智通財(cái)經(jīng)獲悉，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，受投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景持樂(lè)觀態(tài)度、白銀ETF持倉(cāng)增量等因素推動(dòng)，國(guó)際白銀價(jià)格顯著上漲。倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格盤(pán)中一度突破每盎司59.33美元，刷新歷史紀(jì)錄。紐商所白銀期貨價(jià)格主力合約價(jià)格當(dāng)天一度逼近每盎司60美元大關(guān)，收盤(pán)報(bào)每盎司59.053美元，創(chuàng)歷史新高。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，白銀價(jià)格持續(xù)走高，是因?yàn)槿蛐园足y庫(kù)存下降，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的供應(yīng)趨緊。分析師表示，國(guó)外白銀極度缺貨，現(xiàn)在是在一個(gè)囤貨的階段。

    作為貴金屬中的“小盤(pán)股”，白銀向來(lái)以高彈性著稱。當(dāng)前全球白銀總市值約2.7萬(wàn)億美元，黃金總市值約為27萬(wàn)億美元，白銀僅僅相當(dāng)于黃金的十分之一。這意味著即使是相對(duì)少量的資金買(mǎi)入，就足以推動(dòng)白銀價(jià)格出現(xiàn)比黃金更為劇烈的波動(dòng)。

    今年白銀現(xiàn)貨價(jià)格漲幅超過(guò)90%，跑贏黃金。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，受高銀價(jià)抑制，2025年全球白銀首飾需求預(yù)計(jì)為2.05億盎司，同比下降5%左右；2025年全球白銀總投資需求（銀條銀幣+ETF）達(dá)13.34億盎司，同比增長(zhǎng)8.2%，創(chuàng)歷史新高，占全球白銀總需求的37%，成為支撐銀價(jià)的核心力量。

    有分析認(rèn)為，目前黃金與白銀價(jià)格比約為75∶1，顯著高于過(guò)去二十年約60∶1的平均水平，這表明白銀在貴金屬板塊中相對(duì)被低估。據(jù)悉，美國(guó)銀行已將2026年白銀目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每盎司65美元，美國(guó)花旗與渣打則預(yù)測(cè)2025年第四季度至2026年第一季度，白銀價(jià)格將穩(wěn)定在55美元/盎司以上。

    隨著白銀價(jià)格的走高，實(shí)物銀條受到消費(fèi)者熱捧。12月4日，深圳水貝的白銀首飾、銀錠批發(fā)店鋪生意火爆。水貝白銀首飾銷(xiāo)售價(jià)格已達(dá)16.52元/克，而銀錠批發(fā)價(jià)格漲至13.378元/克，創(chuàng)水貝銀價(jià)歷史新高。水貝一家銀飾批發(fā)店主表示：“近期買(mǎi)銀飾和銀錠的顧客明顯增多了，特別是銀錠，因?yàn)闆](méi)有工費(fèi)，很多顧客買(mǎi)了用于投資。”

    國(guó)泰君安期貨分析師張馳寧稱，白銀價(jià)格上漲主要受三個(gè)因素影響。一是，貴金屬長(zhǎng)期偏樂(lè)觀的邏輯未變，而美股波動(dòng)帶來(lái)的宏觀情緒修復(fù)為白銀提供了支撐；二是，全球白銀現(xiàn)貨緊張格局未解，尤其上期所與金交所庫(kù)存已降至歷史低位，助推價(jià)格在交割月前后具備向上彈性；三是，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境更利于金融屬性強(qiáng)的品種，白銀相比實(shí)物需求型品種更具上漲空間。

    中銀證券認(rèn)為，白銀補(bǔ)漲彈性或優(yōu)于黃金。黃金仍處于上升通道，但當(dāng)前處于加速上行后的高位震蕩階段，后續(xù)行情的催化關(guān)鍵在于“實(shí)際利率下行”與“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白銀的短期確定性更強(qiáng)。當(dāng)前處于歷史高位的“金銀比”蘊(yùn)含著較大的修復(fù)空間，而光伏等工業(yè)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)為銀價(jià)提供了支撐，較低的庫(kù)存水平使其價(jià)格短期彈性或優(yōu)于黃金。

    相關(guān)概念股：

    紫金礦業(yè)（02899）：紫金礦業(yè)作為銀、銅、鋅等全球綜合性礦業(yè)巨頭，受益于金、銅等金屬價(jià)格上漲及鋰電產(chǎn)業(yè)布局，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較強(qiáng)，可能受益于工業(yè)金屬漲價(jià)。2025年三季報(bào)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2542億元，同比增長(zhǎng)10.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)378.64億元，同比增長(zhǎng)55.45%。

    中國(guó)白銀集團(tuán)（00815）：中國(guó)白銀集團(tuán)是國(guó)家一家專業(yè)白銀生產(chǎn)商及白銀的綜合經(jīng)營(yíng)商，業(yè)務(wù)覆蓋白銀制造、珠寶新零售及白銀交易的全產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）認(rèn)證資質(zhì)，生產(chǎn)的“銀錠純度達(dá)99.999%”，處于全球最高水平。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.19億元，同比下降20.97%；歸母凈利潤(rùn)996.6萬(wàn)元，同比下降31.5%。

    江西銅業(yè)股份（00358）：江西銅業(yè)是中國(guó)重要的白銀生產(chǎn)基地，其“江銅牌”白銀為倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）注冊(cè)產(chǎn)品，具有國(guó)際認(rèn)可度。公司白銀業(yè)務(wù)雖然占比較?。s3.25%），但作為銅、黃金冶煉的副產(chǎn)品，其產(chǎn)量穩(wěn)定且具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。若白銀價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，或工業(yè)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)可能為公司帶來(lái)額外收益。