本報(bào)記者 王雪兒 見習(xí)記者 叢可心

    隨著國有大行一年期定存利率跌破1%，手握閑錢的投資者正在市場尋覓新方向。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市銀行2025年度現(xiàn)金分紅總額已突破4100億元大關(guān)，正以真金白銀的龐大體量持續(xù)回饋投資者。在存款收益持續(xù)走低的背景下，A股銀行板塊憑借顯著的高股息回報(bào)，正成為部分資金在“資產(chǎn)荒”中追逐確定性的選擇。

    跑贏定存：高股息凸顯“類收租”吸引力

    當(dāng)前，市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率已進(jìn)入歷史低位區(qū)間。2026年5月份，國有大型商業(yè)銀行一年期定期存款利率延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢，其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等五大行利率均為0.95%，郵儲銀行為0.98%。這意味著10萬元存入銀行一年，利息收入不足千元。

    與此形成鮮明對比的是，A股銀行板塊展現(xiàn)出顯著優(yōu)于存款的現(xiàn)金回報(bào)能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年5月8日收盤，申萬一級行業(yè)銀行股近12個(gè)月平均股息率超過4%。以5月8日收盤價(jià)計(jì)算，部分銀行股息率尤為突出：華夏銀行股息率達(dá)6.31%，興業(yè)銀行為6.01%，上海銀行、光大銀行股息率也均在5.60%以上。即便在國有大行中，交通銀行股息率亦達(dá)4.85%，工商銀行約4.16%。    

    數(shù)據(jù)來源：Wind

    “中長期資金逐漸青睞銀行股是有道理的。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對《證券日報(bào)》記者表示，“我們整體仍處于低利率環(huán)境，這與銀行股高股息、低估值的特征形成了鮮明反差。特別是一年期銀行存款利率已跌破1%，這大幅增強(qiáng)了銀行股高股息的吸引力。”

    在“低利率”與“資產(chǎn)荒”并存的宏觀背景下，市場資金的配置行為正發(fā)生深刻變化。“銀行板塊的高股息、低估值特征契合了中長期資金的配置需求。”排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華對《證券日報(bào)》記者表示，高股息提供了相對可預(yù)期的現(xiàn)金流，是險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長期資金在低利率環(huán)境下的底倉配置選項(xiàng)。越來越多的中長期資金認(rèn)可這種“類收租”的邏輯，將銀行股視為能夠提供持續(xù)股息收入的“資產(chǎn)錨”。

    底氣何在：基本面企穩(wěn)筑牢分紅“護(hù)城河”

    銀行股能夠提供可觀且可持續(xù)的現(xiàn)金分紅，其背后是行業(yè)基本面的逐步企穩(wěn)。

    數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，42家A股上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.56萬億元，同比增長7.59%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5808.91億元，同比增長6.85%。同時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化為高股息提供了另一重保障。截至2026年一季度末，42家A股上市銀行整體的平均不良貸款率約為1.14%，絕大多數(shù)銀行的不良率較去年同期持平或下降。其中，華夏銀行不良率從1.33%降至0.96%，平安銀行從1.05%降至0.76%。

    正是基于穩(wěn)健的基本面，金百臨咨詢分析師盧娜對《證券日報(bào)》記者表示，在市場的共識中，銀行板塊是一個(gè)以低估值、高股息率為特征的長線投資品種，因此成為長線資金積極配置的核心標(biāo)的。

    結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：大行重防御 城商行拼彈性

    在整體具備配置價(jià)值的同時(shí)，銀行板塊內(nèi)部也呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的分化機(jī)會(huì)。

    經(jīng)營穩(wěn)健、分紅可預(yù)測性強(qiáng)的國有大行，因其更高的安全邊際成為部分追求絕對確定性的資金的首選。而部分區(qū)域經(jīng)濟(jì)活躍、業(yè)務(wù)特色鮮明、業(yè)績增長更快的城商行，則因其更高的盈利彈性吸引了看好成長性的投資者。2026年一季度，青島銀行、齊魯銀行等歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增速超過14%，顯著高于行業(yè)平均。

    “銀行股的未來走勢仍可期待。”盧娜表示。這種期待既來自板塊整體的高股息防御價(jià)值，也源于其中的結(jié)構(gòu)性成長機(jī)會(huì)。經(jīng)營穩(wěn)健的國有大行與業(yè)績彈性更佳的優(yōu)質(zhì)城商行，正分別吸引著不同偏好的長期資金。

    展望后市：估值重估蓄勢 盈利成色定真金

    展望后市，極低的估值和較高的股息率共同構(gòu)筑了板塊的安全邊際。然而，板塊能否實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性的價(jià)值重估，將更多地取決于宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度，以及銀行業(yè)自身盈利能力的持續(xù)改善進(jìn)程。

    李大霄提醒，除了股息率，投資者還需要關(guān)注銀行的資產(chǎn)不良率以及持續(xù)的盈利能力。中金公司研報(bào)也指出，對于撥備水平較為扎實(shí)的國有大行和優(yōu)質(zhì)中小銀行而言，分紅和利潤水平能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健增長，才具備真正的高分紅投資價(jià)值。

（編輯 才山丹）