本報(bào)記者 王僖

    2026年以來，鋰電池電解液材料市場正從一輪深刻的行業(yè)調(diào)整中走出，迎來修復(fù)性拐點(diǎn)。

    就在兩年前，這個賽道還處于供過于求、價格下行的壓力當(dāng)中。進(jìn)入2026年，隨著儲能市場需求延續(xù)了2025年四季度的增長勢頭，鋰電池電解液材料供需格局出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。據(jù)中信建投測算，2026年全球鋰電需求預(yù)計(jì)達(dá)3065GWh，關(guān)鍵的電解液溶劑EC（碳酸乙烯酯）、添加劑VC（碳酸亞乙烯酯）全年將處于緊平衡狀態(tài)。

    作為全球鋰離子電池電解液溶劑的頭部企業(yè)，山東海科新源材料科技股份有限公司（以下簡稱“?？菩略?rdquo;）在2024年、2025年經(jīng)歷了凈利潤連續(xù)虧損后，于2026年一季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢翻紅：營收15.09億元，同比增長33.9%，歸母凈利潤達(dá)2.01億元，一舉扭虧為盈。

    這一反轉(zhuǎn)只是企業(yè)盈利的短期反彈，還是可持續(xù)的拐點(diǎn)？近日，?？菩略纯偨?jīng)理馬立軍接受了《證券日報(bào)》記者的專訪，從一名“老?？迫?rdquo;的視角，拆解了這家隱形冠軍在行業(yè)周期波動中的戰(zhàn)略定力與破局之道。

    鋰電新周期：

    “緊平衡”下的盈利修復(fù)

    “?？菩略唇衲暌患径葮I(yè)績不錯，首先是由于行業(yè)在回暖，‘內(nèi)卷’沒那么厲害了。”面對扭虧為盈的成績單，馬立軍的開場白顯得格外冷靜。作為從技術(shù)一線走出來的管理者，他的視角更偏向產(chǎn)業(yè)邏輯。

    他提到的“回暖”，在行業(yè)數(shù)據(jù)上有著具體的體現(xiàn)。2025年第四季度，儲能需求井噴，帶動電解液核心原材料價格觸底反彈。百川盈孚發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，EC價格自2025年低點(diǎn)一度上漲近2000元/噸，區(qū)間最大漲幅達(dá)41%。進(jìn)入2026年，雖然淡季價格略有波動，但受中東地緣政治因素影響，能源成本上漲，產(chǎn)品價格再度獲得支撐。

    那么，這種回暖能持續(xù)嗎？

    馬立軍將?？菩略催@一輪業(yè)績反轉(zhuǎn)歸結(jié)為三個層面的共振：行業(yè)供需修復(fù)、市場份額提升以及內(nèi)部成本優(yōu)化。他判斷，隨著下游需求的穩(wěn)步增長，以及行業(yè)新增產(chǎn)能投放的理性化，鋰電材料環(huán)節(jié)有望告別過去的大起大落，進(jìn)入一個相對合理且可持續(xù)的利潤空間。

    而在這輪行業(yè)波動中，?？菩略床⒎潜粍?ldquo;等風(fēng)來”。在2025年的行業(yè)底部階段，該公司產(chǎn)能利用率依然達(dá)到了109.66%，裝置持續(xù)超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。馬立軍解釋稱：“這是公司對裝置持續(xù)進(jìn)行柔性化改造和迭代的結(jié)果。公司可以根據(jù)市場的溢價空間，靈活切換五大溶劑（DMC碳酸二甲酯、EMC碳酸甲乙酯、EC等）的產(chǎn)出比例，在成本控制上拉開與同行的差距。”

    這種柔性制造能力，讓?？菩略丛谛袠I(yè)低谷期仍然實(shí)現(xiàn)了“滿產(chǎn)滿銷”。與此同時，該公司在山東、江蘇、湖北的三大基地也在視下游需求進(jìn)行產(chǎn)能提升。馬立軍說：“公司有充足的準(zhǔn)備和方案來匹配下游核心客戶的訂單增長。”

    海外布局：

    從“賣產(chǎn)品”到“賣服務(wù)”

    年報(bào)顯示，去年該公司境外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)21.67%，遠(yuǎn)超國內(nèi)行業(yè)平均水平。

    “公司在海外市場實(shí)現(xiàn)高毛利的核心邏輯，在于稀缺的本土化服務(wù)能力。”馬立軍向記者詳細(xì)介紹了這套“歐美倉儲體系”的運(yùn)作模式。

    傳統(tǒng)的出口模式是從國內(nèi)發(fā)貨，動輒兩個月至三個月的船期，且極易受地緣局勢影響。?？菩略吹慕夥ㄊ牵涸趪饨}儲基地和配送網(wǎng)絡(luò)，將“長周期跨國貿(mào)易”轉(zhuǎn)化為“短周期本地配送”。

