券商“走出去”正從單點突破邁向全面提速。

    筆者認為，通過上述三家券商在國際業(yè)務(wù)上取得的新進展可以看出，當前中資券商國際化呈現(xiàn)出清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型路徑：以中國香港為核心樞紐，頭部券商加速資本擴容，中小券商密集補位入場。券商行業(yè)國際業(yè)務(wù)發(fā)展正從“有沒有”的基礎(chǔ)布局，穩(wěn)步邁向“強不強”的質(zhì)量提升階段。

    首先，錨定中國香港樞紐，密集“落子”補齊國際業(yè)務(wù)短板。作為連接內(nèi)地與全球市場的“超級聯(lián)系人”，中國香港始終是券商國際化的首選陣地。此次，東北證券獲準以自有資金出資5億港元設(shè)立子公司，一舉補齊了國際業(yè)務(wù)牌照短板，邁出國際化“從0到1”的關(guān)鍵一步。對于區(qū)域券商而言，在中國香港設(shè)立的子公司不只是開展跨境經(jīng)紀、投行、資管等業(yè)務(wù)的運營主體，更是服務(wù)企業(yè)跨境融資、對接全球資本、搭建跨境資產(chǎn)配置平臺的核心通道。

    其次，強化資本支撐，以持續(xù)增資夯實國際化展業(yè)根基。資本實力是券商開展跨境金融業(yè)務(wù)的核心保障，更是其參與國際競爭的底氣所在。華安證券此次獲批向香港全資子公司華安金控增資5億港元，既體現(xiàn)了行業(yè)對資本補強的重視，也印證國際化不是“設(shè)點”即可，更需要持續(xù)的資本投入與能力迭代。充足的資本金是開展中高端跨境業(yè)務(wù)的前提，也能更好服務(wù)地方企業(yè)跨境融資。

    最后，憑借創(chuàng)新資本工具，為國際業(yè)務(wù)拓展更大空間。在創(chuàng)新資本工具應(yīng)用方面，頭部券商更加“得心應(yīng)手”。華泰證券從2月3日發(fā)布發(fā)行議案，到2月10日順利完成發(fā)行，百億港元H股零息可轉(zhuǎn)債僅用一周時間便高效落地，為中資券商國際資本運作提供了新范例。本次募集資金將重點投向境外業(yè)務(wù)拓展與營運資金補充，進一步夯實核心業(yè)務(wù)支撐能力。同時，H股可轉(zhuǎn)債兼具股權(quán)與債權(quán)雙重屬性，既有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低融資成本，也向國際投資者釋放長期發(fā)展信心，為頭部券商全球化布局提供了可持續(xù)的資本支撐路徑。

    中資券商國際化進程的升級，與監(jiān)管推動資本市場高水平對外開放的導(dǎo)向高度同頻。去年12月份，證監(jiān)會明確提出，要提升跨境金融綜合服務(wù)能力。堅持高水平“走出去”和高質(zhì)量“引進來”，有條件的機構(gòu)要穩(wěn)步推進國際化和“一帶一路”沿線布局，提升高度專業(yè)化服務(wù)和垂直一體化管理能力，推動境內(nèi)外協(xié)同發(fā)展。這為中資券商高質(zhì)量“走出去”劃定清晰路徑。

    券商國際化進程的持續(xù)推進，也在加速優(yōu)化證券行業(yè)格局，差異化、分層化、專業(yè)化的競爭生態(tài)加速形成：頭部券商憑借資本實力、全球網(wǎng)絡(luò)與牌照優(yōu)勢，深耕中國香港、輻射全球市場，國際業(yè)務(wù)正成為其重要的業(yè)績增長極與核心競爭力來源；中型及區(qū)域券商聚焦中國香港樞紐，以差異化跨境服務(wù)切入，補齊國際化短板，挖掘增量空間。此外，全行業(yè)正在實踐中打磨跨境風控、合規(guī)運營、產(chǎn)品創(chuàng)新能力，加快構(gòu)建對標國際一流投行的業(yè)務(wù)體系與管理框架。

    當前，港股市場活躍度提升、中資企業(yè)跨境融資需求回暖、居民全球資產(chǎn)配置需求增長，三重紅利疊加，為中資券商國際化提供了有利窗口。但也應(yīng)看到，機遇背后是更高維度的競爭，券商“出海”必須摒棄盲目擴張、粗放布局的舊思路，堅持合規(guī)先行、資本穩(wěn)健、協(xié)同高效，聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟與財富管理本源，在全球市場的競爭與錘煉中鍛造核心競爭力。