去年以來。銀行理財子公司陸續(xù)設立，迄今已逾一年，運行情況究竟如何？

    8月9日，在南方財經全媒體旗下《21世紀經濟報道主辦》的“2020中國資產管理年會”中，來自國有大行、股份制銀行和城商行的五位資管業(yè)內人士，對理財子公司獨立運行展開了討論。

    業(yè)內人士認為，作為銀行的資管部門和理財子公司差異很大，既要在業(yè)務產品開發(fā)、風險管理上均衡的管理，還要做大量的反洗錢和消費者保護工作。而在過去，做資管部的時候消費者保護是由零售部門做的，反洗錢部門是法律合規(guī)部。

    現(xiàn)場人士表示，過去銀行理財?shù)囊?guī)模做得這么大很大的原因是讓客戶賺得到錢，向前看還是要遵循客戶優(yōu)先，讓客戶掙錢的原則。要堅持長期投資、分散化投資，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。

    獨立法人之后不簡單

    “原來在總行部門，把業(yè)務做好就完成大部分的工作了。但是現(xiàn)在很工作全都要重新來，這一塊耗費了我們非常大的力量。以至于我們在業(yè)務產品開發(fā)、風險管理的精力都要分出很多做均衡的管理。”交通銀行同業(yè)業(yè)務總監(jiān)、交銀理財董事長涂宏在圓桌論壇上直言。

    他說，交通銀行與理財子公司產品規(guī)模總計1.1萬億元，主要以固定收益產品為主，混合類也占相當大一部分。一方面保持“大而全”，固定收益、權益、另類等凡是符合理財要求的都涉及，產品品類比較齊全。但是更希望能夠在“小而美”上面有所成就。基金公司趁著今年行業(yè)的大勢出現(xiàn)了募集50億元，來了700億元資金的爆款產品現(xiàn)象。涂宏也希望理財產品未來在這方面能有這方面的表現(xiàn)，能夠吸引廣大的投資者。

    “作為銀行的資管部門和理財子公司其實有很大的差異，我覺得是觀念上的問題。”興銀理財總裁顧衛(wèi)平認為，過去銀行資管部門是為母體戰(zhàn)略服務的。但是理財子公司是資產管理機構，使命就是要為投資者創(chuàng)造價值。所以過去的銀行理財更多是作為銀行表外的一張資產負債表，現(xiàn)在做的是資管。這樣的變化從上到下，包括跟母體的關系各方面發(fā)生變化。

    此外，資管部是總行的一個部門，有分工和定位；理財子公司是獨立法人，是一個法人主體，很多責任是自己的。成立理財子公司以后，大量的在做反洗錢和消費者保護工作。而在過去，我們做資管部的時候消費者保護是由零售部門做的，反洗錢部門是法律合規(guī)部。這些短板必須要補上，這是主體責任意識。

    農銀理財副總裁楊新蘭表示，從監(jiān)管部門來到市場前沿，對于理財轉型又有了新的認識和體會，經受了困難，堅定了方向。四個關鍵詞、四點感受：理財子公司使命重大、任務艱巨、前景廣闊、行穩(wěn)致遠。農銀理財是農行全資子公司，肩負著新產品發(fā)行管理和母行老產品受托管理的重任，著力于公司化運作以及產品凈值化、資產標準化、交叉風險管理一體化、合規(guī)管理系統(tǒng)化、業(yè)務生態(tài)科技驅動化、激勵機制優(yōu)化以及存量資產處置，苦練內功，增強韌性，實現(xiàn)了穩(wěn)健開局，展現(xiàn)了全新面貌。

    “小銀行其實也有大夢想。最主要是什么問題呢？最主要的還是我們銀行轉型發(fā)展的需要。”廣東南粵銀行行長陳武在圓桌論壇上表示，中國經濟發(fā)展到今，從間接融資往直接融資方向轉變，大力發(fā)展資管業(yè)務也是轉型的方向。

    陳武說，設立理財子公司的過程中很多人排隊，無論結果怎么樣都要做好準備。“我們還是要按照理財子公司的標準，從組織架構、業(yè)務流程、風控體系、渠道建設、科技賦能這幾個方面做好資產管理工作，為下一步申請理財子公司做好鋪墊做準備。”如果這個過程還是很緩慢，南粵銀行也希望通過跟一些大行的合作和一些基金公司的合作，把基礎打好，為理財業(yè)務和資管業(yè)務更好地發(fā)展奠定很好的基礎。

