本報(bào)訊 （記者昌校宇）2026年以來(lái)，AI算力、光通信等高景氣板塊持續(xù)走強(qiáng)，賺錢(qián)效應(yīng)凸顯；而地產(chǎn)鏈相關(guān)板塊仍在低位震蕩磨底，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化明顯。近日，景順長(zhǎng)城基金的基金經(jīng)理王開(kāi)展在交流中表示，如果說(shuō)2025年投資的勝負(fù)手是看倉(cāng)位把握，那么2026年勝負(fù)的核心決定因素則是結(jié)構(gòu)選擇。

    王開(kāi)展進(jìn)一步分析稱(chēng)，2026年A股已經(jīng)進(jìn)入典型的結(jié)構(gòu)制勝年份，選股與選賽道能力決定收益差異。從宏觀經(jīng)濟(jì)周期看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于溫和向好、逐步修復(fù)的通道，將為制造業(yè)與內(nèi)需相關(guān)資產(chǎn)提供估值支撐。

    在中觀行業(yè)層面，王開(kāi)展以景氣度、估值、交易擁擠度為標(biāo)尺，將當(dāng)前市場(chǎng)劃分為三大陣營(yíng)：科技、AI、光通信，當(dāng)前處于高景氣、高估值、高擁擠的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈漲幅顯著、交易充分，對(duì)交易能力的要求越來(lái)越高，需保持謹(jǐn)慎；地產(chǎn)鏈、內(nèi)需鏈則呈現(xiàn)低景氣、低擁擠度、低估值特征，但基本面尚未明顯反轉(zhuǎn)；制造業(yè)與出海方向景氣度中等、估值合理、預(yù)期持續(xù)改善，是當(dāng)前具有較好配置性?xún)r(jià)比的方向。

    王開(kāi)展認(rèn)為，海外市場(chǎng)空間大，供給格局更優(yōu)，已實(shí)現(xiàn)全球化布局的企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)ROE、毛利率與現(xiàn)金流同步改善。當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，在新能源車(chē)、家電、機(jī)械、創(chuàng)新藥、光模塊等領(lǐng)域已涌現(xiàn)出一批全球化龍頭企業(yè)，未來(lái)中國(guó)的大市值公司將是全球化公司。

    作為景順長(zhǎng)城基金自主培養(yǎng)的新生代基金經(jīng)理代表，王開(kāi)展于2017年加入景順長(zhǎng)城基金。其投資理念以“周期性思維”為核心，關(guān)注產(chǎn)業(yè)與企業(yè)的生命周期變化，追求在合適階段介入、在擁擠時(shí)退出，避免追漲殺跌。王開(kāi)展不做行業(yè)輪動(dòng)、不賭單一賽道、不頻繁擇時(shí)，而是通過(guò)擁抱爭(zhēng)議而非共識(shí)、提前布局而非右側(cè)追漲，在市場(chǎng)分歧中尋找超額收益的來(lái)源。

    展望未來(lái)，王開(kāi)展最看好的仍是一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)企業(yè)。他認(rèn)為本輪市場(chǎng)行情不會(huì)僅是科技板塊的“獨(dú)角戲”，下半年國(guó)內(nèi)制造業(yè)有望迎來(lái)整體回暖，PPI也有望持續(xù)回升，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將從當(dāng)前的單一方向向更多細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)散。

    在對(duì)A股保持樂(lè)觀的同時(shí)，王開(kāi)展對(duì)港股市場(chǎng)同樣持積極判斷。他認(rèn)為，港股短期波動(dòng)不改其長(zhǎng)期價(jià)值，投資者需保持足夠的耐心與定力，方能在市場(chǎng)的起伏中捕捉到具備長(zhǎng)期價(jià)值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

（編輯 李家琪）