■李春蓮

    一項(xiàng)遭遇79%（占出席該次股東會有效表決權(quán)股份總數(shù)的比例）反對票否決的議案，再次將銅陵有色金屬集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“銅陵有色”）推至資本市場聚光燈下。近日，銅陵有色披露的2025年度股東大會決議顯示，其《關(guān)于2026年度金融類日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計的議案》未獲通過，被中小股東高票否決。究其原因，盡管上市公司多次強(qiáng)調(diào)交易公允、無利益輸送，中小股東仍普遍擔(dān)憂關(guān)聯(lián)交易存在資金占用、信用風(fēng)險外溢隱患。

    在筆者看來，中小股東投出反對票、主動對存疑的關(guān)聯(lián)交易說“不”，是對自身權(quán)益的守護(hù)。關(guān)聯(lián)交易本身并非洪水猛獸，合理的集團(tuán)內(nèi)部資金往來、金融合作，理論上可以整合資源、降低成本。但金融類關(guān)聯(lián)交易觸碰了上市公司資金的安全，一旦約束不足、披露不清，極易演變?yōu)榇蠊蓶|及關(guān)聯(lián)方占用上市公司資金、轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營風(fēng)險乃至掏空上市公司的通道。中小股東的擔(dān)憂緣于過往違規(guī)關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致業(yè)績下滑、投資者利益受損的前車之鑒。而對金融類關(guān)聯(lián)交易保持高度警惕，更是中小股東合理的自我保護(hù)。

    過去很長一段時間里，上市公司股東大會審議關(guān)聯(lián)交易議案時，中小股東聲音微弱、訴求被忽視，即便心存疑慮，也大多選擇沉默。如今不難看到，中小股東正逐步擺脫被動旁觀的弱勢地位，主動拿起投票權(quán)利器，對信息不透明、潛在風(fēng)險不可控的關(guān)聯(lián)交易大膽行使否決權(quán)，明確說“不”。

    主動投出反對票，不僅是中小股東自我保護(hù)意識增強(qiáng)的體現(xiàn)，更是倒逼上市公司規(guī)范治理的有效手段。上市公司不能僅是單方面強(qiáng)調(diào)交易公允，還必須充分披露資金流向、風(fēng)控措施、還款保障等關(guān)鍵細(xì)節(jié)，并從制度層面筑牢資金安全防線。

    資本市場的健康發(fā)展，離不開大股東、上市公司、中小股東的利益共生。中小股東積極行使表決權(quán)、主動發(fā)聲，不是制造對立，而是完善治理的重要一環(huán)。上市公司應(yīng)當(dāng)正視中小股東投出的反對票，把中小股東的質(zhì)疑作為工作改進(jìn)的契機(jī)，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、強(qiáng)化風(fēng)險隔離、充分信息披露，更要建立常態(tài)化溝通機(jī)制，傾聽中小股東訴求，平衡大股東控制權(quán)與中小股東利益。而對A股廣大中小投資者來說，銅陵有色的案例證明：面對存疑的關(guān)聯(lián)交易，中小股東主動行使股東權(quán)利、大膽投出反對票，才能守護(hù)自身權(quán)益，而這也有利于市場更加公平透明。

    從被動接受，到主動制衡，中小股東對存疑的關(guān)聯(lián)交易說“不”，既是投資者保護(hù)制度落地見效的結(jié)果，也是資本市場走向成熟的必然。上市公司唯有敬畏中小股東權(quán)利，完善內(nèi)控、規(guī)范交易、透明披露，構(gòu)建權(quán)責(zé)清晰、制衡有效的治理體系，才能贏得信任。