本報(bào)記者 彭衍菘

    今年以來，ETF工具化配置需求持續(xù)升溫。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，年內(nèi)共有21家公募機(jī)構(gòu)管理的ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)正增長，合計(jì)增量達(dá)1418.1711億元。其中，主題類ETF與黃金等避險(xiǎn)類ETF雙線發(fā)力。

    雙主線并進(jìn)

    具體來看，截至4月9日，海富通基金、國泰基金、永贏基金年內(nèi)ETF總規(guī)模增量均超百億元，分別達(dá)360.25億元、268.05億元、169.92億元。其中，海富通基金是目前年內(nèi)ETF規(guī)模增量最高的公募機(jī)構(gòu)，旗下海富通中證短融ETF、海富通上證城投債ETF、海富通上證投資級(jí)可轉(zhuǎn)債ETF年內(nèi)規(guī)模增量分別達(dá)215.32億元、141.63億元、40.98億元，固收類ETF成為其規(guī)模躍升的主力。國泰基金旗下27只ETF年內(nèi)增量均超1億元，其中國泰黃金ETF、國泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF、國泰恒生A股電網(wǎng)設(shè)備ETF等10只ETF表現(xiàn)尤為突出，年內(nèi)規(guī)模增量均超10億元，覆蓋黃金、半導(dǎo)體材料、電網(wǎng)設(shè)備等多個(gè)熱門賽道。另外，永贏基金、華安基金、博時(shí)基金等機(jī)構(gòu)的ETF增量也位居行業(yè)前列。

    值得注意的是，在規(guī)模增長排名前50的ETF中，主題類品種占據(jù)了絕大多數(shù)席位，涵蓋半導(dǎo)體、化工、有色金屬等細(xì)分方向。與此同時(shí)，黃金ETF集體走強(qiáng)，華安基金、國泰基金、博時(shí)基金、易方達(dá)基金、華夏基金旗下的黃金產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)20億元以上的規(guī)模增長。資金在震蕩市中明顯傾向于圍繞“避險(xiǎn)+主題”兩大主線進(jìn)行博弈，既尋求防御性底倉，又捕捉產(chǎn)業(yè)升級(jí)的彈性收益。

    湘財(cái)基金研究人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2026年A股市場資金圍繞“避險(xiǎn)+主題”雙主線博弈，核心源于全球地緣風(fēng)險(xiǎn)的高度不確定性與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的疊加。在此背景下，避險(xiǎn)資產(chǎn)提供了“安全底倉”，而產(chǎn)業(yè)主題性機(jī)會(huì)提供了“增長彈性”，兩者共同構(gòu)成“啞鈴型”策略的核心框架。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝進(jìn)一步分析認(rèn)為，避險(xiǎn)類ETF與主題類ETF在資金配置中構(gòu)成“避險(xiǎn)打底、主題進(jìn)攻”的“啞鈴型”配置策略，互為補(bǔ)充。避險(xiǎn)類中的黃金ETF是典型的“壓艙石”與“保險(xiǎn)資產(chǎn)”，在地緣風(fēng)險(xiǎn)與通脹不確定性上升時(shí)，提供與股債低相關(guān)的對(duì)沖價(jià)值；短融ETF扮演“流動(dòng)性蓄水池”，滿足資金對(duì)高流動(dòng)性、低波動(dòng)的現(xiàn)金管理需求。主題類ETF則充當(dāng)“進(jìn)攻矛頭”，聚焦產(chǎn)業(yè)賽道，捕捉結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會(huì)。

    公募機(jī)構(gòu)前瞻布局

    部分主題賽道并非傳統(tǒng)熱門賽道，卻實(shí)現(xiàn)了規(guī)模快速增長，這背后是公募機(jī)構(gòu)對(duì)政策、產(chǎn)業(yè)與宏觀需求的敏銳判斷。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，公募機(jī)構(gòu)緊扣國家戰(zhàn)略，積極布局電網(wǎng)設(shè)備、衛(wèi)星通信等“新質(zhì)生產(chǎn)力”方向，精準(zhǔn)對(duì)接政策紅利；其次，通過深入研究細(xì)分賽道，在產(chǎn)業(yè)從概念邁向量產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)布局，如智能機(jī)器人、半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域，把握業(yè)績兌現(xiàn)的確定性；此外，在震蕩市中推出黃金ETF（對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)）、短融ETF（流動(dòng)性管理）等工具，滿足資金的避險(xiǎn)與精細(xì)化配置需求，實(shí)現(xiàn)“防御+成長”的平衡。

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，年內(nèi)全市場740余只ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)正增長，其中117只ETF年內(nèi)增長規(guī)模均超10億元。從多家高增長基金公司的ETF布局來看，主要主題可歸納為三大方向：一是科技成長主題，占比最高，涵蓋半導(dǎo)體、人工智能、云計(jì)算等領(lǐng)域；二是新能源主題，涵蓋光伏、儲(chǔ)能、新能源車、鋰電池等領(lǐng)域，此類增長最穩(wěn)?。蝗嵌嘣渲弥黝}，涵蓋寬基指數(shù)、行業(yè)龍頭、策略型、跨境產(chǎn)品等領(lǐng)域，滿足基礎(chǔ)配置需求。

    面對(duì)琳瑯滿目的主題ETF，投資者應(yīng)如何科學(xué)篩選？晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞給出四點(diǎn)建議：一是優(yōu)先選擇布局成熟、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富的公募機(jī)構(gòu)；二是重點(diǎn)研判指數(shù)的投資價(jià)值，關(guān)注編制邏輯、成份股質(zhì)地、行業(yè)集中度與長期景氣度；三是優(yōu)先關(guān)注規(guī)模適中、日均成交額高的產(chǎn)品，保障交易效率與流動(dòng)性；四是嚴(yán)格考察跟蹤誤差，誤差越小越能精準(zhǔn)反映主題收益，同時(shí)兼顧費(fèi)率，避免盲目追逐短期熱點(diǎn)。

    展望后市，湘財(cái)基金研究人士認(rèn)為，全球進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)代，資金更傾向于流入高股息、低估值等防御性板塊，具有避險(xiǎn)屬性和對(duì)抗通脹功能的貴金屬板塊，以及受供給沖擊的大宗商品。新興產(chǎn)業(yè)主題機(jī)會(huì)則主要圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力（人工智能、機(jī)器人、生物醫(yī)藥等）以及“反內(nèi)卷”政策帶來的盈利修復(fù)預(yù)期展開。

    在指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展的背景下，ETF作為高效配置工具的價(jià)值將持續(xù)凸顯，而公募機(jī)構(gòu)圍繞國家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)趨勢的差異化布局，將為投資者提供更加豐富的投資選項(xiàng)。