本報(bào)記者 楊笑寒

    今年11月份萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率陸續(xù)出爐。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，已有359款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品披露11月份結(jié)算利率，最高為3.50%，最低為0.36%，中位數(shù)為2.70%，平均值為2.71%。其中，112只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%及以上。

    受訪專家表示，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率近年來出現(xiàn)持續(xù)下滑，主要原因包括市場環(huán)境變化、行業(yè)監(jiān)管引導(dǎo)與險(xiǎn)企主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債匹配等。

    中位數(shù)為2.70%

    萬能險(xiǎn)是指包含保險(xiǎn)保障功能并可追加保費(fèi)或調(diào)整保險(xiǎn)金額、設(shè)立單獨(dú)保單賬戶、提供最低收益保證，且產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。其利率分為最低保證利率和結(jié)算利率，最低保證利率是指保險(xiǎn)公司向保單持有人承諾的最低收益率，結(jié)算利率則是保險(xiǎn)公司向保單持有人實(shí)際分配收益的利率。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有359款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品披露11月份結(jié)算利率。其中，112只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%及以上，占比為30.6%；245只產(chǎn)品的結(jié)算利率在2%（含）至3%（不含）之間；2只產(chǎn)品的結(jié)算利率低于2%。

    從同比變化來看，上述359款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的11月份結(jié)算利率中位數(shù)為2.70%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；平均值為2.71%，平均值同比下降14個(gè)基點(diǎn)。

    近年來，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，萬能險(xiǎn)在2023年全年、2024年全年及2025年前11個(gè)月的平均結(jié)算利率分別為3.61%、2.98%和2.79%。

    對(duì)此，北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司深圳分公司產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率是市場環(huán)境變化與行業(yè)監(jiān)管引導(dǎo)下的結(jié)果，反映了市場向理性價(jià)值的回歸。具體來看，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)下滑的核心原因在于兩方面：資產(chǎn)端，在整體利率下行的大背景下，保險(xiǎn)公司的投資收益率面臨壓力，難以支撐過往的高結(jié)算水平；負(fù)債端，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為防范行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司審慎經(jīng)營、下調(diào)負(fù)債成本，確保業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)定性。因此，結(jié)算利率的下滑是保險(xiǎn)公司主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配、應(yīng)對(duì)市場變化的理性調(diào)整。

    減輕利差損壓力

    盡管產(chǎn)品結(jié)算利率有所下降，但在利率中樞持續(xù)下行和行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的背景下，萬能險(xiǎn)作為浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的特質(zhì)受到了險(xiǎn)企和市場的青睞。

    國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，保戶投資款新增交費(fèi)（近似視為萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入）為5315億元，同比增長2.3%。從單月新增保費(fèi)來看，10月份，萬能險(xiǎn)單月保費(fèi)收入為283億元，同比增長7.0%。自4月份以來，萬能險(xiǎn)單月新增保費(fèi)收入已連續(xù)7個(gè)月保持同比正增長。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與行業(yè)降低利差損風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、優(yōu)化負(fù)債成本等因素有關(guān)。

    東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，在保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，浮動(dòng)收益型產(chǎn)品是大勢所趨。40余年的發(fā)展過程中，國內(nèi)人身險(xiǎn)主流產(chǎn)品經(jīng)歷了從單一保障到“多元保障+長期儲(chǔ)蓄”的演變。在低利率環(huán)境下，分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品具有更低的剛性成本，可以減輕利差損壓力，同時(shí)浮動(dòng)收益設(shè)計(jì)也對(duì)客戶具備吸引力。

    蘇曉天預(yù)計(jì)，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率將延續(xù)下行趨勢，但降幅會(huì)逐步收窄，并最終在一個(gè)與市場環(huán)境和投資環(huán)境相匹配的新水平上企穩(wěn)。與此同時(shí)，萬能險(xiǎn)的保費(fèi)收入或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的平臺(tái)期，其未來的增長動(dòng)力將主要來源于產(chǎn)品創(chuàng)新能力的提升、客戶服務(wù)的優(yōu)化以及產(chǎn)品滿足真實(shí)保障與穩(wěn)定儲(chǔ)蓄需求的能力。整體而言，萬能險(xiǎn)市場將朝著更加成熟、規(guī)范和高質(zhì)量的方向演進(jìn)。