■李喬宇

    近期，A股及港股市場多個重要指數(shù)密集調整引發(fā)廣泛關注。

    具體來看，國際指數(shù)編制公司富時羅素對富時中國50指數(shù)、富時中國A50指數(shù)、富時中國A150指數(shù)、富時中國A200指數(shù)、富時中國A400指數(shù)的季度審核變更，將于9月19日收盤后生效。9月8日，恒生指數(shù)成份股調整正式生效，成份股數(shù)量由85只增加至88只。8月29日，上交所與中證指數(shù)有限公司發(fā)布關于科創(chuàng)50等指數(shù)三季度定期調整結果的公告，于9月12日收市后生效。

    重要指數(shù)密集調整的背后，蘊含著資本市場對產業(yè)變遷與經濟動能轉換的判斷，釋放三重積極信號。

    一是硬科技站上“C位”，指數(shù)權重向新質生產力傾斜，更好地反映中國經濟未來發(fā)展趨勢。

    整體來看，向硬科技傾斜成為多個重要指數(shù)的共同選擇。比如，富時中國A50指數(shù)納入百濟神州有限公司、成都新易盛通信技術股份有限公司、無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司、中際旭創(chuàng)股份有限公司，這些公司分別屬于醫(yī)藥與AI算力板塊，并剔除部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。這一調整絕非偶然，醫(yī)藥是我國實現(xiàn)自主創(chuàng)新、技術突破的重點領域，AI算力則是數(shù)字經濟時代的核心基礎設施，兩者均是新質生產力的關鍵載體。而恒生指數(shù)納入泡泡瑪特國際集團有限公司，彰顯新消費賽道崛起邏輯。

    二是傳統(tǒng)行業(yè)巨頭加速轉型，資本市場估值邏輯發(fā)生深刻轉變。

    9月8日，中國電信股份有限公司（以下簡稱“中國電信”）H股正式成為恒生指數(shù)成份股。此次調整，恰逢中國電信披露2025年中期業(yè)績并宣布“云改數(shù)轉智惠”戰(zhàn)略升級的重要時點。數(shù)據顯示，今年上半年，天翼云收入為573億元，同比增長3.8%。曾被視為“管道運營商”的通信巨頭，如今正以“云服務商”的身份獲得新定價。

    這一變化背后，是資本市場估值邏輯的深刻轉變。作為港股風向標，恒生指數(shù)成份股兼顧“市值+成交額”。中國電信的入圍不僅是對其市值管理與轉型成果的直接肯定，更傳遞出傳統(tǒng)產業(yè)并非資本市場“邊緣板塊”的明確信號。可以預見，通過向科技、數(shù)字領域延伸，培育出清晰的第二增長曲線，將有更多傳統(tǒng)行業(yè)龍頭上市公司獲得投資者青睞。

    三是優(yōu)質資產價值重估，資本市場與產業(yè)發(fā)展同頻共振。

    指數(shù)是資本市場“價值指揮棒”，指數(shù)權重的傾斜具有強烈導向意義。短期來看，能夠引導被動資金的集中配置，提升相關標的的流動性與估值水平；長期來看，有望為相關上市公司構建起讓資金賦能產業(yè)升級的良性發(fā)展曲線。

    以跟蹤富時中國A50、恒生指數(shù)的萬億元量級被動基金為例，隨著成份股的調整，被動基金資金流向會直接引導市場資源涌入高科技領域，精準為新質生產力發(fā)展注入強勁動能，持續(xù)深化資本市場與產業(yè)發(fā)展的共振效應。