■蘇詩(shī)鈺

    春潮啟序，年味漸濃，A股市場(chǎng)的“現(xiàn)金紅包”亦如期而至。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從股權(quán)登記日看，2025年12月1日至2026年2月11日，近302家A股上市公司率先兌現(xiàn)現(xiàn)金分紅承諾，合計(jì)達(dá)3896.83億元，同比增長(zhǎng)約13.34%。這場(chǎng)分紅熱潮絕非短期市場(chǎng)情緒的釋放，而是上市公司盈利韌性、監(jiān)管政策引導(dǎo)、公司治理優(yōu)化三重力量共振的必然結(jié)果，折射出A股市場(chǎng)從“重融資”向“重回報(bào)”的深刻轉(zhuǎn)變。

    其一，盈利穩(wěn)健與現(xiàn)金流充沛，是分紅的核心底氣?，F(xiàn)金分紅是上市公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力與財(cái)務(wù)健康度的試金石，無扎實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，分紅承諾則難以落地。此次節(jié)前分紅的亮眼表現(xiàn)，本質(zhì)是A股上市公司盈利能力穩(wěn)步提升的體現(xiàn)，分紅規(guī)模同比增長(zhǎng)與整體盈利向好相輔相成。

    分紅主力陣營(yíng)的業(yè)績(jī)韌性尤為突出，銀行板塊貢獻(xiàn)約70%的分紅額度，背后是實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升、資產(chǎn)質(zhì)量改善背景下，銀行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健的盈利能力與充沛現(xiàn)金流。此外，食品飲料、非銀金融、硬件設(shè)備等板塊分紅表現(xiàn)同樣亮眼，顯示龍頭企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好的前提下，積極回饋投資者。

    其二，政策引導(dǎo)與治理優(yōu)化，推動(dòng)分紅漸成常態(tài)。此次節(jié)前分紅的積極表現(xiàn)，離不開監(jiān)管政策正向引導(dǎo)與上市公司治理水平的提升，推動(dòng)A股逐步擺脫“重融資、輕回報(bào)”的格局。

    近年來，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化股東回報(bào)機(jī)制，2024年新“國(guó)九條”明確提出，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。此后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，更是將分紅納入重要的市值管理手段，讓回報(bào)投資者變?yōu)?ldquo;硬約束”，引導(dǎo)企業(yè)樹立“重分紅、強(qiáng)回報(bào)”的經(jīng)營(yíng)理念。

    去年六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確提出“引導(dǎo)上市公司加大股份回購(gòu)力度，落實(shí)一年多次分紅政策”。越來越多的公司將現(xiàn)金分紅納入長(zhǎng)期規(guī)劃，而公司治理水平的提升，進(jìn)一步保障了分紅的合規(guī)性與可持續(xù)性。

    其三，分紅常態(tài)化重塑市場(chǎng)生態(tài)。節(jié)前集中分紅更潛移默化地推動(dòng)市場(chǎng)向“價(jià)值導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型，為長(zhǎng)期健康發(fā)展注入動(dòng)力。

    對(duì)投資者而言，穩(wěn)定現(xiàn)金分紅提升投資獲得感，增強(qiáng)權(quán)益資產(chǎn)吸引力，緩解節(jié)前避險(xiǎn)情緒，助力市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。在利率下行環(huán)境下，高股息資產(chǎn)更能吸引養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，形成“企業(yè)盈利提升—穩(wěn)定分紅—吸引長(zhǎng)期資金—企業(yè)持續(xù)發(fā)展”的良性循環(huán)。

    對(duì)上市公司而言，積極分紅能提升估值與市場(chǎng)認(rèn)可度，倒逼企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)管理水平與資本使用效率，推動(dòng)企業(yè)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)、優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    年味藏暖意，分紅見初心。2026年春節(jié)前A股掀起的分紅熱潮，既是上市公司盈利穩(wěn)健、責(zé)任凸顯的生動(dòng)寫照，也是監(jiān)管政策精準(zhǔn)引導(dǎo)、市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化的具體實(shí)踐。它不僅讓投資者在新春佳節(jié)前夕收獲了實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)，更推動(dòng)價(jià)值投資理念深入人心。隨著分紅制度的持續(xù)完善，相信將有更多優(yōu)質(zhì)上市公司加入積極回饋投資者的行列。