本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，非上市財(cái)險(xiǎn)公司陸續(xù)披露2025年第四季度償付能力報(bào)告，其去年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨之揭曉。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至目前，已有76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司同時(shí)披露了去年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)等核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。2025年，這76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4752.39億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)146.32億元。從可比口徑來(lái)看，其中75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司（有1家為去年新成立，無(wú)可對(duì)比數(shù)據(jù)）去年合計(jì)凈利潤(rùn)同比大增180.6%，合計(jì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.8%。

    受訪專家表示，非上市財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，主要得益于承保端和投資端的雙重改善。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)將加速?gòu)?ldquo;規(guī)模驅(qū)動(dòng)”向“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。

    70家財(cái)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)盈利

    具體來(lái)看，2025年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入方面，中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)”）和中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為1128.34億元和706.53億元，暫列第一、第二。

    凈利潤(rùn)方面，76家披露相關(guān)數(shù)據(jù)的非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，有70家財(cái)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)盈利，6家財(cái)險(xiǎn)公司發(fā)生虧損。其中，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)和英大泰和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的凈利潤(rùn)超過10億元，分別為39.76億元和12.13億元。

    由于蘇州東吳財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司為去年新成立險(xiǎn)企，無(wú)可比數(shù)據(jù)。剔除該險(xiǎn)企后，其余75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，55家財(cái)險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比有所增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)方面，41家財(cái)險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)同比有所增長(zhǎng)，均超過半數(shù)。

    北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，非上市財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)，表明行業(yè)在存量競(jìng)爭(zhēng)下依然通過拓展多元化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的有效擴(kuò)張，顯示了市場(chǎng)韌性。凈利潤(rùn)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，主要得益于“承保端”與“投資端”的雙重改善：一方面，行業(yè)整體的費(fèi)用管控能力顯著增強(qiáng)，綜合成本率的優(yōu)化直接減虧增利；另一方面，受益于市場(chǎng)回暖和資產(chǎn)配置策略優(yōu)化，投資收益率的回升為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)力支撐。

    實(shí)現(xiàn)有效降本增效

    數(shù)據(jù)顯示，2025年，非上市財(cái)險(xiǎn)公司在承保端的“降本”和資產(chǎn)端的“增效”均有較為明顯的成效。

    具體來(lái)看，承保端方面，綜合成本率是衡量財(cái)險(xiǎn)公司承保端經(jīng)營(yíng)狀況的核心指標(biāo)，該指標(biāo)可反映出財(cái)險(xiǎn)公司的承保端盈利能力。綜合成本率高于100%，意味著財(cái)險(xiǎn)公司在承保業(yè)務(wù)方面出現(xiàn)了虧損。

    2025年，上述76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率高于100%的（部分公司因不適用相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或新成立等原因未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，僅統(tǒng)計(jì)具有可比口徑的財(cái)險(xiǎn)公司，下同）共有44家。非上市財(cái)險(xiǎn)公司的平均綜合成本率也同比下降了0.89個(gè)百分點(diǎn)。

    楊帆表示，綜合成本率的下降，主要是由于行業(yè)內(nèi)部深化精細(xì)化管理與監(jiān)管政策的有效引導(dǎo)，特別是“報(bào)行合一”政策（保險(xiǎn)公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率）的推行有效壓降了渠道費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)成本。

    投資端方面，2025年，上述76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司的平均投資收益率為2.76%，同比增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)；平均綜合投資收益率為2.91%，同比增長(zhǎng)0.05個(gè)百分點(diǎn)。

    楊帆表示，投資收益率的顯著上升，主要得益于市場(chǎng)環(huán)境企穩(wěn)向好及資本市場(chǎng)表現(xiàn)改善，保險(xiǎn)公司抓住投資機(jī)會(huì)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過增配高收益資產(chǎn)提升了整體投資回報(bào)水平。

    展望未來(lái)，楊帆認(rèn)為，我國(guó)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)格局將呈現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)與高質(zhì)量發(fā)展的特征。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，隨著新能源車滲透率提升及國(guó)家政策支持，新能源車險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)及責(zé)任險(xiǎn)等非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)將成為新的增長(zhǎng)極，逐步改變過度依賴傳統(tǒng)車險(xiǎn)的局面。競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)上，頭部公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)仍將穩(wěn)固，但中小財(cái)險(xiǎn)公司若能深耕細(xì)分領(lǐng)域、打造專業(yè)化服務(wù)能力，也能通過差異化經(jīng)營(yíng)突圍。