本報記者 賈麗

    具身智能賽道的洗牌期尚未到來，但資本向頭部和場景落地者的集中趨勢已愈發(fā)明顯。

    近日，具身智能企業(yè)鹿明機器人科技（深圳）有限公司（以下簡稱“鹿明機器人”）宣布，連續(xù)完成數(shù)億元A1及A2輪融資。兩輪融資落定后，鹿明機器人累計融資規(guī)模近10億元。

    邁睿資產(chǎn)管理有限公司首席執(zhí)行官王浩宇對《證券日報》記者表示，在當前趨于冷靜的一級市場中，一家具身智能企業(yè)能連續(xù)拿下數(shù)億元融資，也折射出整個具身智能行業(yè)融資邏輯的演變，產(chǎn)業(yè)資本的深度介入正在改變行業(yè)競爭格局。

    資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)凸顯

    鹿明機器人的兩輪融資中，A1輪由三菱電機智能制造科技（中國）集團有限公司（以下簡稱“三菱電機”）領(lǐng)投，老股東浙江普華天勤股權(quán)投資管理有限公司（以下簡稱“普華資本”）、蘇州市吳中金融控股集團有限公司（以下簡稱“吳中金控”）等超額跟投；A2輪則由三菱電機繼續(xù)領(lǐng)投，恒生電子股份有限公司、浙江海高控股集團有限公司、杭州昆石投資管理有限公司等產(chǎn)業(yè)方跟投。

    此次融資最大的看點，莫過于三菱電機的連續(xù)領(lǐng)投。作為全球前五的工業(yè)自動化巨頭，三菱電機將智能機器人視為“未來工廠”的核心拼圖。早在2025年6月份，三菱電機已與鹿明機器人達成戰(zhàn)略合作，雙方共創(chuàng)的柔性質(zhì)檢具身智能解決方案已在三菱電機中國工廠投入試用。

    “與普通財務(wù)投資不同，三菱電機的此次入局帶有深厚的產(chǎn)業(yè)協(xié)同色彩。從合作伙伴，再到如今的股東，三菱電機與鹿明機器人的關(guān)系演變，反映當下產(chǎn)業(yè)方布局具身智能的典型路徑，先用場景‘試水’，再通過資本‘綁定’。”王浩宇認為。

    鹿明機器人創(chuàng)始人兼CEO喻超表示，公司具身智能商業(yè)閉環(huán)持續(xù)打通。鹿明機器人擁有與產(chǎn)業(yè)方一站式結(jié)合的全棧具身技術(shù)能力，后續(xù)將以三菱電機為標桿，向其他產(chǎn)業(yè)伙伴推廣，開展從業(yè)務(wù)合作、方案共創(chuàng)到資本協(xié)同的全方位合作。

    此外，據(jù)了解，在A1及A2輪融資前，鹿明機器人已擁有約4家上市公司股東，并與‌中國遠洋海運集團有限公司等航運巨頭建立戰(zhàn)略合作。

    實際上，資本的偏好與行業(yè)痛點高度同頻。當下，實現(xiàn)通用具身智能的最大阻礙，在于高質(zhì)量真機數(shù)據(jù)的匱乏。據(jù)了解，鹿明機器人通過首創(chuàng)的“無本體數(shù)采”技術(shù)，繞過了傳統(tǒng)依賴物理本體采集數(shù)據(jù)的低效模式，形成“數(shù)據(jù)—模型”的高效飛輪。

    對于融資用途，喻超透露，近10億元的融資資金儲備，將支撐公司進一步加大模型側(cè)的投入。近期已有多名算法核心人才加盟鹿明，這為物理AI引擎的持續(xù)迭代提供了智力保障。

    他認為，這一代具身智能技術(shù)的核心價值在于數(shù)據(jù)驅(qū)動的技術(shù)底座和通用硬件方案，工業(yè)場景中復(fù)雜的工具使用，后續(xù)一定能向商業(yè)服務(wù)、家庭等更廣闊場景遷移。資本將加速公司具身智能業(yè)務(wù)的商業(yè)化。

    嘉興詞元創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)合伙人王欣宇對《證券日報》記者表示，當下，具身智能行業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)協(xié)同凸顯。對產(chǎn)業(yè)巨頭而言，具身智能不是簡單的設(shè)備采購，而是對未來工廠生產(chǎn)力系統(tǒng)的戰(zhàn)略卡位；對鹿明這樣的創(chuàng)業(yè)公司而言，產(chǎn)業(yè)方的場景、數(shù)據(jù)乃至渠道資源，恰是突破“真機數(shù)據(jù)稀缺”瓶頸、啟動智能飛輪的關(guān)鍵燃料。

    行業(yè)分化開啟淘汰賽

    鹿明機器人的大額融資并非孤例，而是今年具身智能賽道融資熱潮的一個縮影。

    IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2026年以來具身智能賽道持續(xù)升溫，截至4月10日，年內(nèi)融資事件已突破269起，資本正加速涌入具備真實生產(chǎn)場景訂單和量產(chǎn)交付能力的企業(yè)。按此節(jié)奏，全年總量將遠超2025年。

    與此同時，資本正從早期的“廣撒網(wǎng)”式押注整機，向全產(chǎn)業(yè)鏈縱深滲透。其中，上游核心零部件成為新寵。關(guān)節(jié)模組、傳感器、靈巧手等領(lǐng)域融資激增，產(chǎn)能競賽已然打響。

    中游“具身大腦”領(lǐng)域同樣吸金。業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年前3個月，聚焦具身大腦研發(fā)的企業(yè)融資額合計達104億元，已逼近去年全年水平。連下游的機器人服務(wù)平臺，也因承載著商業(yè)落地的“最后一公里”，成為京東集團股份有限公司、擎天租（上海）科技有限公司等玩家布局的熱點。

    從融資規(guī)模與估值上看，也顯著呈現(xiàn)集中趨勢。整體來看，今年內(nèi)，多家具身智能企業(yè)估值突破百億元，躋身獨角獸行列。‌‌投資方陣容強大，包括國家隊、產(chǎn)業(yè)資本及頂級風險投資機構(gòu)。‌‌

    王欣宇認為，具身智能行業(yè)在資本助推下正步入關(guān)鍵發(fā)展階段。一方面，世界模型等新技術(shù)范式受到追捧；另一方面，行業(yè)面臨算力消耗巨大、多模態(tài)融合、技術(shù)路線尚未收斂、真實場景泛化能力不足等發(fā)展瓶頸。

    “今年的具身智能融資呈現(xiàn)出明顯的‘脫虛向?qū)?rsquo;特征。”王浩宇說，2026年行業(yè)將進入洗牌期，頭部企業(yè)加速集聚資源，而缺乏落地能力和持續(xù)融資能力的企業(yè)將面臨出局壓力。‌‌

    在王浩宇看來，國內(nèi)具身智能企業(yè)中，頭部玩家正憑借融資累積和商業(yè)訂單加速集聚資源，而缺乏落地能力、融資不暢的企業(yè)則在加速出局。

    北京新鼎榮盛資本管理有限公司‌張馳預(yù)測，僅從具身智能領(lǐng)域的人形機器人來看，2026年國內(nèi)這一行業(yè)將進入洗牌期，最終可能僅留下10到20家企業(yè)。

（編輯 才山丹）