本報記者 曹衛(wèi)新

    進入2026年，A股市場套期保值布局升溫。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有91家A股上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告，覆蓋裝備制造、汽車零部件、精細(xì)化工、新能源材料等多個領(lǐng)域。從單一風(fēng)險對沖到多維度風(fēng)控布局，越來越多企業(yè)結(jié)合自身經(jīng)營特點，量身打造套保策略，為發(fā)展筑牢風(fēng)控屏障。

    巨豐投顧高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“上市公司套期保值能有效對沖原材料、匯率、利率等波動風(fēng)險，平滑業(yè)績、聚焦核心經(jīng)營，強化企業(yè)競爭力與財務(wù)健康度；對跨境及全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，還能化解跨區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險、把控全鏈條價格波動，為全球化布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合提供風(fēng)控支撐。”

    2月3日，昆山東威科技股份有限公司（以下簡稱“東威科技”）發(fā)布公告稱，為降低原材料價格波動給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的諸多不確定性風(fēng)險，公司及子公司擬利用期貨、期權(quán)工具的套期保值功能，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營計劃擇機開展套期保值業(yè)務(wù)，以規(guī)避價格風(fēng)險，保持公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，提升公司風(fēng)險管理水平和行業(yè)競爭力。

    公告顯示，東威科技及子公司開展商品期貨、期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)在交易期限內(nèi)任意時點的交易保證金及權(quán)利金上限不超過2500萬元，且任一交易日持有的最高合約價值不超過2.5億元，上述額度在投資期限內(nèi)可循環(huán)滾動使用。交易品種僅限于與公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的原材料品種，包括但不限于銅、不銹鋼、鉑、金、鋁、鎳、石油等商品品種。

    同日，寧波方正汽車模具股份有限公司發(fā)布公告稱，為有效降低公司生產(chǎn)經(jīng)營中相關(guān)原材料價格大幅波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響，同時更好地防范相關(guān)業(yè)務(wù)面臨的匯率、利率風(fēng)險，公司及合并范圍內(nèi)子公司計劃開展商品期貨套期保值與外匯套期保值業(yè)務(wù)。相關(guān)業(yè)務(wù)所需保證金和權(quán)利金上限合計不超過6000萬元或等值其他外幣金額，任一交易日持有的最高合約價值不超5億元或等值其他外幣金額。交易品種包括但不限于鋁、銅等。

    上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2025年銅價整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，年末價格上漲勢頭較為強勁，價格屢次刷新歷史紀(jì)錄。2026年銅價仍有走高預(yù)期。套期保值是應(yīng)對銅、鋁價格波動的有效工具，企業(yè)可嚴(yán)格管控庫存，減少非必要庫存儲備，加快貨物與資金流轉(zhuǎn)。”

    記者注意到，當(dāng)前企業(yè)套期保值操作已不再局限于短期應(yīng)急避險，其常態(tài)化特征愈發(fā)凸顯，一些企業(yè)通過連續(xù)多年穩(wěn)健實施、精準(zhǔn)匹配經(jīng)營需求，讓套保成為貫穿生產(chǎn)經(jīng)營全流程的常規(guī)風(fēng)控動作。

    以江蘇龍蟠科技集團股份有限公司（以下簡稱“龍蟠科技”）為例，2025年3月份，龍蟠科技對外宣布擬開展期貨和衍生品套期保值業(yè)務(wù)，保證金和權(quán)利金上限不超過3億元，任一交易日持有的最高合約價值不超過12億元；2025年5月30日，公司進一步宣布新增外匯套期保值業(yè)務(wù)。龍蟠科技方面強調(diào)，隨著海外業(yè)務(wù)逐年拓展，外幣結(jié)算頻次持續(xù)增加，為有效控制匯率波動風(fēng)險、減少其對經(jīng)營業(yè)績的不利影響，公司及下屬子公司擬正式開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，以此完善整體風(fēng)險防控體系。

    2026年1月24日，龍蟠科技發(fā)布了新年度套期保值計劃，為規(guī)避原材料及產(chǎn)品現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，降低其對公司生產(chǎn)經(jīng)營的潛在沖擊，公司及下屬公司擬開展商品套期保值業(yè)務(wù)。

    “當(dāng)前上市公司套保操作呈現(xiàn)常態(tài)化、多元化、全鏈條化特征，從短期避險轉(zhuǎn)為常規(guī)風(fēng)控，品種覆蓋商品、外匯、利率等多維度，背后是企業(yè)風(fēng)險管理從被動應(yīng)對向主動全面管理、經(jīng)營理念從追逐短期利潤向堅守長期價值的升級。”于曉明表示。

    “具體實踐中，企業(yè)套期保值策略應(yīng)立足真實風(fēng)險敞口，結(jié)合采購周期、庫存水平與工具流動性，實現(xiàn)‘一業(yè)一策、精準(zhǔn)對沖’。”深度科技研究院院長張孝榮建議，企業(yè)應(yīng)構(gòu)建決策、執(zhí)行、風(fēng)控相互獨立的管控機制，動態(tài)監(jiān)測風(fēng)險指標(biāo)，堅持不投機、不考核盈利、不用復(fù)雜衍生品的原則，確保套?；貧w避險本源。