本報記者 李喬宇 賀王娟

    9月過半，資管新規(guī)過渡期僅余不足4個月，又逢華夏理財成立滿周年，華夏理財副總裁賈志敏日前接受《證券日報》記者專訪，分享了華夏理財轉(zhuǎn)型的成果和進展，公司的投研理念和經(jīng)驗。

    “目前公司超過百分之八十的產(chǎn)品已經(jīng)完成凈值化轉(zhuǎn)型，在今年年底這個比例將全面達到監(jiān)管要求。”賈志敏表示。

    在賈志敏看來，過去更多是強調(diào)金融體系在宏觀經(jīng)濟運行中資源配置功能，資管新規(guī)等監(jiān)管文件的出臺意味著金融領(lǐng)域供給側(cè)改革的開啟，資產(chǎn)管理機構(gòu)未來還將承擔起財富分配的重要職責。

    《證券日報》：資管新規(guī)過渡期進入倒計時，如何看待資管新規(guī)對于銀行理財?shù)挠绊懀?/p>

    賈志敏：資管新規(guī)等系列監(jiān)管政策的出臺具有劃時代的意義。新中國成立以來，我國金融服務實體經(jīng)濟的方式主要經(jīng)歷了三個階段，與宏觀經(jīng)濟發(fā)展模式高度相關(guān)。1949年-2008年，我國宏觀經(jīng)濟處于工業(yè)化主導階段，金融更多體現(xiàn)在以銀行為主導，以銀行表內(nèi)存、貸業(yè)務為主要支撐的間接融資服務模式。2008年-2017年，我國進入工業(yè)化和城鎮(zhèn)化共同主導階段，房地產(chǎn)、政府平臺、基建大規(guī)模發(fā)展，銀行表內(nèi)業(yè)務受資本約束情況下，銀行理財、信托這類影子銀行業(yè)務蓬勃發(fā)展，金融的間接服務模式仍能滿足經(jīng)濟發(fā)展需要。2017年以來，我國進入以信息化為特征的新型工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展階段，對金融服務實體經(jīng)濟的方式提出新要求，直接融資和多層次的資本市場建設(shè)迎來巨大的發(fā)展機遇，銀行理財公司應運而生。

    短期來看，銀行理財打破了原來資金池的運作模式向凈值化、直接融資方向轉(zhuǎn)型，大眾投資者和銀行理財管理人需要時間去適應。長期來看，資管新規(guī)能夠倒逼整個資管行業(yè)投研能力的提升，投資策略更豐富、產(chǎn)品品類更齊全，能更好地滿足投資者多樣化的投資需求和盈利體驗。資管機構(gòu)管理好居民財富，增加居民財產(chǎn)性收入，促進共同富裕良性循環(huán)的同時，自身也將迎來巨大的發(fā)展機遇。

    《證券日報》：目前，銀行理財和公募基金是國內(nèi)大資管行業(yè)中規(guī)模最大兩類分支，您認為它們有什么不同？

    賈志敏：公募基金風險收益特征明晰，是由市場機會驅(qū)動，股票、債券、混合等不同類型基金對應于不同的投資標的和投資策略，能為客戶提供參與不同市場機會的工具和手段，但要求投資者對具體的投資品種和買賣時機做出選擇，其投資收益既與所投資基金的凈值表現(xiàn)相關(guān)，更與投資時機的選擇直接相關(guān)。目前仍然存在“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象，這更多是因為人類腦神經(jīng)系統(tǒng)經(jīng)過幾十萬年進化，形成的“損失厭惡”、“盲目從眾”等心理特征和追漲殺跌的本能。普通投資者很難做到反人性投資，專業(yè)投資者也需要通過認知能力的不斷拓展和投資范式的不斷進化，實現(xiàn)投資績效的提升，做到“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。

    與公募基金相比，銀行理財是以投資者需求為驅(qū)動，圍繞客戶在安全性、收益性和流動性方面的特定需求提供一體化綜合解決方案。在投資品種、投資方式上有多重選擇，能對市場各類投資策略、投資機構(gòu)的投研能力進行高效整合。面對不同的經(jīng)濟環(huán)境，對不同策略、不同資產(chǎn)組合作為零部件進行組裝，能盡可能增加每只產(chǎn)品所投策略和資產(chǎn)的豐富度，降低單一策略和資產(chǎn)的集中度，并實現(xiàn)精細化運作，一定程度平滑投資風險，實現(xiàn)產(chǎn)品層面的風險收益平衡，更好地改善客戶的盈利體驗。

    《證券日報》：華夏理財如何搭建投研框架？

    賈志敏：華夏理財堅持“四位一體”投研框架，即宏觀、行業(yè)與產(chǎn)業(yè)、策略、策略組裝四個層次，相互作用和驗證，選擇全市場各類優(yōu)秀子策略并進行有效組裝。通過自上而下和自下而上相結(jié)合的投資研究方式，開放融合包括基金、券商在內(nèi)的海內(nèi)外各類機構(gòu)的投研優(yōu)勢，保障宏觀研究、行業(yè)與產(chǎn)業(yè)研究的全面性和精準性。同時，強化投資團隊范式訓練，不斷優(yōu)化和量化對市場各機構(gòu)、各類策略的評價能力，形成可投策略庫，并根據(jù)客戶期限、收益、風險的特定需求進行策略組裝，優(yōu)化客戶的投資體驗，形成銀行理財公司經(jīng)營特色。

    《證券日報》：有沒有特別的人才激勵措施，以保障華夏理財投資能力的精進？

    賈志敏：除了吸納來自集團的人才，華夏理財投資板塊還在通過市場化招聘的方式積極廣納人才，制定了具體的人才考核激勵措施。資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)的考核細化到投資經(jīng)理維度，單個產(chǎn)品、單類資產(chǎn)落實到人，各自設(shè)定明確的業(yè)績考核基準，在業(yè)績歸因基礎(chǔ)上進行跟蹤監(jiān)測和考核。與之相配套，建立健全投資板塊人員的針對性引進、人員晉升退出以及跨部門、跨板塊人員流動機制，實現(xiàn)崗位分工與人員能力相匹配，提升執(zhí)行力和工作效率。

    《證券日報》：金融科技是如何賦能華夏理財?shù)模?/p>

    賈志敏：隨著大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈、RPA等技術(shù)的不斷成熟，金融科技在資管行業(yè)發(fā)展中的地位和作用越來越重要。華夏理財一方面通過大數(shù)據(jù)的手段去了解用戶，從而更好的滿足用戶需求，另一方面通過高新技術(shù)手段提高華夏理財中后臺運營的效率。

    此外，華夏理財內(nèi)設(shè)獨立的金融科技板塊和部門，在金融科技方面投入了大量資源，構(gòu)建了多方合作共贏的金融科技生態(tài)圈，按照系統(tǒng)化、自動化、數(shù)字化、智能化的推進路線，持續(xù)提升金融科技核心能力，不斷加強金融科技對業(yè)務的賦能。

（編輯 李波）