本報記者 矯月

    見習記者 張軍兵

    2022年開年，便迎來不少上市公司股東連發(fā)擬減持股份計劃。

    據同花順iFinD數據顯示，截至1月11日，A股共有147家上市公司發(fā)布股東擬減持股份計劃。其中，股東高位減持、大比例減持等行為引來不少投資者的關注與擔憂。

    大比例減持計劃頻現

    股東減持是投資者判斷股價合理性的重要衡量標準之一。在近幾日的股東減持計劃中，天下秀、宣亞科技等公司發(fā)布減持公告后，引起市場強烈關注。

    2021年年底，天下秀曾因“虹宇宙”概念，創(chuàng)下17個交易日七漲停的紀錄。但隨后因信息披露問題，遭到上交所監(jiān)管警示。而在股價如此大漲后，2022年首周天下秀的股東們接連公布減持計劃。

    1月5日和8日，天下秀先后兩次披露減持公告。其中，股東賽富投資、騰元投資擬減持不超過2%股份；股東庥隆金實投資、澄邁新升投資擬合計減持比例不超過2.5%股份，四大股東擬合計減持不超過8131萬股，即不超過總股本4.5%。若以11日收盤價11.28元/股進行計算，兩次股東減持可累計套現9.17億元。

    與天下秀情況相似的還包括宣亞國際，因“元宇宙”概念受市場熱捧，在公司股價大幅上升后，隨即發(fā)布股東減持計劃。1月7日，宣亞國際公告稱，公司控股股東宣亞投資、橙色動力擬合計減持不超過954萬股，即不超過公司總股本6%。

    去年12月份，宣亞國際一周內便上漲125.09%，引起深交所關注。雖然宣亞國際在12月17日在對深交所關注函的回復公告中稱，已提前披露未來三個月內重要股東將進行減持，并說明公司不存在配合減持的情況。但是，此次減持計劃正式發(fā)布后，對于公司未來發(fā)展及股價走勢，不少投資者仍表示擔憂。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林向《證券日報》記者表示，“股東大比例減持可以成為股價指向標；小比例減持，可認為是市場給股東的回報。因此，實際上市場懼怕的不是減持，而是高位大比例減持。由于股東具有信息優(yōu)勢和財務優(yōu)勢，其大比例減持行為本身便是向其他股東釋放了股價過高的信號。”

    廣東圣馬律師事務所主任田勇律師持有同樣觀點。據他介紹，大股東出現減持動作對二級市場大概率是承壓的，部分股東減持比例未超過5%，可理解為短期操作、長期看好公司前景；但大股東一旦出現大于5%比例甚至是“清倉減持”抽身走人的減持行為，除非有其它合理可信的解釋，否則應當視為重大利空因素，各中小投資者尤須警惕。

    “對于股東減持對股價形成的短期沖擊及股價波動，投資者更應當鑒別出是由于減持的短期影響，還是估值偏高的長期影響。大股東減持雖然主要是為滿足其資金流動性需求，但實際上改善流動性的方式很多，大比例減持并非是最優(yōu)解。因此利用信息不對稱優(yōu)勢，特別是減持期間連續(xù)出現推漲股價的炒作，可以認為業(yè)績預期不佳、股價可能缺乏支撐是股東減持的原因之一。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌說。

    股東減持成因多

    除作為判斷股價的用途外，股東減持也是衡量公司未來價值的重要標準之一。

    《證券日報》記者梳理發(fā)現，從減持數量來看，上述147家公司中，股東減持比例占總股本5%以上的公司共11家，占比7.48%；而減持比例高于總股本3%以上的公司共27家，占比18.37%。

    其中，減持比例占總股本最高的公司為安利股份，其兩大股東擬合計減持股份比例高達12.25%。嘉寓股份、盛弘股份擬減持股份比例分別為8%、7.37%。

    從減持原因來看，上述所有公司股東減持幾乎都表示出于滿足自身財務需求，如“個人資金使用安排”“股東自身資金需求”；減持股東若為機構投資者，減持原因也會表示為“自身經營發(fā)展需要”。此外，也存在個別股東直接表示因“對外投資”“償還借款”等原因進行減持，例如萬迅自控、盛弘股份等。其中，盛弘股份在公告中表示減持原因為股東自身資金需求，記者進一步了解后發(fā)現，其減持主要原因也包括股東需對外進行投資。

    “雖然股東資金安排或對外投資方向具體情況未知，但其大比例減持行為一定是基于自身對上市公司基本面未來的前景判斷，投資者當重點關注公司未來業(yè)績數據，審慎進行操作。”錦華基金總經理秦先生在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    盤和林認為，減持股東類型也可作為公司未來基本面的判斷依據。減持股東可根據是否參與經營來劃分，在實控人之外，參與經營的重要股東屬于戰(zhàn)略投資人，投資伴隨著戰(zhàn)略合作，其大比例減持行為或意味著戰(zhàn)略合作的終結，釋放利空信號。不參與經營的重要投資人本身和上市公司控制權關聯性較弱，其減持原因主要為投資獲利，不代表經營層的看法，對上市公司股價影響相對較小。因此，控股股東減持影響最大，有經營合作的戰(zhàn)略股東，重要股東次之，財務投資人影響最小。