本報記者 周尚伃

    當前，資本市場高質(zhì)量發(fā)展向縱深推進，券商研究業(yè)務(wù)的定位正迎來系統(tǒng)性重塑。作為券商研究的“頭雁”，首席經(jīng)濟學家的功能定位持續(xù)提升，從聘任管理到公開發(fā)聲的全鏈條規(guī)范日益完善。同時，行業(yè)圍繞首席經(jīng)濟學家的公開“掛榜”招募、跨機構(gòu)人才“挖角”顯著升溫。

    在服務(wù)實體經(jīng)濟與講好中國“股市敘事”的雙重使命下，券商研究業(yè)務(wù)呈現(xiàn)一“熱”一“嚴”交織并行的發(fā)展態(tài)勢。盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“監(jiān)管強化與人才高頻流動，標志著券商研究業(yè)務(wù)正從流量驅(qū)動向質(zhì)量驅(qū)動轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)依靠路演頻次和營銷聲勢的粗放模式難以為繼，迫使券商重新評估研究人員的核心價值，從追求市場曝光度轉(zhuǎn)向考核深度研究與合規(guī)實效。”

    功能定位持續(xù)提升

    近年來，監(jiān)管層密集釋放政策信號，著力提升首席經(jīng)濟學家功能定位，更好發(fā)揮專業(yè)智庫作用。證監(jiān)會明確提出，要發(fā)揮好首席經(jīng)濟學家和行業(yè)機構(gòu)分析研究專長，講好中國“股市敘事”，營造積極輿論環(huán)境。中國證券業(yè)協(xié)會同步完善自律規(guī)則，從聘任資質(zhì)、內(nèi)部管理、發(fā)聲審核、聲譽風險、合規(guī)責任等方面建立全流程約束，明確首席經(jīng)濟學家應(yīng)登記為證券從業(yè)人員，壓實機構(gòu)主體管理責任，推動行業(yè)告別“流量化”“標簽化”，轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化、智庫化。

    政策引導(dǎo)之下，行業(yè)格局悄然生變。截至2025年末，全行業(yè)分析師規(guī)模達6109人。去年至今，聘任首席經(jīng)濟學家的券商數(shù)量穩(wěn)步增長，崗位逐步從“可選”升級為“標配”。券商文化建設(shè)實踐評估將積極正面發(fā)聲納入加分項，進一步激勵券商強化首席團隊建設(shè)，引導(dǎo)券商積極作為，更好發(fā)揮智庫作用。

    政策賦能之下，首席經(jīng)濟學家角色內(nèi)涵持續(xù)拓展，不再只是簡單的市場研判“發(fā)聲窗口”，更成為券商戰(zhàn)略決策、客戶服務(wù)、品牌建設(shè)的核心支柱。記者在采訪中了解到，多家券商已將首席經(jīng)濟學家納入高管序列或核心決策圈層，不少人同時兼任研究所所長、總裁助理、副總裁等職務(wù)，深度參與資產(chǎn)配置、機構(gòu)業(yè)務(wù)協(xié)同、財富管理投研支撐等關(guān)鍵工作。

    例如，在財達證券近期發(fā)布的首席經(jīng)濟學家招聘公告中，明確要求首席經(jīng)濟學家需要深度參與公司“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃落地及重大經(jīng)營決策，為各業(yè)務(wù)條線提供定制化宏觀政策解讀與市場趨勢分析，牽頭開展重大戰(zhàn)略課題研究，指導(dǎo)資產(chǎn)配置模型與風險管理框架優(yōu)化。在提升公司政策影響力與市場知名度的同時，協(xié)助研究所所長做好宏觀研究團隊的組建，制定團隊研究規(guī)劃與人才培養(yǎng)計劃，把控研究成果質(zhì)量與落地效果，打造高素質(zhì)宏觀研究梯隊。

    研究價值重估導(dǎo)向清晰

    券商首席經(jīng)濟學家功能定位的系統(tǒng)性提升直接推動人才價值重估，行業(yè)人才競爭明顯加劇。

    去年以來，券商首席經(jīng)濟學家變動較為頻繁，多位業(yè)內(nèi)知名分析師先后履新。東興證券、財達證券等多家券商通過公開公告選聘首席經(jīng)濟學家，中型券商布局意圖尤為明顯。與以往偏重流量、曝光度不同，本輪人才競爭普遍強調(diào)政策研究能力、產(chǎn)業(yè)洞察深度、合規(guī)誠信記錄，更加看重候選人在戰(zhàn)略決策、品牌提升、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面的綜合價值。

    從流動格局看，當前券商研究人才競爭呈現(xiàn)頭部搶人、中型補位的鮮明特征。一方面，頭部券商憑借雄厚的資本實力和平臺優(yōu)勢，持續(xù)引進頂尖人才鞏固研究競爭力，著力打造高水平專業(yè)智庫；另一方面，中小及特色券商希望通過引入領(lǐng)軍人物實現(xiàn)研究能力提升，增強機構(gòu)核心競爭力與市場影響力。

    人才高頻流動的背后，是研究價值再定價與傭金改革帶來的行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，行業(yè)分倉傭金收入同比下降34%，券商研究業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)向以深度研究為核心的專業(yè)競爭。首席經(jīng)濟學家作為券商研究團隊的“頭雁”，直接影響其宏觀策略輸出水平、機構(gòu)服務(wù)能力與品牌辨識度，引進優(yōu)質(zhì)首席經(jīng)濟學家有助于其快速補齊研究短板、帶動團隊建設(shè)、助力業(yè)務(wù)拓展與協(xié)同發(fā)展。

    “人才流動折射出研究業(yè)務(wù)定位的戰(zhàn)略重構(gòu)。”江瀚向記者表示，首席經(jīng)濟學家不再僅僅是市場觀點的“發(fā)聲筒”，而是成為機構(gòu)內(nèi)部戰(zhàn)略協(xié)同與外部智庫服務(wù)的關(guān)鍵樞紐。人員更迭實則是智力資源在行業(yè)整合期的優(yōu)化配置，旨在匹配新的業(yè)務(wù)生態(tài)。同時，價值重估體現(xiàn)在研究服務(wù)邊界的拓展與變現(xiàn)模式的多元化，行業(yè)正加速擺脫對單一傭金收入的依賴，轉(zhuǎn)向為政府決策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及高凈值客戶提供定制化智庫服務(wù)。這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型要求研究業(yè)務(wù)真正回歸本源，以扎實的基本面分析能力作為新的定價錨點，推動行業(yè)進入優(yōu)勝劣汰的高質(zhì)量發(fā)展新階段。