近年來，證券投資，特別是股票投資成為上市公司投資的重要組成部分。2017年，402家上市公司進行了證券投資，多數(shù)屬于股票投資。不過，“炒股”成為上市公司業(yè)績的“雙刃劍”。

    業(yè)內人士指出，應客觀看待上市公司的股票投資。在主業(yè)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛的情況下，適當投資股票有利于充分利用閑置資金，提高資金使用效率，增加投資收益。如果主業(yè)不振、現(xiàn)金流緊張，仍癡迷于股票投資，則有“不務正業(yè)”之嫌。

    大舉進入股市

    數(shù)據(jù)顯示，在上述投資了證券的402家公司中，深康佳A投資了121只股票，投資上市公司數(shù)量最多。

    2017年，深康佳A通過新股申購投資了120只股票。其中，113只股票2017年全部賣出。另外，公司持有的1315.5萬股瑞豐光電通過二級市場全部賣出。2017年，公司投資新股獲得收益118.23萬元，出售瑞豐光電股票獲得收益860.43萬元。

    上港集團證券投資金額規(guī)模最大。2017年，上港集團共持有招商銀行、交通銀行、豐華股份和申萬宏源4家A股公司股票以及H股郵儲銀行，初始投資成本共計141.5億元。其中，2016年9月，公司下屬子公司上港集團（香港）有限公司作為基石投資者，參與郵儲銀行的H股IPO，以159.44億港元認購郵儲銀行33.49億股，持股比例為4.13%。

    上市公司投資股票的心態(tài)各異。從會計處理的角度看，不少公司將股票投資計入“交易性金融資產”科目，而更多公司則將計入“可供出售金融資產”或“長期股權投資”科目。如上港集團將持有的郵儲銀行股票作為可供出售金融資產核算。北京一大型會計師事務所人士對中國證券報記者表示，“‘交易性金融資產’以短期持有為目的，‘可供出售金融資產’和‘長期股權投資’則屬于長期持有。”

    值得注意的是，2017年，多家上市公司從二級市場大舉買入甚至“舉牌”同行業(yè)上市公司。國投電力2017年3月14日晚公告稱，長江電力及一致行動人三峽資本、長電資本自2016年12月8日至2017年3月13日收市，通過二級市場累計增持公司股份3.18億股，約占公司總股本的4.69%。目前，長江電力及其一致行動人共持有公司股份3.39萬股，約占公司總股本的5%。粗略計算，長江電力及一致行動人共動用了23億元資金。

    業(yè)績“雙刃劍”

    上市公司“炒股”成為其業(yè)績增長的“雙刃劍”。

    部分公司“炒股”收益大幅增厚業(yè)績。以海螺水泥為例，公司2017年凈利潤高達158.55億元，同比增長85.87%。公司表示，2017年處置了部分同行業(yè)上市公司股票，取得投資收益18.6億元。從公司“炒股”歷史看，穩(wěn)定的股票投資收益成為海螺水泥一項重要盈利手段。

    海螺水泥“炒股”建立在穩(wěn)定的主業(yè)發(fā)展基礎上。公司“炒股”成績突出，水泥主業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼。海螺水泥主要投資同行業(yè)公司股票，了解行業(yè)發(fā)展情況以及所投資公司的質地，價值投資意圖明確。在市場環(huán)境發(fā)生變化時，公司能夠從容“高拋低吸”。

    部分公司“炒股”成績不佳，反過來拖累業(yè)績。以上海萊士為例，2017年，公司實現(xiàn)凈利潤8.5億元，同比下降47.28%。由于所投資的股票價格波動，公司2017年證券投資產生的公允價值變動收益及投資收益均較上年同期大幅減少。2018年一季度，公司更是因為證券投資虧損6.89億元。

    有的公司主業(yè)不振，甚至以“炒股”為生。以蘭州黃河為例，依靠手中的8只股票，公司2017年實現(xiàn)凈利潤1623.6萬元，扭虧為盈。公司表示，2017年，公司繼續(xù)堅持中長線價值投資及分散風險的投資理念，專注金融板塊、基建板塊以及通信、環(huán)保等大盤藍籌股，緊密關注宏觀經濟走勢，準確把握趨勢性機會，取得了較好的收益。截至2017年期末，公司證券投資賬面收益1604萬元。

    不過，蘭州黃河也曾經因為過于依賴“炒股”而致業(yè)績跌落谷底。2016年，公司虧損2509.36萬元。公司當時直言，“證券投資虧損是造成公司虧損的主要原因。由于證券市場持續(xù)低迷，證券投資賬面虧損2146萬元。”

    “過于依賴‘炒股’并非長久之計。如果業(yè)績主要來自‘炒股’，波動自然會很大。這樣的公司一般把股票投資計入‘交易性金融資產’，股票價格波動直接影響當期損益，進一步放大業(yè)績波動性。”上述會計師事務所人士告訴中國證券報記者。

    “炒股”熱情不減

    2018年以來，上市公司“炒股”熱情不減，多家公司擬使用自有資金、閑置募集資金或通過融資方式進行證券投資。

    以吉華集團為例，公司4月27日公告稱，公司及下屬子公司擬使用自有資金用于證券投資，總額不超過10億元（含10億元），投資范圍為股票、基金、債券、理財產品等有價證券及其衍生品。其中，股票、基金的投資總額不超過1億元。在上述額度內，資金可以滾動使用。

    公司表示，在投資風險可控且不影響公司正常經營的情況下投資證券，進一步提高資金使用效率，合理利用閑置資金，增加投資收益，不會影響公司日常資金的正常周轉。

    4月24日，方大集團公告稱，公司及下屬全資子公司擬滾動使用累計不超過13億元自有閑置資金進行證券投資，主要用于新股配售或申購、證券回購、基金投資、債券投資、委托理財?shù)取Ｆ渲?，基金投資滾動使用不超過3億元。

    “應客觀看待上市公司股票投資。在主業(yè)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛的情況下，適當進行股票投資，有利于充分利用閑置資金，提高資金使用效率，增加投資收益，適當配置股票資產可以豐富投資組合。此外，有的公司股票投資是為了滿足戰(zhàn)略發(fā)展需要。”某私募人士對中國證券報記者表示，如果主業(yè)不振、現(xiàn)金流緊張，仍癡迷于股票投資則屬于“不務正業(yè)”。股票投資一定程度上會擠占投入主業(yè)的資金，過度癡迷股票投資可能擾亂主業(yè)發(fā)展。將“雞蛋”全部放入股市這個“籃子”風險很大，甚至可能反過來拖累主業(yè)。

    經濟學人士宋清輝表示，如果持股較少或投資與主業(yè)相關的公司，多屬于正常情況。持股較多且行業(yè)分布廣，則應具體分析其原因。一些公司置主業(yè)于不顧，砸重金炒股，一旦炒股虧損，其主業(yè)將受到影響。投資者對此類公司應保持謹慎。