本報(bào)記者 陳瀟

    “對(duì)于當(dāng)下物業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，公司的判斷是處在一個(gè)戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。”3月20日，在萬(wàn)物云空間科技服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)物云”）業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)物云董事長(zhǎng)朱保全向《證券日?qǐng)?bào)》等媒體表示。

    朱保全表示，過(guò)去5年，隨著物企紛紛走向市場(chǎng)，一方面，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化態(tài)勢(shì)，另一方面，規(guī)模性物企集中度加速提升。目前物業(yè)行業(yè)的從業(yè)企業(yè)，工商注冊(cè)超過(guò)30萬(wàn)家，但未來(lái)，行業(yè)或從10萬(wàn)家量級(jí)的企業(yè)數(shù)量向萬(wàn)家量級(jí)的企業(yè)數(shù)量轉(zhuǎn)變。

    短期陣痛筑牢底盤(pán)

    從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，萬(wàn)物云2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入372.7億元，同比增長(zhǎng)2.7%；剔除開(kāi)發(fā)商相關(guān)業(yè)務(wù)后，營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.4%。其中，循環(huán)型業(yè)務(wù)收入達(dá)334.0億元，同比增長(zhǎng)8.5%，占比提升至89.7%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

    萬(wàn)物云董事長(zhǎng)朱保全表示，公司在2025年推出了彈性定價(jià)模式，全年獲取的247個(gè)住宅物業(yè)中，基于彈性定價(jià)的有51個(gè)。

    但利潤(rùn)端仍存在減值帶來(lái)的影響。數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)物云全年核心凈利潤(rùn)約21.3億元，剔除開(kāi)發(fā)商業(yè)務(wù)后，核心凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.1%。

    秉持審慎原則，報(bào)告期內(nèi)萬(wàn)物云就關(guān)聯(lián)方所欠款項(xiàng)進(jìn)一步計(jì)提減值7.4億元，同比增加4.8億元；上述減值計(jì)提動(dòng)作，疊加大量空置房帶來(lái)的高額成本，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)?cè)趫?bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降。

    在業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)物云管理層對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》等媒體回應(yīng)，公司始終把風(fēng)險(xiǎn)控制和現(xiàn)金回收放在第一位，目前整體風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)一步收窄。去年全年圍繞回收工作，綜合運(yùn)用現(xiàn)金回款，債權(quán)債務(wù)互抵等方式，累計(jì)收回28.5億元關(guān)聯(lián)方回款。2025年年末相關(guān)應(yīng)收賬款余額，絕對(duì)值下降到3.8億元，降幅近15.6%。

    在萬(wàn)物云管理層看來(lái)，計(jì)提信用減值損失、主動(dòng)收斂風(fēng)險(xiǎn)敞口，雖會(huì)帶來(lái)短期利潤(rùn)陣痛，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，為高質(zhì)量發(fā)展筑牢了底盤(pán)。

    從結(jié)果看，公司財(cái)務(wù)狀況仍保持穩(wěn)健。截至2025年底，公司貨幣資金余額為120.9億元，現(xiàn)金流儲(chǔ)備充足。同時(shí)，公司2025年股息率約9.0%，每股分紅1.497元，維持了較高水平的股東回報(bào)。

    構(gòu)建專(zhuān)業(yè)護(hù)城河

    在出清風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，萬(wàn)物云也在加快構(gòu)建新的專(zhuān)業(yè)護(hù)城河，其核心便是AI大腦“靈石”的持續(xù)升級(jí)。

    據(jù)悉，靈石在去年12月份推出，基于GPU以及相關(guān)算法，攝像頭可以直接完成對(duì)于事件的判斷，包括老人跌倒、小孩獨(dú)行、車(chē)輛堵塞、人群集聚等；同時(shí)，還可以基于物業(yè)項(xiàng)目的能源情況實(shí)現(xiàn)算法節(jié)能。例如，萬(wàn)物云總部所在的深圳創(chuàng)智云中心，通過(guò)部署靈石，每平方米能耗降低36.5%。

    在業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)物云管理層表示。目前萬(wàn)物云已經(jīng)在全國(guó)66個(gè)城市、783個(gè)項(xiàng)目落地了932臺(tái)靈石。今年目標(biāo)是部署3000臺(tái)靈石。

    針對(duì)市場(chǎng)關(guān)于“靈石租賃模式是否加重資產(chǎn)負(fù)債表”的疑問(wèn)，萬(wàn)物云副總經(jīng)理葉菲在會(huì)上表示，采用租賃模式的核心，是降低客戶(hù)初始投入，同時(shí)保證產(chǎn)品持續(xù)迭代能力。“如果一次性購(gòu)買(mǎi)重資產(chǎn)，客戶(hù)會(huì)猶豫；而租賃模式可以讓客戶(hù)以更低成本獲得持續(xù)優(yōu)化的服務(wù)。”

    除此之外，在AI戰(zhàn)略方面，2025年萬(wàn)物云已運(yùn)行1500多個(gè)智能體，節(jié)省約2億元管理費(fèi)。

    展望2026年，萬(wàn)物云董事會(huì)秘書(shū)黃旻表示，2026年外部環(huán)境的擾動(dòng)依然存在，受宏觀環(huán)境和行業(yè)周期影響，公司中期業(yè)績(jī)或出現(xiàn)波動(dòng)，但全年業(yè)績(jī)目標(biāo)明確為力爭(zhēng)總體穩(wěn)定。

    為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，該公司將重點(diǎn)抓好穩(wěn)現(xiàn)金、提效率、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)三件事。在穩(wěn)現(xiàn)金方面，公司將把收繳回款和壞賬管理作為生命線，確保每一分收入都有現(xiàn)金流支撐；在提效率方面，持續(xù)推進(jìn)靈石和AI戰(zhàn)略，2026年將更深度地把AI嵌入業(yè)務(wù)，依靠技術(shù)創(chuàng)造效益；在優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，進(jìn)一步提升獨(dú)立第三方的業(yè)務(wù)占比，壓降關(guān)聯(lián)交易和應(yīng)收賬款，提升公司經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性與純粹性。

    關(guān)于股東回報(bào)，黃旻表示，2026年，公司將繼續(xù)綜合運(yùn)用分紅和回購(gòu)兩種手段，根據(jù)公司現(xiàn)金流狀況和市場(chǎng)表現(xiàn)，保持合理、穩(wěn)定的分紅水平。