本報(bào)記者 冷翠華

    近期，某人身險(xiǎn)公司推出預(yù)定利率為1.25%的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品（以下簡稱“分紅險(xiǎn)”），在市場上引起極大關(guān)注。這是因?yàn)?，該設(shè)計(jì)低于行業(yè)通行的“頂格”標(biāo)準(zhǔn)。

    根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限為1.75%，行業(yè)主流產(chǎn)品大多“頂格設(shè)計(jì)”。記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前，已有多家險(xiǎn)企儲備了預(yù)定利率為1.25%的分紅險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多同類產(chǎn)品上市。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)公司主動下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率，是宏觀利率環(huán)境、監(jiān)管制度、行業(yè)經(jīng)營邏輯等因素共同影響的結(jié)果。

    北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，從宏觀環(huán)境看，當(dāng)前我國正處于長期利率中樞持續(xù)下行的階段，保險(xiǎn)公司下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率，本質(zhì)上是保險(xiǎn)產(chǎn)品的保證收益水平與市場利率環(huán)境重新匹配的結(jié)果。從制度層面看，我國已建立起保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率不再單一錨定行政規(guī)定的上限，而是逐漸形成與市場利率聯(lián)動的動態(tài)調(diào)整體系。

    “從保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營邏輯看，適度下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率有助于降低負(fù)債成本，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司長期經(jīng)營的穩(wěn)健性，也是防范利差損風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。”朱俊生說。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝認(rèn)為，近年來消費(fèi)者對保險(xiǎn)產(chǎn)品的消費(fèi)更理性，其關(guān)注焦點(diǎn)逐漸從保證利率轉(zhuǎn)向分紅實(shí)現(xiàn)率、歷史業(yè)績等反映保險(xiǎn)公司長期投資能力的指標(biāo)。同時，險(xiǎn)企下調(diào)預(yù)定利率可以減輕剛性成本負(fù)擔(dān)，為投資端布局留下更大空間，采取更加靈活的投資策略。

    分紅險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)，對消費(fèi)者、險(xiǎn)企和人身險(xiǎn)行業(yè)都將產(chǎn)生直接影響，也將重塑人身險(xiǎn)行業(yè)的競爭邏輯，加快推動行業(yè)深化轉(zhuǎn)型。

    陳輝表示，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率下降使得保險(xiǎn)公司當(dāng)期業(yè)務(wù)負(fù)債成本下降。從保險(xiǎn)公司歷史投資業(yè)績來看，大多數(shù)年份險(xiǎn)企的投資收益均高于預(yù)定利率，因此，對消費(fèi)者而言，下調(diào)預(yù)定利率對他們實(shí)際獲得的長期綜合收益影響較小。從長遠(yuǎn)來看，分紅險(xiǎn)的分紅率及分紅實(shí)現(xiàn)率會直接影響新單銷售難易程度和消費(fèi)者的退保率，這對保險(xiǎn)公司投資能力提出了更高的要求。

    對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對《證券日報(bào)》記者表示，預(yù)定利率的下調(diào)意味著分紅險(xiǎn)正在從“高保證+浮動分紅”轉(zhuǎn)向“低保證+浮動分紅”，中長期來看，后一模式將成為分紅險(xiǎn)主流形態(tài)，預(yù)定利率可能隨市場利率進(jìn)一步下調(diào)。這種結(jié)構(gòu)變化意味著消費(fèi)者獲得的合同保證收益下降，長期綜合收益更依賴浮動分紅，這對保險(xiǎn)公司的長期投資和主動管理能力提出了更高要求，獲取穩(wěn)定超額收益成為關(guān)鍵。同時，歷史分紅實(shí)現(xiàn)率的穩(wěn)定性和透明度將取代演示利率，成為產(chǎn)品的核心競爭力與客戶信任基礎(chǔ)。

    對人身險(xiǎn)行業(yè)而言，朱俊生認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)意味著行業(yè)競爭邏輯正在發(fā)生變化。過去，人身險(xiǎn)產(chǎn)品競爭較大程度依賴于利率水平，而未來行業(yè)競爭將更多轉(zhuǎn)向綜合能力比拼，包括保險(xiǎn)公司的長期投資能力、資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品服務(wù)能力以及品牌與穩(wěn)健經(jīng)營水平等。換言之，人身險(xiǎn)行業(yè)競爭模式正在逐步從“利率驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)管理能力驅(qū)動”。

    總體來看，受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)企下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率使保險(xiǎn)負(fù)債成本更加貼近市場利率水平，有助于防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，也倒逼保險(xiǎn)公司不斷提升長期投資與資產(chǎn)管理能力。從行業(yè)發(fā)展角度看，這一變化并非短期營銷策略調(diào)整，而是人身險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營模式深化轉(zhuǎn)型的重要信號。