本報(bào)記者 彭妍

    銀行理財(cái)市場(chǎng)在4月份迎來(lái)規(guī)模與收益的雙增長(zhǎng)。據(jù)華源證券廖志明團(tuán)隊(duì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2026年4月末，銀行理財(cái)規(guī)模合計(jì)達(dá)34.5萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。

    銀行理財(cái)規(guī)模大幅增長(zhǎng)

    數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月末，銀行理財(cái)規(guī)模合計(jì)達(dá)34.5萬(wàn)億元，較3月末增加2.6萬(wàn)億元，這一增量顯著高于2021年至2025年歷年4月份2.04萬(wàn)億元的平均水平。

    回顧過(guò)往銀行理財(cái)規(guī)模走勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，2025年銀行理財(cái)規(guī)模增量為3.3萬(wàn)億元，小幅高于2024年。2024年一季度、二季度、三季度、四季度銀行理財(cái)規(guī)模增量分別為-0.2萬(wàn)億元、1.9萬(wàn)億元、0.8萬(wàn)億元、0.6萬(wàn)億元；2025年一季度、二季度、三季度、四季度銀行理財(cái)規(guī)模增量分別為-0.8萬(wàn)億元、1.5萬(wàn)億元、1.5萬(wàn)億元和1.2萬(wàn)億元。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，4月份銀行理財(cái)規(guī)模快速增長(zhǎng)的本質(zhì)是“技術(shù)性回流+比價(jià)效應(yīng)重新激活”雙重力量疊加。一是基數(shù)效應(yīng)。一季度銀行沖存款使理財(cái)資金回流表內(nèi)，且今年一季度規(guī)?；爻凤@著，4月份資金回流推動(dòng)反彈加劇。二是比價(jià)效應(yīng)。定存利率進(jìn)入“1時(shí)代”，與理財(cái)收益率利差拉開，激活“存款搬家”，推動(dòng)資金向理財(cái)遷移。

    明明表示，銀行理財(cái)規(guī)模仍有上行空間，核心支撐為存款利率下行預(yù)期、存款再配置勢(shì)能充足及理財(cái)“替代存款”定位短期難替代，規(guī)模中樞大概率上移。節(jié)奏上，二季度仍有增長(zhǎng)慣性，但6月份或受年中考核擾動(dòng)，三季度有望成為重要增量窗口。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)將從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理，更注重規(guī)模增長(zhǎng)質(zhì)量。

    固收類理財(cái)收益率顯著回升

    與規(guī)模反彈同步，4月份固收類理財(cái)收益率顯著回升。

    數(shù)據(jù)顯示，2026年3月份，部分“固收+”理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤，理財(cái)公司固收類理財(cái)及純固收理財(cái)當(dāng)月平均年化收益率分別回落至1.36%和2.34%。4月份，理財(cái)公司固收類理財(cái)及純固收理財(cái)當(dāng)月平均年化收益率均較3月份明顯回升，分別達(dá)到3.42%和2.71%。

    明明分析稱，4月份固收類理財(cái)收益率大幅回升，主要受益于債市回暖帶來(lái)的估值修復(fù)與資本利得，非底層票息收益趨勢(shì)性抬升，此輪回升多為一次性“價(jià)格重估收益”，難以形成長(zhǎng)期常態(tài)。

    他認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，純固收及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率中樞中長(zhǎng)期偏下行，“固收+多策略”是增厚收益的關(guān)鍵，但受債市波動(dòng)約束難以回歸過(guò)往回報(bào)水平。

    不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家表示，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)長(zhǎng)期下行趨勢(shì)未變。華源證券廖志明團(tuán)隊(duì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，低利率時(shí)代，存款利率及債券收益率較低，未來(lái)理財(cái)公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限可能緩慢走向2.0%。

    蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)收益率可能根據(jù)資產(chǎn)配置方向出現(xiàn)差異，不同產(chǎn)品間的收益或?qū)⒂兴只?/p>