本報記者 周尚伃

    日前，中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河、招商證券、廣發(fā)證券、中金公司、申萬宏源、中信建投九大頭部券商相繼披露了2025年年報。數(shù)據(jù)顯示，九大頭部券商去年合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3385.97億元，同比增長33.1%；合計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1415.77億元，同比增長44.08%。

    恒銀金融科技股份有限公司黨委書記、董事長江浩然在接受《證券日報》記者采訪時表示：“當(dāng)前，頭部券商聚焦綜合化、國際化、平臺化，通過做強(qiáng)全業(yè)務(wù)鏈與資源整合能力，向‘航母級’投行邁進(jìn)。在此過程中，頭部券商不僅引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和創(chuàng)新方向，也承擔(dān)起優(yōu)化資源配置、帶動行業(yè)升級的重要責(zé)任。”

    頭部券商業(yè)績高增長

    2025年，A股市場交投活躍、直接融資功能持續(xù)增強(qiáng)，疊加行業(yè)整合進(jìn)程提速，頭部券商迎來業(yè)績爆發(fā)期。

    資本實(shí)力方面，行業(yè)已誕生兩家總資產(chǎn)突破2萬億元的券商。截至2025年末，國泰君安與海通證券合并后的國泰海通表現(xiàn)亮眼，合并首年總資產(chǎn)達(dá)2.11萬億元，凸顯整合協(xié)同紅利。中信證券總資產(chǎn)達(dá)2.08萬億元，較2025年年初增長21.7%。華泰證券緊隨其后，總資產(chǎn)達(dá)1.08萬億元。

    經(jīng)營業(yè)績層面，2025年九大頭部券商營業(yè)收入均突破200億元。中信證券以748.54億元的營收領(lǐng)跑，同比增長28.79%；國泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券的營收均超300億元，行業(yè)梯隊(duì)格局清晰。凈利潤方面，中信證券歸母凈利潤達(dá)300.76億元，同比增長38.58%；國泰海通歸母凈利潤278.09億元；華泰證券、廣發(fā)證券、中國銀河、招商證券的歸母凈利潤均超100億元。

    增速表現(xiàn)方面，頭部券商增長動能強(qiáng)勁。國泰海通的營業(yè)收入同比增幅最高，為87.4%；廣發(fā)證券、中金公司、申萬宏源的營業(yè)收入同比增幅分別為34.33%、33.5%、30.29%。歸母凈利潤同比增幅最高的為國泰海通，增幅達(dá)113.52%；申萬宏源緊隨其后，同比增長82.46%；中金公司、廣發(fā)證券分別同比增長71.93%、42.18%。

    中航證券非銀金融行業(yè)分析師薄曉旭表示：“頭部券商的業(yè)績高增長，不僅是自身經(jīng)營能力的體現(xiàn)，更折射出2025年整個券商行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢，成為行業(yè)整體向好的縮影。”

    鍛造穿越周期硬實(shí)力

    在資本市場深化改革與行業(yè)格局重塑并行的關(guān)鍵階段，頭部券商憑借全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同、資本與風(fēng)控優(yōu)勢，通過業(yè)務(wù)協(xié)同、科技創(chuàng)新及國際化布局，持續(xù)鍛造穿越周期的硬實(shí)力。

    依托全牌照優(yōu)勢，頭部券商推動投行、資管、財富管理、自營等業(yè)務(wù)深度聯(lián)動，打造一站式綜合金融服務(wù)體系。2025年，中信證券深化科技企業(yè)股權(quán)、債券融資服務(wù)，全年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所合計股權(quán)承銷規(guī)模547億元，科創(chuàng)債承銷規(guī)模2354億元，完成中國市場并購交易規(guī)模2829億元，中資企業(yè)全球并購交易規(guī)模772億美元，各項(xiàng)指標(biāo)均排名市場第一。華泰證券堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)發(fā)展思維與資本運(yùn)營思維并重，為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶提供境內(nèi)外一體化、全業(yè)務(wù)鏈的綜合金融服務(wù)。

    值得關(guān)注的是，并購重組成為券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段。2025年，中金公司在保持內(nèi)生高質(zhì)量增長的同時，積極推進(jìn)吸收合并東興證券、信達(dá)證券，力爭通過優(yōu)勢互補(bǔ)釋放“1+2>3”協(xié)同效應(yīng)。

    同時，頭部券商對標(biāo)國際一流投行，加速推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。2025年，中信證券扎實(shí)推進(jìn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)提升“業(yè)務(wù)能力、客戶市場和運(yùn)營管理”三大核心能力，中信證券國際全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33億美元，凈利潤9億美元，同比分別增長48%、72%，均創(chuàng)歷史新高。中金公司、華泰證券等加快海外網(wǎng)點(diǎn)與業(yè)務(wù)布局，拓展跨境并購等業(yè)務(wù)。2025年，中金公司境外業(yè)務(wù)收入同比提升58%，占總收入比重近三成。

    面向行業(yè)發(fā)展新征程，市場各方對頭部券商寄予厚望。正如華泰證券首席執(zhí)行官周易在年報中表示，在利率中樞持續(xù)下移、增長模式深度轉(zhuǎn)換的宏觀背景下，金融服務(wù)的底層邏輯也在隨之改寫——產(chǎn)業(yè)縱深、全球視野與技術(shù)底座，正在成為穿越周期的核心能力。