    市場化運行需磨合

    楊新蘭認為，業(yè)務經營管理方面至少有“五”個新：一是確立新的戰(zhàn)略定位與現(xiàn)代公司治理機制，明確“三抓兩建”經營方針，致力于打造具有最佳客戶體驗的一流資管機構，治理機制運行有效。二是以科學管理，合規(guī)運作為目標，建立健全一套新的管理制度體系，明確了風險偏好量化指標，以制度創(chuàng)新推動管理變革。三是打造新的凈值型產品圖譜，力足農行特色，將“4+2”產品體系迭代升級為“6+N”，對于不同流動性、不同風險等級、不同收益水平的產品結構進行調整優(yōu)化，一些拳頭產品、特色產品市場表現(xiàn)良好，比如ESG綠色產品、“時時付”現(xiàn)金管理類產品等。四是探索新的投資業(yè)務模式，基于“理財與自營相分離，新老產品分離，投資管理與定價并軌”的思路，再造了業(yè)務流程，推動實施投資驅動業(yè)務模式。產品端、銷售端和投資端“三端”發(fā)力。五是疫情中展現(xiàn)新的擔當，發(fā)行了“致敬·軍人”、“致敬·醫(yī)師”、“加油湖北”等抗疫主題系列理財產品；保障了抗疫企業(yè)資金需求；建立了未到期理財產品緊急退出機制，提升了社會責任等。

    “理財子公司除了建立自己的投研體系以外，還要建立市場化的機制，跟傳統(tǒng)銀行的機制又不一樣。”顧衛(wèi)平說，無論是從商業(yè)銀行的文化、理財子公司投資的文化，包括市場化用人機制的文化都需要有一個比較長的過程去磨合，才能真正使銀行系理財子公司優(yōu)勢能夠發(fā)揮更大的作用。

    招銀理財首席權益投資官范華說，招銀理財完成了公司化的治理，特別想提的一點是市場化改革，在人員招聘上把所有一級部門的主管拿到市場上，由原來資管部的同事和市場部公開競聘，最后形成了現(xiàn)在的團隊。

    在業(yè)務上，雖然今年碰到了疫情，但是招銀理財上半年實現(xiàn)了管理資產的增長。現(xiàn)金管理類、固收類理財產品、混合類產品超過千億規(guī)模，權益類產品上實現(xiàn)了大的突破。此外，合作上更加規(guī)范化。招銀理財和基金公司、信托、期貨公司、券商，現(xiàn)在在理財新規(guī)的基礎上也可以和私募公司進行正式合作。在對外開放方面。招銀理財去年和摩根資管簽訂了戰(zhàn)略協(xié)議，除了傳統(tǒng)的知識轉移，今年6月一起發(fā)了一個混合產品。

    投資者教育要跟上

    銀行理財向凈值型轉型后，剛兌現(xiàn)象逐漸打破，多位資管業(yè)內人士認為，投資者教育變得極其重要。

    涂宏認為，去年底，表外理財是23萬億元，今年年中25萬億元左右。這樣的一個客戶群體原來是以剛兌為主，以短期的6個月、9個月的需求為主，現(xiàn)在要引導到符合資管新規(guī)和理財新規(guī)要求，以價值投資為主、以中長期投資方向為主，這種趨勢性的引導還是有一定難度的。

    涂宏說，在產品開發(fā)上面，從去年開始在資本市場、境外市場方面進行了一些探索，引導客戶進行一些較為長期的，凈值化管理為主的產品投資。到目前為止權益方面運轉效果還不錯。固定收益類產品一直是銀行的資管主項，但是今年上半年也經歷過5月底、6月初市場大幅度反彈，為符合資管新規(guī)打破剛兌的要求，交銀理財跟客戶進行了溝通。投資者教育溝通方面，消費者權益保護、投資者適應性分析以及信息披露等工作跟原來相比都有非常大的改進。

    顧衛(wèi)平認為，銀行理財子公司最大的優(yōu)勢是，有龐大的體系、客戶資源和銷售體系。過去資產更多的是做流轉，現(xiàn)在要進行一定的投資，邏輯完全不一樣。當然在銷售上面，過去確實積累了很多理財負債。過去是“類儲蓄”產品，但是現(xiàn)在的資管產品要對這些負債進行分門別類，對投資者進行分類。因為產品已經變成凈值波動，每個客戶風險偏好怎么樣。只有這樣進行分類以后才能做到研發(fā)、產品和投資者需求無縫對接。

    “從碰到的問題看，其實最大的問題還是我們的客戶對于凈值化理財產品的接受程度，對于波動的忍受程度。”范華坦言，一方面有“老產品”在，大家肯定對新產品接受的意愿會差一些。但是隨著老產品越來越少，相信更多的客戶愿意接受凈值化的理財產品。所有在座的業(yè)界人士都有這個責任就是做好投資者教育。