■田鵬

    近幾天，*ST立方股價走勢頗引人關(guān)注。*ST立方實控人古某瑭通過非法定信息披露渠道發(fā)布誤導(dǎo)性陳述，推動公司股價連續(xù)3日漲停，即便公司澄清、交易所問詢、監(jiān)管部門警示同步跟進，仍難阻市場非理性追捧。

    在筆者看來，這一事件不僅暴露了個別市場主體對信息披露規(guī)則的漠視，更折射出信息爆炸時代，如何幫助投資者提升鑒別能力、提升信息有效性，已成為監(jiān)管與市場建設(shè)亟待應(yīng)對的課題。

    理論上，信息的充分流通是資本市場高效運轉(zhuǎn)的基石——完整、準(zhǔn)確、及時的信息披露能夠降低市場信息不對稱，保障投資者知情權(quán)，進而提升市場定價效率、減少投資風(fēng)險。但現(xiàn)實中，信息傳播渠道的多元化與傳播速度的加快，在提升信息可得性的同時，也帶來新的挑戰(zhàn)，一些未經(jīng)核實、片面甚至具有誤導(dǎo)性的信息，可能借由網(wǎng)絡(luò)平臺等渠道快速擴散，干擾投資者的正常判斷，影響市場秩序。

    特別是我國資本市場中小投資者占比高，部分投資者缺乏專業(yè)分析能力和風(fēng)險意識，容易被短期股價波動和片面信息裹挾，產(chǎn)生非理性投資沖動。

    這種非理性行為背后潛藏著多重風(fēng)險。對投資者而言，誤導(dǎo)性信息催生的股價虛漲難以持續(xù)，真相披露后股價將快速回落，跟風(fēng)中小投資者往往淪為虧損承受者；對市場秩序而言，違規(guī)信息主導(dǎo)的股價波動打破“價值決定價格”原則，導(dǎo)致資金從優(yōu)質(zhì)企業(yè)流向虛假標(biāo)的，擠壓實體經(jīng)濟融資空間，弱化資本市場服務(wù)實體的核心功能。

    信息完整、準(zhǔn)確、及時、有效是資本市場良性運行的基礎(chǔ)，這就需要構(gòu)建“監(jiān)管震懾+市場約束+投資者賦能”的多元共治體系。

    因此，在筆者看來，監(jiān)管層需繼續(xù)發(fā)揮精準(zhǔn)執(zhí)法與快速響應(yīng)效能，對非法定渠道披露、誤導(dǎo)性陳述等行為保持“零容忍”，正如此次安徽證監(jiān)局及時通報、深交所火速發(fā)函關(guān)注并啟動紀(jì)律處分，彰顯了監(jiān)管擔(dān)當(dāng)。同時，市場各方主體要履職盡責(zé)，構(gòu)建全鏈條治理格局。尤其上市公司，需健全內(nèi)控，約束實控人、高管行為，防范個人違規(guī)發(fā)聲損害公司及投資者利益。

    更進一步看，培育“理性投資”文化是關(guān)鍵。信息披露制度的生命力在于市場主體對規(guī)則的自覺遵守。上市公司唯有恪守披露底線，方能贏得市場信任；監(jiān)管部門要持續(xù)普及規(guī)則，讓“真實披露、理性投資”理念深入人心，從根本上壓縮虛假信息生存空間。中介機構(gòu)應(yīng)切實履行投資者教育義務(wù)，通過案例拆解引導(dǎo)投資者以法定披露信息為決策核心；投資者需摒棄短期套利思維，學(xué)會甄別信息真?zhèn)?。新聞媒體要堅守客觀真實底線，嚴(yán)格核查信息來源；互聯(lián)網(wǎng)平臺需強化投資類信息審核，及時清理無資質(zhì)發(fā)布、誤導(dǎo)性內(nèi)容。

    總之，市場的良性發(fā)展需要參與各方合力，監(jiān)管機構(gòu)筑起制度的“堤壩”，上市公司恪守披露的“本分”，廣大投資者練就識別的“慧眼”，唯有如此，方能撥開信息迷霧，讓資本市場在規(guī)范中前行，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供堅實支撐。