    “公司把下游客戶一個季度的需求進(jìn)行通盤核算，整合成一個計(jì)劃，然后按月靈活調(diào)配。”馬立軍形容這一模式是雙贏的“最優(yōu)解”：對客戶而言，原本需要自己承擔(dān)的高額物流成本和庫存壓力，現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)楹？菩略刺峁┑亩说蕉朔?wù)，且響應(yīng)時間縮短至72小時以內(nèi)，極大地增強(qiáng)了供應(yīng)鏈安全感；對?？菩略炊?，通過規(guī)?；{(diào)配和資源整合，實(shí)現(xiàn)了單噸物流成本下降，且憑借這種高確定性的服務(wù)，獲得了可觀的“服務(wù)溢價”。

    “全球化的盡頭是本地化。”馬立軍表示，面對歐美市場的貿(mào)易壁壘，物理意義上的倉儲布局是最好的防御工具。目前，?？菩略丛跉W洲的前置倉已實(shí)現(xiàn)全面端到端交付，公司在美洲的中轉(zhuǎn)基地也在高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

    對于該公司海外市場業(yè)務(wù)高毛利率的可持續(xù)性，馬立軍預(yù)計(jì)，隨著歐美儲能市場的快速發(fā)展，這種狀態(tài)在一定時期內(nèi)具備延續(xù)性，海外業(yè)務(wù)的營收占比將持續(xù)提升。

    高強(qiáng)度研發(fā)：

    實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)“雙輪驅(qū)動”

    當(dāng)我們將視線從電池工廠移開，會發(fā)現(xiàn)?？菩略吹漠a(chǎn)品其實(shí)也藏在無數(shù)人的梳妝臺上。這便是海科新源另一大戰(zhàn)略板塊——消費(fèi)化學(xué)品。在國貨美妝崛起的浪潮下，這一業(yè)務(wù)板塊正成為公司平抑行業(yè)周期波動的“壓艙石”。

    “高端日化原料技術(shù)壁壘極高，定價權(quán)很強(qiáng)，利潤率非常穩(wěn)健。”馬立軍說。

    以生物基1，3-丁二醇為例，這款100%植物來源的原料，沒有石油基成分可能帶來的雜質(zhì)殘留風(fēng)險(xiǎn)，保濕性與防腐增效能力俱佳。消費(fèi)者或許不熟悉它的化學(xué)名稱，卻大概率用過含有它的產(chǎn)品——那些主打深層保濕的精華、修護(hù)面膜背后，正是它在默默發(fā)揮作用。過去，生物基1，3-丁二醇長期被海外少數(shù)巨頭技術(shù)封鎖。海科新源歷經(jīng)近五年研發(fā)，率先在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)。產(chǎn)品一經(jīng)推出，很快進(jìn)入了國內(nèi)外知名日化品牌的供應(yīng)鏈。

    “雖然日化巨頭對原料篩選的把關(guān)極其嚴(yán)苛，但一旦進(jìn)入其供應(yīng)鏈，市場份額會呈階梯式上升。”馬立軍透露，目前公司在這部分國際客戶中的份額仍處于快速上升期。

    支撐這一切的，是?？菩略磳夹g(shù)研發(fā)的長期投入。2025年，該公司研發(fā)投入達(dá)1.89億元，截至年末，已累計(jì)獲得授權(quán)專利122項(xiàng)，其中發(fā)明專利72項(xiàng)。

    面對固態(tài)電池等前沿技術(shù)對液態(tài)電解液的潛在沖擊，馬立軍表現(xiàn)出一種技術(shù)理性的從容：“固態(tài)電池是未來方向，但從實(shí)驗(yàn)室突破到商業(yè)化，需要一個過程。目前，?？菩略匆言贚iFSI（雙氟磺酰亞胺鋰）、半固態(tài)電解質(zhì)等關(guān)鍵材料上完成產(chǎn)業(yè)化突破，并與全球頭部電池廠商進(jìn)行了聯(lián)合送樣測試。

    從鋰電材料到消費(fèi)化學(xué)品，從當(dāng)下的盈利修復(fù)到未來的技術(shù)儲備，?？菩略从?ldquo;雙輪驅(qū)動”構(gòu)建了一道穿越周期的安全墊。正如馬立軍所言：“所謂穿越周期，不是被動‘等風(fēng)來’，而是在行業(yè)低谷時，修煉好公司自身柔性生產(chǎn)、全球交付和技術(shù)儲備的內(nèi)功。當(dāng)行業(yè)拐點(diǎn)來臨時，才能搶到最大的紅利。”