本報(bào)記者 楊笑寒

    作為A股長(zhǎng)期資金的重要代表，險(xiǎn)資的調(diào)研動(dòng)向受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日記者發(fā)稿，年內(nèi)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)（包括保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司）調(diào)研A股公司次數(shù)達(dá)592次，對(duì)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的關(guān)注度明顯增加。

    具體來(lái)看，在今年以來(lái)的592次調(diào)研中，保險(xiǎn)公司調(diào)研次數(shù)合計(jì)達(dá)281次，其中，太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人民養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司和長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司的調(diào)研次數(shù)位居前三；保險(xiǎn)資管公司調(diào)研次數(shù)合計(jì)達(dá)311次，其中，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司和大家資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司的調(diào)研次數(shù)位居前三。

    近年來(lái)，險(xiǎn)資調(diào)研頻次持續(xù)下降，2023年、2024年和2025年，險(xiǎn)資調(diào)研A股公司次數(shù)分別為3.03萬(wàn)次、2.23萬(wàn)次和1.84萬(wàn)次。

    南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來(lái)，險(xiǎn)資調(diào)研次數(shù)持續(xù)下降，實(shí)為“提質(zhì)增效”的理性選擇。一方面，險(xiǎn)資投資策略從“廣撒網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“深挖井”，依托大數(shù)據(jù)與內(nèi)部研究體系，對(duì)已深度覆蓋的硬科技、高端制造等領(lǐng)域減少重復(fù)調(diào)研，聚焦核心標(biāo)的持續(xù)跟蹤；另一方面，A股信息披露質(zhì)量提升與機(jī)構(gòu)化深化，使基礎(chǔ)研判效率提高。同時(shí)，監(jiān)管倡導(dǎo)“長(zhǎng)期主義”，險(xiǎn)資主動(dòng)規(guī)避短期博弈式調(diào)研，將資源集中于投后管理與戰(zhàn)略配置，體現(xiàn)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)成熟度。

    對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)險(xiǎn)資調(diào)研次數(shù)持續(xù)下降并非源于投資意愿減弱，而是投資策略轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)與高效的體現(xiàn)。隨著市場(chǎng)對(duì)硬科技等關(guān)鍵賽道的長(zhǎng)期趨勢(shì)形成共識(shí)，廣撒網(wǎng)式調(diào)研的必要性降低。同時(shí)，低利率環(huán)境與監(jiān)管倡導(dǎo)的長(zhǎng)周期考核，推動(dòng)險(xiǎn)資更聚焦于高股息資產(chǎn)的深度研究，以及從短期交易轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期配置，使得調(diào)研行為更趨集約。

    從險(xiǎn)資調(diào)研所關(guān)注的領(lǐng)域來(lái)看，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)主要關(guān)注工業(yè)機(jī)械、電子設(shè)備和儀器、應(yīng)用軟件、信息科技咨詢與其他服務(wù)、汽車(chē)零配件與設(shè)備、商品化工、醫(yī)療保健設(shè)備和集成電路等領(lǐng)域，并主要聚焦于行業(yè)內(nèi)高端制造和新質(zhì)生產(chǎn)力導(dǎo)向的個(gè)股。例如，受到最多險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研的大金重工、海天瑞聲和?？低?，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域分別聚焦AI（人工智能）訓(xùn)練數(shù)據(jù)、風(fēng)電海工裝備制造和智能物聯(lián)等業(yè)務(wù)。

    值得注意的是，今年以來(lái)，險(xiǎn)資對(duì)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)個(gè)股的關(guān)注度明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至1月28日發(fā)稿，調(diào)研科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股數(shù)量占調(diào)研個(gè)股總數(shù)的比例在50%及以上的保險(xiǎn)公司共有58家，相較去年同期增長(zhǎng)了26家，占當(dāng)期調(diào)研保險(xiǎn)公司數(shù)量的比例也由去年同期的42%升至71%；調(diào)研科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股比例在50%及以上的保險(xiǎn)資管公司為18家，較去年同期增長(zhǎng)6家，占當(dāng)期調(diào)研保險(xiǎn)資管公司數(shù)量的比例由38%升至62%。

    田利輝表示，險(xiǎn)資調(diào)研偏好呈現(xiàn)“國(guó)家戰(zhàn)略+負(fù)債匹配”雙輪驅(qū)動(dòng)，其成因主要有三方面：一是險(xiǎn)資負(fù)債久期長(zhǎng)，需匹配具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯的資產(chǎn)；二是險(xiǎn)資要服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，通過(guò)資本引導(dǎo)支持“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)；三是在利率中樞下行背景下，險(xiǎn)資偏好高技術(shù)壁壘、現(xiàn)金流穩(wěn)健的標(biāo)的，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，彰顯“價(jià)值投資”本色。

    展望2026年全年，龍格認(rèn)為，險(xiǎn)資調(diào)研預(yù)計(jì)將更注重深度而非廣度，次數(shù)可能保持平穩(wěn)或略有回升，但質(zhì)量要求更高，方向?qū)⒏叨染劢褂谡咧攸c(diǎn)支持的領(lǐng)域。同時(shí)，隨著對(duì)A股市場(chǎng)信心的增強(qiáng)和考核機(jī)制的優(yōu)化，險(xiǎn)資作為“耐心資本”的角色將更突出，針對(duì)擁有核心技術(shù)、“出海”潛力及良好治理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，調(diào)研將更為集中和深入。