本報記者 方凌晨

    11月10日，用益金融信托研究院發(fā)布的10月份《資產(chǎn)管理信托市場統(tǒng)計分析》顯示，10月份非標(biāo)產(chǎn)品遇冷，標(biāo)品信托產(chǎn)品成為亮點。在業(yè)內(nèi)人士看來，在信托行業(yè)發(fā)布一系列重磅新規(guī)背景下，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)收緊是大勢所趨，行業(yè)加速向標(biāo)品信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

    非標(biāo)產(chǎn)品市場遇冷

    《資產(chǎn)管理信托市場統(tǒng)計分析》顯示，發(fā)行市場方面，10月份資產(chǎn)管理信托發(fā)行數(shù)量與規(guī)模環(huán)比雙降，但同比雙增。10月份，共發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2208款，環(huán)比下降9.39%，同比增長19.87%；已披露發(fā)行規(guī)模為1107.32億元，環(huán)比下降12.99%，同比增長25.52%。其中，非標(biāo)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下降18.72%，已披露發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降19.81%。標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量微降，但規(guī)模穩(wěn)中有升。10月份，標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比微降1.23%，已披露發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長1.00%。

    用益金融信托研究院研究團隊對《證券日報》記者表示：“非標(biāo)產(chǎn)品的發(fā)行降溫或是導(dǎo)致發(fā)行市場遇冷的主要原因。”

    成立市場方面，10月份共成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品1651款，環(huán)比下降27.71%，同比微增0.61%；已披露成立規(guī)模為605.16億元，環(huán)比下降14.62%，同比增長28.95%。其中，非標(biāo)產(chǎn)品成立市場整體呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。10月份，已披露非標(biāo)產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比下降37.12%，成立規(guī)模環(huán)比下降22.78%。而標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量雖然環(huán)比減少，但已披露成立規(guī)模環(huán)比增長12.86%‌。

    對此，上述研究團隊認(rèn)為，一方面，受國慶中秋假期因素影響，節(jié)前非標(biāo)信托項目集中落地，信托行業(yè)提前釋放項目儲備與資金需求，同時10月份工作日大幅縮短，這導(dǎo)致長假后市場供需動能明顯減弱，資金募集周期被迫拉長，產(chǎn)品成立節(jié)奏中斷，這對非標(biāo)信托業(yè)務(wù)影響尤為顯著；另一方面，受9月份實施的預(yù)登記新規(guī)影響，10月份非標(biāo)信托轉(zhuǎn)頭下行，但標(biāo)品信托業(yè)務(wù)逆勢上行，成為資產(chǎn)管理信托市場的亮點。

    信托行業(yè)加速轉(zhuǎn)型

    近年來，信托行業(yè)迎來一系列重磅新規(guī)，行業(yè)加速轉(zhuǎn)型。2023年，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》厘清了資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善信托邊界內(nèi)涵；2025年1月份，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，明確加強信托業(yè)務(wù)全流程監(jiān)管；9月份，金融監(jiān)管總局修訂發(fā)布《信托公司管理辦法》，全面強化了信托業(yè)務(wù)監(jiān)管要求；10月31日，為規(guī)范信托公司資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)發(fā)展，金融監(jiān)管總局發(fā)布《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）。

    中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員周萍對《證券日報》記者表示：“《辦法》是對信托行業(yè)的系統(tǒng)性優(yōu)化，核心在于推動行業(yè)逐步脫離傳統(tǒng)非標(biāo)業(yè)務(wù)模式，回歸‘受人之托、代人理財’的本源。這意味著行業(yè)競爭將從過去的規(guī)模競爭，逐步轉(zhuǎn)向以投研能力、合規(guī)水平為核心的能力競爭，同時夯實資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)。”

    《辦法》將資產(chǎn)管理信托定位為基于信托法律關(guān)系的私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，具有符合資產(chǎn)管理本質(zhì)、堅持私募定位、嚴(yán)格投資者標(biāo)準(zhǔn)三大特征。在周萍看來，《辦法》為資產(chǎn)管理信托劃定了清晰的業(yè)務(wù)范圍與監(jiān)管要求，明確禁止通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)，合理限制非標(biāo)債權(quán)投資范圍與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿水平，確立其基于信托法律關(guān)系的私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品定位，面向合格投資者非公開發(fā)行，人數(shù)不超過200人，從根源上規(guī)范規(guī)模擴張行為。

    “長遠來看，在政策指引下，通過夯實投研基礎(chǔ)，提升主動管理能力，深化資產(chǎn)管理、財富管理和資產(chǎn)服務(wù)的生態(tài)協(xié)同，信托行業(yè)有望實現(xiàn)從‘規(guī)模導(dǎo)向’到‘質(zhì)效優(yōu)先’的轉(zhuǎn)型，立足信托制度優(yōu)勢，在大資管市場中打造差異化競爭力，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”周萍說。