本報(bào)記者 彭衍菘

    距離首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行即將滿一周年，作為公募基金費(fèi)率改革的重要實(shí)踐，其階段性運(yùn)行情況受到市場廣泛關(guān)注。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，自2025年5月份首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行以來，截至2026年5月14日，全市場已新推出119只浮動(dòng)費(fèi)率基金，總規(guī)模達(dá)1272.83億元。其中，81只產(chǎn)品年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，占比68%。值得注意的是，伴隨產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)?？焖僭鲩L，基金業(yè)績分化也愈發(fā)明顯。

    部分產(chǎn)品表現(xiàn)相對承壓

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，部分產(chǎn)品展現(xiàn)出較強(qiáng)的主動(dòng)管理能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，華商致遠(yuǎn)回報(bào)混合A今年以來凈值漲幅達(dá)80.42%，自去年7月份成立以來10個(gè)月累計(jì)收益率達(dá)到202.72%；嘉實(shí)成長共贏混合A、華安新興動(dòng)力混合發(fā)起式A、大成至臻回報(bào)混合A等產(chǎn)品年內(nèi)凈值漲幅也均超過50%。與此同時(shí)，部分產(chǎn)品表現(xiàn)相對承壓。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述119只浮動(dòng)費(fèi)率基金中，截至5月17日，有37只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率為負(fù)，最大跌幅達(dá)12.15%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，浮動(dòng)費(fèi)率基金業(yè)績顯著分化與當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性行情特征密切相關(guān)。

    陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問陳宇恒在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來，AI、算力、光模塊等科技成長賽道持續(xù)活躍，相關(guān)板塊景氣度提升明顯，重倉該方向的基金凈值增長較快；而部分配置在消費(fèi)、地產(chǎn)等傳統(tǒng)板塊的產(chǎn)品，則受行業(yè)修復(fù)節(jié)奏偏慢影響，整體表現(xiàn)相對落后。

    記者梳理基金一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，浮動(dòng)費(fèi)率基金整體在科技成長方向上配置熱度較高，光模塊、算力及新能源板塊個(gè)股頻繁出現(xiàn)在重倉名單中，且多數(shù)業(yè)績領(lǐng)先產(chǎn)品均對相關(guān)賽道進(jìn)行了重點(diǎn)布局。

    深圳市排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金本質(zhì)上強(qiáng)化了基金公司與投資者之間的利益綁定機(jī)制，“賺錢多、收費(fèi)高，收益差、收費(fèi)低”的模式更易獲得投資者認(rèn)可。在市場分化背景下，基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力、行業(yè)配置能力的重要性被進(jìn)一步放大。

    利益綁定機(jī)制效果初顯

    浮動(dòng)費(fèi)率基金是近年來公募行業(yè)費(fèi)率改革的重要產(chǎn)品。2025年5月份，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布，標(biāo)志著行業(yè)發(fā)展邏輯逐步由“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。隨后，首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金同步獲批并啟動(dòng)發(fā)行，標(biāo)志著公募基金費(fèi)率改革正式落地。

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制有助于改善傳統(tǒng)固定管理費(fèi)模式下“旱澇保收”的問題，推動(dòng)基金公司更加注重長期業(yè)績與持有人體驗(yàn)。但是，浮動(dòng)費(fèi)率并不意味著產(chǎn)品一定能夠取得超額收益。

    曾方芳認(rèn)為，隨著費(fèi)率機(jī)制改革深入推進(jìn)，市場或進(jìn)一步加速優(yōu)勝劣汰，能夠持續(xù)創(chuàng)造超額收益、同時(shí)兼顧回撤控制的基金產(chǎn)品，更容易獲得資金長期青睞。

    陳宇恒表示，在浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制下，基金經(jīng)理獲取超額收益的動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，但投資者對長期穩(wěn)健收益和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求也同步提高。未來，真正具備持續(xù)競爭力的產(chǎn)品需要在收益彈性與風(fēng)險(xiǎn)管理之間實(shí)現(xiàn)平衡。

    一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金快速擴(kuò)容，反映出公募行業(yè)正加速向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。隨著行業(yè)競爭持續(xù)加劇，主動(dòng)權(quán)益基金未來或進(jìn)一步呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局，缺乏持續(xù)超額收益能力的產(chǎn)品將面臨更大挑戰(zhàn)。