■金婉霞

    5月22日晚，上海君道酒企業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST巖石”）發(fā)布公告稱(chēng)，已收到上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）《關(guān)于上海君道酒企業(yè)發(fā)展股份有限公司股票終止上市的決定》。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，該公司股票將于6月1日進(jìn)入退市整理期。

    這意味著，*ST巖石正式被上交所終止上市。該公司也成為2026年滬市首家因財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)被強(qiáng)制退市的公司，預(yù)計(jì)最后交易日為6月22日。

    表面看，這是一起典型的由業(yè)績(jī)惡化導(dǎo)致的退市案例。財(cái)報(bào)顯示，2025年*ST巖石實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3933.95萬(wàn)元，同比下降86.17%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.66億元。

    根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，*ST巖石已觸及財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，該公司2024年審計(jì)報(bào)告中的保留意見(jiàn)涉及事項(xiàng)未能消除，2025年財(cái)務(wù)報(bào)告再次被出具非無(wú)保留意見(jiàn)。

    進(jìn)一步看，*ST巖石的退市，緣于該公司治理失效等問(wèn)題的集中爆發(fā)。

    回顧*ST巖石的發(fā)展路徑，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)曾多次變更，一度從建筑陶瓷切換到互聯(lián)網(wǎng)金融，再到白酒業(yè)務(wù)，幾度追逐資本市場(chǎng)熱點(diǎn)。具體來(lái)看，2015年，該公司更名為“匹凸匹”（P2P的諧音），借互聯(lián)網(wǎng)金融概念吸引市場(chǎng)關(guān)注。此后，時(shí)任公司實(shí)控人鮮言因操縱證券市場(chǎng)等違法違規(guī)行為被證監(jiān)會(huì)重罰，公司也因此被貼上了“妖股”標(biāo)簽。2017年，韓嘯入主該公司，通過(guò)并購(gòu)將公司主營(yíng)業(yè)務(wù)切換至白酒賽道。在行業(yè)高景氣周期下，該公司的營(yíng)收從2020年的不足8000萬(wàn)元增長(zhǎng)至2023年的16.29億元，一度成為資本市場(chǎng)關(guān)注的“白酒新貴”。但最終，這家上市公司未能消除治理方面的深層隱患，也沒(méi)能真正建立起長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

    從監(jiān)管披露的情況來(lái)看，*ST巖石于2017年至2020年連續(xù)四年年報(bào)存在虛假記載。這一問(wèn)題最終導(dǎo)致上交所于2024年2月份對(duì)該公司及相關(guān)責(zé)任人予以公開(kāi)譴責(zé)，該公司實(shí)控人韓嘯、時(shí)任董事長(zhǎng)張佟、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)孫瑤均被點(diǎn)名。

    財(cái)務(wù)問(wèn)題之外，*ST巖石在治理層面的失序同樣值得警惕。例如，自2024年9月份起，該公司董事會(huì)秘書(shū)職位長(zhǎng)期空缺，超過(guò)一年未正式聘任董秘，僅由副董事長(zhǎng)代行該職責(zé)。2026年2月份，上交所因此對(duì)該公司及相關(guān)責(zé)任人采取監(jiān)管警示措施，并要求其限期整改。作為上市公司信息披露的重要責(zé)任崗位，董秘不僅承擔(dān)著與投資者溝通的職責(zé)，更是公司規(guī)范運(yùn)作的重要一環(huán)，這一關(guān)鍵崗位的長(zhǎng)期空缺，折射出的往往是公司治理體系的失序。

    此外，*ST巖石在近幾年還深陷多起訴訟與債務(wù)糾紛，包括貴州貴酒商標(biāo)侵權(quán)案、設(shè)備買(mǎi)賣(mài)合同糾紛以及金融借款合同糾紛等，涉案金額累計(jì)數(shù)千萬(wàn)元。

    2024年初，*ST巖石實(shí)控人韓嘯因涉嫌非法集資犯罪被公安機(jī)關(guān)采取刑事強(qiáng)制措施，此后該公司經(jīng)營(yíng)迅速惡化，資金鏈承壓，業(yè)務(wù)大幅萎縮。截至2025年12月9日，該公司控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司（韓嘯持股99%）及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有*ST巖石64.80%的股份也已全部被司法凍結(jié)。

    *ST巖石退市的案例再次說(shuō)明，上市公司的風(fēng)險(xiǎn)往往來(lái)源于諸多問(wèn)題的長(zhǎng)期積累。比如，在行業(yè)景氣周期，一些公司追求增長(zhǎng)，卻忽視了內(nèi)控、信息披露以及風(fēng)險(xiǎn)防范；而一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，這些治理短板就可能進(jìn)一步放大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    *ST巖石的退市，再次為資本市場(chǎng)相關(guān)主體敲響了警鐘——公司治理不容失守！想要穿越周期、贏得市場(chǎng)長(zhǎng)期信任，唯有敬畏規(guī)則、對(duì)投資者負(fù)責(zé)。