本報記者 王寧

    近期，A股各大指數(shù)和板塊嚴(yán)重分化，資金抱團(tuán)的核心資產(chǎn)開始調(diào)整，而中小市值股票則集體狂歡，順周期板塊持續(xù)爆發(fā)。對于市場短期出現(xiàn)分歧，近日，嘉實基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)、嘉實動力先鋒基金經(jīng)理姚志鵬分析認(rèn)為，主要是對于短期通脹情況和流動性的擔(dān)憂。

    他表示，春節(jié)長假中，以原油價格為代表的一波上行行情，加上美債利率的上漲，帶來市場對各國央行收緊流動性的擔(dān)憂，導(dǎo)致流動性敏感型資產(chǎn)波動。但此時震蕩是較為健康的走勢，有助于中期行情的延續(xù)性，市場中期機(jī)會仍然向好。

    在姚志鵬看來，A股的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會依然比較突出，整個市場經(jīng)歷了前兩年的上漲，市場又呈現(xiàn)高波動性。在這樣一個預(yù)期和現(xiàn)實的波動性權(quán)衡上，今年投資的角度，要注意組合或者投資過程中的平衡性，穩(wěn)中求進(jìn)；不要盲目去追熱點或者全部資金押在一兩個很狹窄的方向，風(fēng)險可能會比較大。后續(xù)更多要關(guān)注那些動態(tài)估值比較低的方向，無論是由于漲價、順周期因素帶來的，還是由于產(chǎn)業(yè)趨勢帶來成長性預(yù)期提升的機(jī)會。

    面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加流動性趨勢的新經(jīng)濟(jì)環(huán)境，姚志鵬認(rèn)為，資產(chǎn)配置需要更多兼顧資產(chǎn)收益的確定性和成長性。從收益的確定性角度分析，A股市場中以大金融資產(chǎn)為代表的股息率比較高的類債資產(chǎn)會有更大的機(jī)會，因為即使由于流動性收緊造成利率往上走，這類資產(chǎn)的利潤率仍然顯著高于利率，存在一定的機(jī)會。從收益的成長性角度分析，圍繞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新方向，包括新能源汽車、軍工、企業(yè)級的信息化、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域依然存在層出不窮的高增長機(jī)會。在利率收縮背景下，這類對景氣度敏感度更高的行業(yè)收益率確定性更強(qiáng)。

    姚志鵬指出，2021年以嘉實動力先鋒為代表的全市場基金，整個配置思路會圍繞著高景氣行業(yè)科技資產(chǎn)和高股息的一些類債資產(chǎn)展開，高增長為矛，高股息為盾，動態(tài)把握市場機(jī)會。整體看來，高增長行業(yè)方向，主要看好智能汽車、5G產(chǎn)業(yè)鏈、新興消費產(chǎn)業(yè)，軍工、以及港股的科技、互聯(lián)網(wǎng)等優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)；高股息行業(yè)方向，主要看好以金融地產(chǎn)為核心的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

（編輯 孫倩）