本報記者 周尚伃

    近期，A股市場交投熱度持續(xù)走高，萬億元級單日成交額成為常態(tài)，兩融余額接連刷新歷史紀錄。

    作為資本市場核心中介，券商直接受益于市場高景氣，交易活躍度的提升既夯實了證券行業(yè)盈利基礎(chǔ)，也為券商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件。多家券商借年度業(yè)績說明會釋放發(fā)展信號，財富管理轉(zhuǎn)型、國際化布局、差異化競爭、AI技術(shù)應(yīng)用等主線清晰，行業(yè)發(fā)展新格局正加速形成。

    交投活躍度抬升

    夯實券商業(yè)績基礎(chǔ)

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股市場交投活躍，日均成交額達2.57萬億元。步入5月份后市場活躍度再度升溫，5月6日至11日，A股連續(xù)四個交易日單日成交額突破3萬億元。兩融余額同步攀升，截至5月8日已升至28025億元，再度創(chuàng)下歷史新高，較4月末增加超800億元。

    成交活躍度的持續(xù)抬升，直接傳導至券商業(yè)績端。今年一季度，上市券商合計實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入472.93億元，同比增長44.22%；合計實現(xiàn)利息凈收入148.05億元，同比飆升87.93%。

    市場行情回暖、業(yè)績基本面改善，也讓機構(gòu)對券商板塊后市走勢普遍持樂觀態(tài)度。開源證券非銀金融行業(yè)分析師高超表示：“近期市場成交額提升明顯，兩融余額創(chuàng)歷史新高，市場活躍度提升有望助力當下低估值、低配置的券商板塊走強。”

    在廣發(fā)證券非銀首席分析師陳?？磥?，增量資金入市趨勢不改，穩(wěn)市機制建設(shè)下市場向好趨勢可期，資本市場深化改革打開業(yè)務(wù)增量空間，券商板塊業(yè)績及凈資產(chǎn)收益率持續(xù)向好，看好其估值修復(fù)空間。

    順勢緊抓行情紅利

    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型多點突破

    依托當前市場高景氣帶來的業(yè)績底氣，疊加資本市場改革持續(xù)深化、行業(yè)競爭格局重構(gòu)的背景，上市券商不再局限于依托行情賺取傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益，而是主動搶抓機遇。券商在近期召開的業(yè)績說明會上紛紛明確錨定財富管理、國際化拓展、錯位競爭、數(shù)智化升級等核心布局方向，全面按下戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型加速鍵。

    財富管理作為券商轉(zhuǎn)型核心賽道，正加速從傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)向買方投顧模式深度進階。

    頭部券商率先搭建一體化綜合財富管理體系。中信證券、中金公司、華泰證券等聚焦客戶需求，打造“資產(chǎn)配置+定制化服務(wù)”模式，并借助智能投顧工具提升服務(wù)覆蓋面與效率。中小券商立足本土區(qū)域稟賦，深耕細分賽道塑造特色優(yōu)勢。財通證券通過零售加機構(gòu)的雙輪驅(qū)動，做大信用業(yè)務(wù)規(guī)模；長城證券以金融產(chǎn)品和投顧業(yè)務(wù)為切入點夯實客戶基礎(chǔ)；國元證券深化買方投顧轉(zhuǎn)型，完善“研究—投顧—產(chǎn)品—客戶服務(wù)”一體化體系。

    在深耕國內(nèi)市場的同時，券商國際化布局持續(xù)提速，頭部券商加速打造全球競爭力，國際業(yè)務(wù)對整體業(yè)績貢獻度穩(wěn)步攀升。

    截至2025年末，34家中資券商共設(shè)立36家境外子公司，合計總資產(chǎn)達1.94萬億港元，同比增長31.95%，全年合計實現(xiàn)營業(yè)收入452.33億港元，同比增長6.15%。中信證券、中金公司、華泰證券、國泰海通等頭部券商依托中國香港子公司深耕亞太、拓展歐美市場。中小券商也在加速跟進，4月中旬，首創(chuàng)證券H股上市獲中國證監(jiān)會備案，向“A+H”雙重上市邁出關(guān)鍵一步。近日，長城證券全資子公司長證國際金融有限公司獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SFC）頒發(fā)的多類業(yè)務(wù)牌照，國際化通道進一步拓寬。

    行業(yè)差異化發(fā)展路徑進一步清晰。頭部券商發(fā)力全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，在投行、資管、跨境業(yè)務(wù)等領(lǐng)域構(gòu)建綜合優(yōu)勢；中小券商立足自身稟賦，深耕區(qū)域市場與特色細分賽道。例如，國海證券堅持以投研為引領(lǐng)，打造差異化特色化競爭優(yōu)勢；西部證券持續(xù)提升“智庫研究+耐心資本+產(chǎn)業(yè)投行”的功能服務(wù)體系；中泰證券錨定“七個一流”建設(shè)目標，進一步提升研究和科技的支撐能力，培育差異化競爭優(yōu)勢。

    此外，AI技術(shù)應(yīng)用成為券商提升效率的關(guān)鍵變量，頭部券商已將AI納入核心戰(zhàn)略。華泰證券確立“All in AI”方向，2026年全面推進智能化轉(zhuǎn)型。廣發(fā)證券將以AI大模型為代表的金融科技創(chuàng)新作為數(shù)智化驅(qū)動的關(guān)鍵舉措之一。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司研究總監(jiān)劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示：“展望2026年，證券行業(yè)在財富管理、國際業(yè)務(wù)、并購重組等領(lǐng)域仍具備發(fā)展空間，投資者在把握機會時可注意差異化布局。綜合實力強的頭部券商，在行業(yè)集中與復(fù)雜業(yè)務(wù)中可能更為受益；在財富管理或區(qū)域深耕方面有特色的券商，將具備較高的業(yè)績彈性；而專注于服務(wù)特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的券商，也可能獲得差異化收益。”