本報訊 （記者陳瀟）4月27日，國際評級機構(gòu)惠譽發(fā)布對龍湖集團控股有限公司（以下簡稱“龍湖”）的最新評級報告，確認(rèn)龍湖原有評級“BB-”并將評級展望調(diào)整為“穩(wěn)定”。

    惠譽表示，龍湖將維持充足的流動性緩沖以抵御中國房地產(chǎn)行業(yè)進一步走弱的影響，這得益于龍湖的債務(wù)償還壓力減輕以及在行業(yè)低迷時期仍能產(chǎn)生正向的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

    截至2025年末，龍湖有息負(fù)債為1528.1億元，較2024年底壓降235.1億元，降幅達13%。目前，龍湖含資本性支出的經(jīng)營性現(xiàn)金流已連續(xù)三年為正，其中2025年凈流入為58億元。惠譽相信，龍湖充足的流動性以及審慎的現(xiàn)金流管理將有助于緩解中國房地產(chǎn)市場持續(xù)面臨的挑戰(zhàn)。

    進入2026年，龍湖的債務(wù)到期壓力顯著緩解。惠譽預(yù)計，未來三年龍湖每年的信用債務(wù)到期規(guī)模降至50億至70億元，而此前三年約為200億元?；葑u認(rèn)為，截至2025年底，龍湖的可動用現(xiàn)金以及其持續(xù)實現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流的記錄，為公司提供了充足的流動性緩沖，足以覆蓋近期債務(wù)到期。

    值得一提的是，繼穆迪之后，惠譽也調(diào)整了對龍湖的評級方法論，從此前的中國開發(fā)商方法論轉(zhuǎn)為亞太房地產(chǎn)REIT方法論，惠譽認(rèn)為，新方法論反映了龍湖不斷變化的業(yè)務(wù)模式。

    2025年，龍湖運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入及占比進一步提升，全年實現(xiàn)運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入267.7億元，占總營業(yè)收入27.5%；運營及服務(wù)業(yè)務(wù)核心溢利為79.2億元，持續(xù)貢獻穩(wěn)定利潤。

    惠譽表示，過去幾年，龍湖的開發(fā)業(yè)務(wù)有所收縮，而其運營及服務(wù)業(yè)務(wù)則持續(xù)增長。因此，在2025年，其運營及服務(wù)業(yè)務(wù)占集團總資產(chǎn)和EBITDA的大部分，成為其信用狀況的關(guān)鍵驅(qū)動因素?；葑u預(yù)計，得益于購物中心的不斷擴大，龍湖運營及服務(wù)業(yè)務(wù)帶來的經(jīng)常性收入將穩(wěn)步增長。

（編輯 張文玲）