本報記者 楊笑寒

    今年11月份萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率陸續(xù)出爐。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，已有359款萬能險產(chǎn)品披露11月份結(jié)算利率，最高為3.50%，最低為0.36%，中位數(shù)為2.70%，平均值為2.71%。其中，112只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%及以上。

    受訪專家表示，萬能險結(jié)算利率近年來出現(xiàn)持續(xù)下滑，主要原因包括市場環(huán)境變化、行業(yè)監(jiān)管引導與險企主動調(diào)整資產(chǎn)負債匹配等。

    中位數(shù)為2.70%

    萬能險是指包含保險保障功能并可追加保費或調(diào)整保險金額、設(shè)立單獨保單賬戶、提供最低收益保證，且產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣的人身保險產(chǎn)品。其利率分為最低保證利率和結(jié)算利率，最低保證利率是指保險公司向保單持有人承諾的最低收益率，結(jié)算利率則是保險公司向保單持有人實際分配收益的利率。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有359款萬能險產(chǎn)品披露11月份結(jié)算利率。其中，112只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%及以上，占比為30.6%；245只產(chǎn)品的結(jié)算利率在2%（含）至3%（不含）之間；2只產(chǎn)品的結(jié)算利率低于2%。

    從同比變化來看，上述359款萬能險產(chǎn)品的11月份結(jié)算利率中位數(shù)為2.70%，同比下降0.3個百分點；平均值為2.71%，平均值同比下降14個基點。

    近年來，萬能險結(jié)算利率持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，萬能險在2023年全年、2024年全年及2025年前11個月的平均結(jié)算利率分別為3.61%、2.98%和2.79%。

    對此，北京排排網(wǎng)保險代理有限公司深圳分公司產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天對《證券日報》記者表示，萬能險的結(jié)算利率是市場環(huán)境變化與行業(yè)監(jiān)管引導下的結(jié)果，反映了市場向理性價值的回歸。具體來看，萬能險結(jié)算利率持續(xù)下滑的核心原因在于兩方面：資產(chǎn)端，在整體利率下行的大背景下，保險公司的投資收益率面臨壓力，難以支撐過往的高結(jié)算水平；負債端，監(jiān)管機構(gòu)為防范行業(yè)利差損風險，持續(xù)引導保險公司審慎經(jīng)營、下調(diào)負債成本，確保業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)定性。因此，結(jié)算利率的下滑是保險公司主動進行資產(chǎn)負債匹配、應(yīng)對市場變化的理性調(diào)整。

    減輕利差損壓力

    盡管產(chǎn)品結(jié)算利率有所下降，但在利率中樞持續(xù)下行和行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的背景下，萬能險作為浮動收益型產(chǎn)品的特質(zhì)受到了險企和市場的青睞。

    國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，保戶投資款新增交費（近似視為萬能險保費收入）為5315億元，同比增長2.3%。從單月新增保費來看，10月份，萬能險單月保費收入為283億元，同比增長7.0%。自4月份以來，萬能險單月新增保費收入已連續(xù)7個月保持同比正增長。

    業(yè)內(nèi)人士認為，這與行業(yè)降低利差損風險、推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、優(yōu)化負債成本等因素有關(guān)。

    東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，在保險行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，浮動收益型產(chǎn)品是大勢所趨。40余年的發(fā)展過程中，國內(nèi)人身險主流產(chǎn)品經(jīng)歷了從單一保障到“多元保障+長期儲蓄”的演變。在低利率環(huán)境下，分紅險、萬能險等浮動收益型產(chǎn)品具有更低的剛性成本，可以減輕利差損壓力，同時浮動收益設(shè)計也對客戶具備吸引力。

    蘇曉天預(yù)計，萬能險結(jié)算利率將延續(xù)下行趨勢，但降幅會逐步收窄，并最終在一個與市場環(huán)境和投資環(huán)境相匹配的新水平上企穩(wěn)。與此同時，萬能險的保費收入或?qū)⑦M入一個相對平穩(wěn)的平臺期，其未來的增長動力將主要來源于產(chǎn)品創(chuàng)新能力的提升、客戶服務(wù)的優(yōu)化以及產(chǎn)品滿足真實保障與穩(wěn)定儲蓄需求的能力。整體而言，萬能險市場將朝著更加成熟、規(guī)范和高質(zhì)量的方向演進。