本報記者 彭衍菘

    4月24日，晨星（中國）2026年度投資峰會在上海舉辦，本屆峰會以“提升服務(wù)投資者水平，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”為主題，吸引了千余名行業(yè)人士參與。晨星中國董事長陳鵬在會上發(fā)布基金行業(yè)觀察及投顧評價報告，并發(fā)表核心觀點。他表示，中國基金行業(yè)買方投顧轉(zhuǎn)型的拐點已經(jīng)到來，行業(yè)正加速從“以產(chǎn)品銷售為中心”向“以投資者為中心”深度轉(zhuǎn)型。

    陳鵬表示，監(jiān)管政策的持續(xù)完善是行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心底層支撐。近年來，監(jiān)管部門接連出臺政策，從規(guī)范基金信息披露、強化中長期收益考核、嚴(yán)控產(chǎn)品換手率，到將投資者體驗與機構(gòu)分紅、薪酬考核深度綁定，形成了全球范圍內(nèi)獨具特色的制度引導(dǎo)體系。疊加三輪費率改革持續(xù)深化，行業(yè)傳統(tǒng)賣方模式的生存空間持續(xù)收窄，向買方投顧轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)發(fā)展的必然方向。

    針對長期困擾行業(yè)的“基金賺錢、基民不賺錢”痛點，陳鵬在會上深入剖析了核心成因。他認(rèn)為，投資者高買低賣的非理性行為是收益損耗的核心來源，而A股市場較高的波動率進(jìn)一步放大了這一問題，這一現(xiàn)象在全球市場普遍存在，但國內(nèi)基金收益與投資者實際到手收益的差距更為顯著。對此，他提出了Alpha（阿爾法策略）、Beta（貝塔策略）、Costs（費用成本）、Gamma（伽馬策略）四大收益構(gòu)成框架，強調(diào)市場Beta收益是投資者長期收益的基礎(chǔ)，而糾正投資者行為偏差帶來的Gamma收益，是提升投資者獲得感的關(guān)鍵。

    在峰會現(xiàn)場，陳鵬正式披露了晨星最新投顧研究成果。他介紹，晨星已完成全市場近1000個投顧策略的系統(tǒng)歸因評估，覆蓋市場上可統(tǒng)計的867只投顧組合，從收益來源、風(fēng)險特征、費率成本、基金經(jīng)理管理能力等多個維度，完成了全市場投顧策略的精細(xì)化拆解與評價，相關(guān)成果將于近期正式發(fā)布。

    對于行業(yè)未來的轉(zhuǎn)型方向，陳鵬提出了“十分投、十分顧”的核心理念，打破了行業(yè)傳統(tǒng)“三分投、七分顧”的認(rèn)知。他表示，買方投顧轉(zhuǎn)型需要投研能力與陪伴服務(wù)雙雙達(dá)到專業(yè)極致，未來行業(yè)將走向更清晰的專業(yè)化分工，資管機構(gòu)聚焦投研能力輸出，財富機構(gòu)深耕客戶陪伴與需求挖掘，最終實現(xiàn)基金公司、投顧機構(gòu)、投資者三方共贏的行業(yè)新生態(tài)。他同時表示，未來晨星將持續(xù)從數(shù)據(jù)、工具、投研三大維度為行業(yè)賦能，以獨立第三方視角推動行業(yè)透明化、高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 郭之宸）