本報記者 周尚伃

    3月1日晚間，華安證券發(fā)布公告稱，其控股股東安徽省國有資本運營控股集團有限公司（以下簡稱“安徽國控集團”）通過可轉(zhuǎn)債購買并轉(zhuǎn)股的方式實施增持，并披露新一輪增持計劃。上述消息引發(fā)了市場對券商板塊的關(guān)注。

    盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“安徽國控集團在華安證券可轉(zhuǎn)債到期前通過轉(zhuǎn)股增持，并承諾相應(yīng)鎖定期，向市場釋放了‘價值低估’與‘長期信心’的信號。”

    根據(jù)公告，安徽國控集團已于2月26日至2月27日通過集中競價方式購入41010張華安轉(zhuǎn)債并全部申請轉(zhuǎn)股，累計轉(zhuǎn)股到賬19031股。

    更受市場關(guān)注的是，安徽國控集團同步披露新一輪增持計劃，擬于3月2日至3月6日繼續(xù)投入1.5億元至3億元，以“購買可轉(zhuǎn)債并轉(zhuǎn)股”的方式繼續(xù)增持華安證券股份，增持比例不超過公司總股本的2%，資金來源為自有資金，且承諾增持完成后6個月內(nèi)不減持。

    本輪增持操作意圖清晰、節(jié)奏穩(wěn)健。安徽國控集團明確表示，此次增持基于對華安證券未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和長期投資價值的認(rèn)可，旨在鞏固控股股東地位，增強投資者信心。

    與直接在二級市場集中買入不同，本次安徽國控集團采用“購買可轉(zhuǎn)債+轉(zhuǎn)股”的模式實施增持，兼具靈活性與規(guī)范性。“這種穩(wěn)節(jié)奏操作，避免了激進增持可能引發(fā)的股價波動與市場炒作，體現(xiàn)了國資作為穩(wěn)定器的角色，有利于引導(dǎo)理性投資預(yù)期。同時，6個月不減持的承諾，實質(zhì)上是為企業(yè)基本面改善和估值修復(fù)爭取了時間窗口，向中小股東展示了共擔(dān)風(fēng)險的積極姿態(tài)，有效提振了市場情緒。”江瀚向記者表示。

    近年來，華安證券業(yè)績穩(wěn)步修復(fù)，財富管理、自營投資、投行業(yè)務(wù)等核心板塊協(xié)同發(fā)力，整體經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。業(yè)績快報顯示，2025年，華安證券營收與凈利潤均實現(xiàn)穩(wěn)步增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。進入2026年，華安證券資本運作節(jié)奏明顯提速，擬通過增資控股華富基金進一步強化財富管理核心優(yōu)勢，同時獲批對香港子公司華安金控增資，國際化布局雛形初現(xiàn)。

    近年來，控股股東、主要股東通過認(rèn)購定增、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式支持上市券商的案例持續(xù)增多，這也是當(dāng)前證券行業(yè)資本格局優(yōu)化的縮影。

    一方面，在以凈資本為核心的監(jiān)管導(dǎo)向下，券商投行、資管、信用交易、衍生品等重資本業(yè)務(wù)加快發(fā)展，對凈資本規(guī)模、質(zhì)量與穩(wěn)定性提出更高要求，資本實力已成為決定券商長期競爭力的關(guān)鍵因素。另一方面，國資股東基于長期價值判斷進行戰(zhàn)略增持，向市場傳遞出對行業(yè)發(fā)展的堅定信心，真金白銀的投入有利于板塊估值修復(fù)、引導(dǎo)價值投資。

    從行業(yè)實踐來看，通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股實施增持，正逐步成為上市金融機構(gòu)優(yōu)化資本補充、穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新路徑。在江瀚看來，一方面，控股股東在可轉(zhuǎn)債價格低于轉(zhuǎn)股價值時低價吸納，轉(zhuǎn)股后獲得更優(yōu)的持股成本，有利于穩(wěn)固控股股東地位。同時，該模式優(yōu)化了資本補充路徑，對券商而言，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股直接增加核心凈資本，無需額外審批即可充實資本金，滿足監(jiān)管對資本充足率的要求，實現(xiàn)股東增持與公司資本補充的雙贏。另一方面，該操作對股價的沖擊更小?？赊D(zhuǎn)債市場的流動性與定價機制不同于正股，分批買入并轉(zhuǎn)股可避免在二級市場直接購買造成的股價大幅波動，為行業(yè)提供了一種兼顧效率與穩(wěn)定的資本運作范式。