本報記者 彭衍菘

    近日，多家基金管理人發(fā)布公告，對旗下貨幣市場型基金（以下簡稱“貨基”）的管理費率進行調(diào)整，調(diào)整方向呈現(xiàn)出“有升有降”的分化態(tài)勢。

    例如，4月11日，長江證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布公告稱，自4月10日起將長江貨幣管家的管理費率恢復至0.90%/年（此前為0.25%/年）；同日，光大保德信基金也宣布旗下光大保德信陽光現(xiàn)金寶貨幣管理費率恢復至0.90%/年（此前為0.25%/年）。而在此之前，長盛基金將旗下長盛元增利貨幣管理費率由0.70%/年調(diào)降至0.25%/年，國金基金則宣布自4月13日起將國金金騰通貨幣管理費率由0.20%調(diào)低至0.15%。

    這“一升一降”是基金管理人依據(jù)基金合同約定的動態(tài)調(diào)整機制，在保障產(chǎn)品平穩(wěn)運作與讓利投資者之間尋求的最優(yōu)平衡。

    細究公告可知，長江貨幣管家和光大保德信陽光現(xiàn)金寶貨幣的管理費率恢復至0.90%/年，均源于基金合同中的一條“觸發(fā)式”條款：當按原費率計算的七日年化暫估收益率低于或等于活期存款利率（稅后）的2倍時，基金管理人需臨時下調(diào)費率至0.25%，以規(guī)避負收益引發(fā)的交收風險；待該情形消除后，再恢復至合同約定的正常費率。

    這種“遇低則降、恢復正常即回升”的機制設計，本質(zhì)上是貨基流動性管理與收益平滑的“安全閥”。陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問陳宇恒向《證券日報》記者表示，貨基主要投資于短期債券、同業(yè)存單等資產(chǎn)，當市場利率快速下行時，基金收益率可能逼近活期存款利率的2倍紅線，若不及時降費，可能出現(xiàn)“負收益”極端情況，引發(fā)贖回壓力和流動性風險。因此，合同約定的動態(tài)降費機制是保護持有人利益、維護產(chǎn)品穩(wěn)健運行的重要制度安排。

    長盛基金下調(diào)長盛元增利貨幣費率至0.25%，同樣是基于類似條款的觸發(fā)。

    而國金基金主動將金騰通貨幣的管理費從0.20%降至0.15%，則屬于“讓利型”調(diào)整。國金基金在公告中表示，此舉是“為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求”。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在貨基收益率整體下行、同類產(chǎn)品競爭加劇的背景下，主動降費已成為基金公司提升產(chǎn)品吸引力、回饋持有人的重要手段。

    盡管部分產(chǎn)品因合同機制恢復至原費率，但從近一年的整體數(shù)據(jù)看，貨基的綜合費率仍呈現(xiàn)下行趨勢。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月12日，全市場貨基的平均管理費率為0.2307%/年，平均銷售服務費率為0.1296%/年，2025年同期分別為0.2330%/年和0.1324%/年。一年間，平均管理費率下降約0.0023個百分點，平均銷售服務費率下降約0.0028個百分點。

    從調(diào)整頻次看，過去一年共有63只貨基下調(diào)了管理費率，16只下調(diào)了銷售服務費率。這表明，盡管少數(shù)產(chǎn)品因觸發(fā)合同條款而短期恢復至原費率，但行業(yè)整體降費讓利的趨勢并未逆轉(zhuǎn)。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司公募產(chǎn)品運營曾方芳向《證券日報》記者表示，在利率中樞持續(xù)走低、貨基收益率承壓的背景下，主動調(diào)降費率是基金公司提升產(chǎn)品競爭力的必然選擇，也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

    “對于投資者而言，貨基費率的‘有升有降’并非利空信號，反而是基金管理人負責任的表現(xiàn)。”曾方芳進一步表示，動態(tài)費率機制能夠在市場利率劇烈波動時，通過臨時降費避免基金收益“穿倉”，保護持有人本金安全。當市場環(huán)境恢復正常后，恢復至合同約定費率則有助于維持基金的正常運營和投研投入。

    陳宇恒表示，這種“市場化+規(guī)則化”的費率調(diào)整模式，既體現(xiàn)了基金合同的契約精神，也展現(xiàn)了管理人對投資者利益的重視。預計未來隨著貨基收益率持續(xù)走低，主動降費仍將是主流，而觸發(fā)式調(diào)費機制作為“應急手段”將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定器作用。