3月12日晚，蘇寧易購（002024）披露深交所關注函的回復公告。

    公告顯示，根據(jù)深國際、鯤鵬資本出具的說明，深國際和鯤鵬資本未簽署一致行動協(xié)議，未達成一致行動的安排。截至本回復出具之日，除張近東與蘇寧控股集團、蘇寧電器集團為一致行動人外，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后持股5%以上股東不存在一致行動安排。同時，公告指出，公司前五大股東積極支持公司互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務發(fā)展，致力于推動公司戰(zhàn)略實施落地，不會對日常生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

    無實際控制人

    根據(jù)公告，深國際和鯤鵬資本定位不同，各自獨立運作。深圳國際是深圳唯一一家以物流為主業(yè)的市屬國有企業(yè)，深國際為深圳國際全資子公司。而鯤鵬資本定位為助推深圳經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型升級，服務深圳經(jīng)濟社會發(fā)展大局的專業(yè)化和市場化管理運作的基金管理平臺。

    就在3月11日，張近東與蘇寧電器集團簽署了《一致行動協(xié)議》。蘇寧易購強調(diào)說，本次股份轉(zhuǎn)讓后，公司持股5%以上股東分別為張近東及其一致行動人、淘寶（中國）軟件有限公司（以下簡稱“淘寶中國”）、鯤鵬資本、深國際，前述股東持股比例分別為21.83%、19.99%、15%和8%。除前述股東外，公司其余股東持股比例均未超過5%，公司不存在直接或者間接持股50%以上的控股股東，也不存在實際支配公司股份表決權超過30%的股東。

    蘇寧易購在回復函中表示，本次股份轉(zhuǎn)讓后，公司前五大股東中任一股東均無法控制蘇寧易購股東大會。變更為無實際控制人狀態(tài)，對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理會產(chǎn)生何種影響？對此蘇寧易購回復稱，前五大股東積極支持蘇寧易購互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務發(fā)展，致力于推動戰(zhàn)略實施落地。張近東及其一致行動人無疑將會繼續(xù)推進互聯(lián)網(wǎng)零售戰(zhàn)略的實施，作為重要的戰(zhàn)略合作伙伴，阿里巴巴集團也有望與蘇寧易購持續(xù)深化在電商、物流服務等戰(zhàn)略合作，助推互聯(lián)網(wǎng)零售戰(zhàn)略的落地。

    公告顯示，本次股份轉(zhuǎn)讓最終完成后，深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，與其他相關方共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務等領域，對公司進行綜合賦能；推動相關方為公司及其業(yè)務發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持；充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在大灣區(qū)的經(jīng)營能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場占有率。

    看中雙方協(xié)同性

    深國際表示，雙方目前簽署的是《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，深國際正在籌備盡調(diào)相關工作，并將在協(xié)議約定時間內(nèi)依據(jù)盡調(diào)結果作出決策，潛在收購須待簽訂最終協(xié)議后方可做實。

    3月12日晚間，證券時報·e公司記者致電深國際。相關人士表示，深國際是一家以物流、交通為主業(yè)的香港上市公司，擬以產(chǎn)業(yè)投資人身份戰(zhàn)略入股蘇寧易購，是一個基于企業(yè)發(fā)展目標的高度市場化考量，看重的是彼此在物流基礎設施開放運營領域的協(xié)同性，期待引入蘇寧易購的商流，促進深國際延伸物流服務環(huán)節(jié)、提高增值收益，進而實現(xiàn)從物流基礎設施綜合運營服務商向綜合物流服務商轉(zhuǎn)型升級。

    有分析人士認為，深國際與鯤鵬資本雖然并非一致行動人，但兩家公司背后的實控人均為深圳國資委，若潛在收購做實，則深圳國資仍是對蘇寧易購未來發(fā)展最大影響力的一方。槃生資本CEO唐夢對深圳國資有長期深入了解。“以我們對深圳國資和企業(yè)的了解，整體都還有一定的市場化基因。”唐夢認為，深國際是一家優(yōu)質(zhì)的香港上市公司，主營業(yè)務集中在物流基礎設施領域，與蘇寧的倉儲物流資源有巨大的潛在協(xié)同性，同時蘇寧的商流對深國際的傳統(tǒng)基礎設施業(yè)務也是有效地補充和擴大；鯤鵬資本也并非只是資金提供方，從其披露的信息和過往投資案例來看，其旗下基金也參與投資過多個商貿(mào)、科技、物流、電商等項目。“這兩家深圳國企與蘇寧易購的業(yè)務協(xié)同性和賦能邏輯是有落地的可能性的。”

    而從地方政府的角度來看，促成這筆潛在交易也有很強的邏輯，一直以來珠三角是中國生產(chǎn)制造業(yè)基地，但在零售、電商行業(yè)的布局和影響力明顯弱于長三角。去年10月，深圳市政府發(fā)布了《深圳市關于推動電子商務加快發(fā)展的若干措施》，今年2月26日，全球第二大零售商Costco宣布在深圳建立華南總部，2月28日深國際、鯤鵬資本與蘇寧易購簽署《股權轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，把這一串事件聯(lián)系起來看，其中的用意和商業(yè)邏輯是非常明顯的。

    從深圳國資過往的投資案例來看，兩家深圳國企與蘇寧易購潛在交易若能達成，會首先保持現(xiàn)有核心經(jīng)營管理團隊的穩(wěn)定并保障其能在其股東問題得以解決后激發(fā)經(jīng)營動力，但同時在公司治理層面一定也會有所行動，來優(yōu)化董事會對企業(yè)的有效治理行為，這個過程值得高度關注。