在頭部券商引領行業(yè)發(fā)展、兼并重組促進業(yè)績增長的同時，一批中小券商深耕細分領域，形成差異化發(fā)展態(tài)勢

    本報記者 周尚伃

    3月27日晚間，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）發(fā)布150家券商經營數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2025年證券行業(yè)營業(yè)收入突破5400億元、凈利潤逼近2200億元，截至去年底總資產規(guī)模穩(wěn)步擴容至14.83萬億元，顯示行業(yè)整體經營穩(wěn)健性持續(xù)增強。

    在此基礎上，相關數(shù)據(jù)顯示，頭部券商憑借綜合優(yōu)勢持續(xù)領跑，中信證券2025年歸母凈利潤首次突破300億元；兼并重組標的業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長，例如國聯(lián)民生去年歸母凈利潤同比增長超400%；中小券商則依托差異化布局實現(xiàn)突圍。

    行業(yè)發(fā)展動能持續(xù)增強

    2025年，資本市場交易活躍度明顯回升，為證券行業(yè)各項業(yè)務穩(wěn)健開展創(chuàng)造了有利環(huán)境。數(shù)據(jù)顯示，2025年，股票基金日均交易額20263億元，同比增長71.1%，股票型及混合型基金新發(fā)行份額5859億份，同比增長83%；香港證券市場股票日均交易額2489億港元，同比增長88.7%。

    中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，150家券商2025年度實現(xiàn)營業(yè)收入5411.71億元，同比增長19.95%；實現(xiàn)凈利潤2194.39億元，同比增長31.2%，盈利能力較2024年顯著提升。截至2025年末，150家券商總資產達14.83萬億元，凈資產為3.34萬億元，凈資本為2.44萬億元，客戶交易結算資金余額（含信用交易資金）3.24萬億元，受托管理資金本金總額9.53萬億元，各項核心資本指標均保持穩(wěn)健。

    在行業(yè)整體向好的背景下，頭部券商憑借全業(yè)務鏈布局與核心競爭優(yōu)勢，進一步鞏固了市場領軍地位。作為行業(yè)龍頭，中信證券2025年主要財務指標創(chuàng)歷史新高，全年實現(xiàn)營業(yè)收入748.54億元，同比增長28.79%；歸母凈利潤300.76億元，同比增長38.58%。截至2025年末，中信證券資產總額突破2萬億元，托管客戶資產規(guī)模超15萬億元，資產管理規(guī)模約4.8萬億元，多項核心業(yè)務穩(wěn)居行業(yè)第一。

    對于當前證券行業(yè)的競爭趨勢，中信證券總經理鄒迎光在2025年度業(yè)績發(fā)布會上表示，當前證券行業(yè)整合趨勢加速推進，頭部券商做大做強趨勢加速顯現(xiàn)，公司將保持戰(zhàn)略定力，堅定不移地通過“提質效、強競爭、拓國際”三大核心舉措，推動公司高質量發(fā)展。

    兼并重組則成為2025年證券行業(yè)提質增效的重要抓手。國聯(lián)民生在完成重組整合后的首個完整年度實現(xiàn)爆發(fā)式增長，2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入76.73億元，同比增長185.99%；歸母凈利潤20.09億元，同比增長405.49%，五大業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)力，IPO保薦家數(shù)、新三板掛牌項目數(shù)量等指標躋身行業(yè)前列，成功獲取多項關鍵業(yè)務資質，印證了兼并重組的戰(zhàn)略價值。

    國聯(lián)民生相關負責人對《證券日報》記者表示，2025年公司系統(tǒng)推進人才隊伍整合、體制機制整合、各項業(yè)務整合和企業(yè)文化融合。目前干部隊伍全部調整到位，市場化激勵與集團化管控相輔相成的新型體制機制基本確立，前中后臺整合全面落地，初步形成統(tǒng)一整體。同時，核心經營指標實現(xiàn)跨越式提升，奠定了整合首年“1+1＞2”的良好開局。

    特色業(yè)務激活發(fā)展?jié)摿?/strong>

    在頭部券商引領行業(yè)發(fā)展、兼并重組促進相關標的業(yè)績高增的同時，一批中小券商深耕細分領域，形成了差異化優(yōu)勢，業(yè)績彈性顯著釋放。從已披露年報的公司來看，多家中小券商去年凈利潤增速普遍高于行業(yè)平均水平，展現(xiàn)出“小而美”的錯位發(fā)展優(yōu)勢。

    具體來看，2025年，中原證券、國海證券、東方證券、紅塔證券的歸母凈利潤同比增速均超50%，分別為85.41%、79.57%、68.16%、58.84%。此外，華安證券、興業(yè)證券、光大證券的歸母凈利潤同比增速也均超20%，分別為41.92%、32.64%、21.77%。

    業(yè)績穩(wěn)步增長背后離不開特色化發(fā)展策略的踐行。例如，2025年，光大證券通過積極服務國家戰(zhàn)略所需，聚焦特色化、差異化發(fā)展路徑，持續(xù)提升核心競爭力，激發(fā)高質量發(fā)展動能。中原證券實施特色化發(fā)展、區(qū)域化深耕、一體化作戰(zhàn)、數(shù)字化轉型、補短板攻堅等“五大行動”，積極打造特色精準服務、差異發(fā)展的集約經營模式。紅塔證券深入推進差異化、特色化建設，進一步提升資產配置的科學性和有效性，持續(xù)推進自營投資業(yè)務的非方向化轉型。

    隨著資本市場改革的持續(xù)深化，龍頭券商的引領作用將更加凸顯，兼并重組仍將是行業(yè)整合的重要路徑，而中小券商則需在差異化、特色化道路上持續(xù)發(fā)力。中信證券金融產業(yè)首席分析師田良表示，“十五五”期間，證券行業(yè)格局有望深度重塑，推動行業(yè)實現(xiàn)錯位發(fā)展。券商有望通過內生增長和兼并重組實現(xiàn)自身的長足發(fā)展，資產配置、綜合服務和國際化能力有望成為行業(yè)分化的決定因素。