■吳曉璐

    2月10日，深交所發(fā)布關(guān)于*ST立方股票交易的風險提示，然而2月11日，*ST立方復牌后繼續(xù)上漲，當日股價漲幅超5%。事實上，自1月20日以來，*ST立方股價累計上漲超300%。

    在公司面臨重大違法強制退市風險、監(jiān)管連續(xù)出手提示風險的背景下，*ST立方的股價大漲與基本面嚴重背離，本質(zhì)上是一場脫離公司基本面的非理性炒作。資本市場從無免費的午餐，無視退市紅線、無視監(jiān)管警示的投機炒作，最終都會得到應有的懲罰。

    近年來，隨著退市制度改革深入推進，應退盡退已是市場共識，財務造假行為嚴重損害信息披露制度的公信力，破壞市場誠信與交易公平，重大違法強制退市更是不可觸碰的“紅線”，監(jiān)管部門對此類“問題公司”的態(tài)度始終堅決，必將依法依規(guī)予以出清。*ST立方于去年11月份已經(jīng)收到安徽證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，該公司涉嫌觸及重大違法強制退市情形。部分參與退市股炒作的投資者可能抱有“退市未必成真”的僥幸心理，但其本質(zhì)上是賭小概率事件，風險與收益完全不對等，絕大多數(shù)只能止損離場。

    面對*ST立方異常炒作，監(jiān)管已及時出手。1月20日，深交所在關(guān)注函中表示，*ST立方實控人古某瑭通過非法定信息披露渠道發(fā)布的信息涉嫌存在不真實、不準確、不完整情形及誤導性陳述，市場影響惡劣，深交所已對其啟動紀律處分程序。1月23日，安徽證監(jiān)局也表示將依法開展監(jiān)管處置。2月10日晚間，深交所再次表態(tài)，已對異常交易行為投資者采取暫停交易等自律監(jiān)管措施，以“看得見的手”遏制投機狂熱。這一系列行動，既是維護資本市場正常交易秩序的必要舉措，也是對廣大投資者的提前保護與風險警示。

    客觀來看，*ST立方的炒作是游資主導、散戶跟風的短期博弈，也是市場中“炒差、炒退”陋習的延續(xù)。要從根本上遏制這類行為，凈化市場生態(tài)，推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，監(jiān)管部門仍需多措并舉、持續(xù)發(fā)力。

    一是進一步完善異常交易監(jiān)測體系，充分運用科技手段，精準識別游資惡意炒作、操縱股價等異常交易行為，做到“早發(fā)現(xiàn)、早提醒、早處置”，同時加大對相關(guān)違法違規(guī)行為的查處力度，提高違法成本，強化監(jiān)管震懾。

    二是優(yōu)化退市制度實施流程。“應退盡退”雖已成為市場共識，但*ST立方事件反映出，退市風險的傳導仍存在滯后性，從行政處罰告知到正式處罰仍有一定周期，其間容易被游資利用，炒作“退市前行情”，導致退市制度的警示作用和震懾效果未能充分發(fā)揮。后續(xù)仍需進一步優(yōu)化退市流程、強化風險提示的針對性和有效性，讓市場真正敬畏退市風險。

    三是常態(tài)化推進投資者教育，把退市風險提示、理性投資與價值投資理念普及融入日常監(jiān)管工作，引導投資者樹立正確的投資觀念，提升風險防范意識和能力，打通“監(jiān)管提示—風險認知—理性決策”的傳導鏈條，幫助投資者遠離“炒差、炒退”陷阱。

    歷史的經(jīng)驗一再證明，背離基本面的炒作終將失敗。隨著退市機制日益健全以及監(jiān)管力度持續(xù)加大，投資者應保持清醒，遠離非理性投機，共同守護資本市場健康發(fā)展的基石。