本報(bào)訊 （記者袁傳璽）在文旅產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與消費(fèi)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，福建省國(guó)有文旅服務(wù)企業(yè)——印象大紅袍股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“印象大紅袍”）在近日正式啟動(dòng)香港上市進(jìn)程。據(jù)了解，印象大紅袍在2025年12月12日至12月17日進(jìn)行招股。擬全球發(fā)售3610萬(wàn)股H股，其中香港公開(kāi)發(fā)售約占10%，國(guó)際發(fā)售約占90%，并附帶15%超額配股權(quán)。這家扎根武夷山15年的文旅龍頭企業(yè)，憑借其獨(dú)一無(wú)二的《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出，正開(kāi)啟新一輪資本化征程。

    構(gòu)筑獨(dú)有“印象”IP

    形成核心品牌壁壘

    作為國(guó)內(nèi)文旅演出市場(chǎng)的標(biāo)桿企業(yè)，印象大紅袍的核心競(jìng)爭(zhēng)力源于其不可復(fù)制的獨(dú)家資源。根據(jù)招股書披露，公司通過(guò)與福建武夷山文旅集團(tuán)、觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司簽訂三方合約安排，獲得了在聯(lián)合國(guó)教科文組織世界文化與自然雙遺產(chǎn)地武夷山進(jìn)行《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出的獨(dú)家表演權(quán)、商標(biāo)使用權(quán)和收益權(quán)。這一排他性授權(quán)使其在中國(guó)旅游山水實(shí)景演出市場(chǎng)中占據(jù)無(wú)可爭(zhēng)議的領(lǐng)導(dǎo)地位。

    自2010年3月29日首演以來(lái)，《印象·大紅袍》已演出超過(guò)6700場(chǎng)，累計(jì)吸引觀眾超940萬(wàn)人次。該演出由著名導(dǎo)演張藝謀、王潮歌、樊躍組成的“印象鐵三角”傾力打造，以茶文化為主題，融合視覺(jué)特效、音樂(lè)與編舞，在風(fēng)景如畫的武夷山國(guó)際旅游度假區(qū)呈現(xiàn)沉浸式體驗(yàn)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年該演出票房收入達(dá)1.298億元，在中國(guó)旅游山水實(shí)景演出中排名第三，在整個(gè)文旅演出市場(chǎng)排名第十，市場(chǎng)份額達(dá)0.8%。

    除核心演出業(yè)務(wù)外，印象大紅袍已構(gòu)建起“演出+小鎮(zhèn)+酒店”的立體化文旅生態(tài)。2025年5月份，公司推出全新室內(nèi)演出《月映武夷》，以“格物致知”和“致良知”為核心理念，呈現(xiàn)朱子文化，與現(xiàn)有戶外實(shí)景演出形成互補(bǔ)。該演出擁有8225立方米的三維水景舞臺(tái)，已獲世界紀(jì)錄認(rèn)證為“單體最大室內(nèi)水幕舞臺(tái)”。

    印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)則整合了武夷茶博園4A級(jí)景區(qū)、印象建州美食主題街區(qū)和武夷茶研習(xí)社，提供文化體驗(yàn)、休閑娛樂(lè)一體化服務(wù)。茶湯酒店業(yè)務(wù)配備50間中式風(fēng)格客房，通過(guò)管家式服務(wù)打造差異化住宿體驗(yàn)。

    財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)

    盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

    招股書顯示，公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，總收入從6303.9萬(wàn)元增長(zhǎng)至1.372億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47.8%。同期凈利潤(rùn)由虧損259.9萬(wàn)元轉(zhuǎn)為盈利4280.9萬(wàn)元，2024年凈利潤(rùn)率達(dá)31.2%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入5588.4萬(wàn)元，凈利潤(rùn)677.5萬(wàn)元，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    2024年派息率約75%、股息率（按發(fā)行價(jià)上限4.10港元折算）高達(dá)8%—9%，顯著高于港股文旅板塊4%左右的平均水平；疊加國(guó)有股東對(duì)高比例現(xiàn)金分紅的持續(xù)訴求，公司已將“穩(wěn)定高派息”寫入資本政策，未來(lái)三年有望維持70%以上派息率，為投資者提供極具吸引力的現(xiàn)金回報(bào)。

    毛利率方面，演出及表演服務(wù)板塊表現(xiàn)突出，2024年毛利率達(dá)61%。截至2025年10月31日，公司總資產(chǎn)凈值達(dá)2.834億元，流動(dòng)資產(chǎn)凈值5759.9萬(wàn)元，財(cái)務(wù)狀況健康。

    本次上市募集資金將主要用于四大方向：約23%用于升級(jí)《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出，約29%用于創(chuàng)新印象文旅小鎮(zhèn)，約20%用于并購(gòu)優(yōu)質(zhì)文旅演出項(xiàng)目，其余投向品牌宣傳、票務(wù)系統(tǒng)升級(jí)和營(yíng)運(yùn)資金。公司計(jì)劃通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新鞏固市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，尋求戰(zhàn)略性收購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)影響力，并加強(qiáng)數(shù)字化管理提升運(yùn)營(yíng)效率。

    公司發(fā)展恰逢政策紅利期。福建省政府也將現(xiàn)場(chǎng)演出作為發(fā)展當(dāng)?shù)芈糜问袌?chǎng)的主要推動(dòng)力。武夷山作為國(guó)家5A級(jí)景區(qū)，2024年接待游客1730萬(wàn)人次，旅游支出達(dá)352億元，預(yù)計(jì)未來(lái)五年游客量和旅游支出將分別以11.0%和15.4%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，為演出業(yè)務(wù)提供持續(xù)客流保障。

    作為武夷山市國(guó)有企業(yè)，印象大紅袍承載著推動(dòng)地方文旅產(chǎn)業(yè)升級(jí)的使命。在消費(fèi)升級(jí)背景下，年輕一代對(duì)沉浸式文化體驗(yàn)的需求日益增長(zhǎng)，公司憑借其深度文化挖掘能力和持續(xù)創(chuàng)新能力，有望在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此次赴港上市，將為其品牌國(guó)際化和業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁?qiáng)勁資本支持，進(jìn)一步鞏固其作為中國(guó)文旅演出市場(chǎng)標(biāo)桿企業(yè)的地位。

（編輯 郭之宸）