■吳曉璐

    9月19日晚間，上海復旦復華科技股份有限公司等7家公司披露收到監(jiān)管部門有關調(diào)查處罰的情況，其中1家被立案調(diào)查，5家收到行政處罰事先告知書，1家收到行政處罰決定書。

    9月份以來，已有20家公司收到監(jiān)管“罰單”（包含行政處罰事先告知書和決定書），這些“罰單”指向財務造假、資金占用、信披違法等違法違規(guī)行為，且不僅涉及上市公司，還包括退市公司。這再次給上市公司敲響了規(guī)范發(fā)展的“警鐘”。

    在筆者看來，監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，將對財務造假、資金占用、信披違法等違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢。

    財務造假、資金占用等是資本市場的“毒瘤”，嚴重侵蝕市場根基，一直以來都是監(jiān)管部門嚴打重點。9月份以來密集披露的“罰單”中，超過一半涉及財務造假，其中2張“罰單”金額超過1億元，進一步凸顯監(jiān)管部門“零容忍”和嚴監(jiān)嚴管的態(tài)度，監(jiān)管部門將堅定不移、毫不懈怠地鏟除財務造假等“毒瘤”，維護市場秩序，營造風清氣正的市場環(huán)境。

    值得一提的是，監(jiān)管秉承“退市不免責”原則，市場各方必須摒棄僥幸心理。

    9月份以來，已有3家退市公司收到“罰單”：上海龍宇數(shù)據(jù)股份有限公司、億利潔能股份有限公司（以下簡稱“億利潔能”）涉及財務造假被罰，恒立實業(yè)發(fā)展集團股份有限公司則因未按期披露2024年年度報告被罰。這對退市公司形成有效威懾，重申監(jiān)管部門對違法違規(guī)行為將“一查到底”，絕不會因退市而“翻篇”。而在公司被處罰的同時，相關責任人也被重罰，億利潔能財務造假案中涉及董監(jiān)高等“關鍵少數(shù)”多達29人，警示市場各個環(huán)節(jié)參與者都不能抱有僥幸心理，強化合規(guī)意識。

    毫無疑問，監(jiān)管正著力推動形成“優(yōu)勝劣汰”市場生態(tài)，保護投資者合法權益。

    監(jiān)管部門以雷霆手段懲處、清除“劣幣”，目的是呵護和培育“良幣”，塑造“優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)。當財務造假、欺詐發(fā)行的公司被重罰甚至清理出市場后，其所占據(jù)的資本等資源將會釋放出來，重新流向那些治理規(guī)范、專注創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)上市公司。同時，這也將引導投資者關注點從“講故事”“炒概念”轉向基于基本面的價值投資，重塑市場估值體系，使資本市場真正成為國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“晴雨表”。

    目前來看，行政處罰依舊是投資者民事追責、刑事追責以及投資者索賠的重要依據(jù)，而立體化追責體系將進一步提高違法成本，切實維護資本市場公平正義。

    也要看到，立案調(diào)查、行政處罰仍側重于事中、事后監(jiān)管，如何進一步加強事前監(jiān)管，防患于未然，仍是資本市場面臨的重要難題。后續(xù)仍需要監(jiān)管部門完善制度設計，引導上市公司強化內(nèi)生約束機制，壓實中介機構責任，發(fā)揮市場監(jiān)督力量，完善事前、事中、事后監(jiān)管的綜合懲防體系。

    總而言之，密集出現(xiàn)的罰單向市場各方傳遞出一個清晰的信號，監(jiān)管部門正以堅定的決心和強有力的手段，塑造一個更加規(guī)范、透明、健康、有活力的資本市場，增強投資者對資本市場的信心，更好發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟的功能。