本報(bào)記者 彭衍菘

    近期A股市場(chǎng)調(diào)整，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，股票ETF（開(kāi)放式交易型指數(shù)基金）與債券ETF資金流向呈現(xiàn)顯著分化格局。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上周（3月23日至3月27日），全市場(chǎng)股票ETF凈流出120.49億元，而債券ETF單周凈流入規(guī)模達(dá)214.79億元。

    新沃基金固定收益部研究員萬(wàn)芃告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近期債券市場(chǎng)在多重因素博弈下呈現(xiàn)分化格局，短端受益于資金面寬松表現(xiàn)偏強(qiáng)，長(zhǎng)端則在全球能源價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的外部?jī)r(jià)格傳導(dǎo)壓力與避險(xiǎn)情緒的拉鋸中窄幅波動(dòng)。

    從資金流入債券ETF的情況來(lái)看，呈現(xiàn)出明顯的頭部集中特征。上周共有20只債券ETF單只凈流入額均超1億元，其中科創(chuàng)債ETF嘉實(shí)、短融ETF海富通、科創(chuàng)債ETF南方3只產(chǎn)品凈流入規(guī)模均超30億元，分別達(dá)61.72億元、43.30億元、32.45億元，成為吸金主力。從底層資產(chǎn)來(lái)看，資金顯著向科創(chuàng)債、短融債、城投債、國(guó)開(kāi)債等品種集中，低波動(dòng)、高流動(dòng)性的固收品種成為資金布局重點(diǎn)。

    “股票ETF與債券ETF在資金流向方面的分化，一定程度上反映出當(dāng)前市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好與配置需求。”深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，資金對(duì)穩(wěn)健收益的訴求顯著提升，債券ETF兼具低波動(dòng)、穩(wěn)定票息與高流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，成為機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者流動(dòng)性管理、避險(xiǎn)配置的核心工具；而股票ETF則受到權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)、資金分歧加劇等因素影響。

    晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧表示，資金從股票、商品類(lèi)ETF向債券類(lèi)ETF遷移，折射出市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的持續(xù)升溫，近期權(quán)益與商品市場(chǎng)波動(dòng)較大，股債蹺蹺板效應(yīng)顯著?？苿?chuàng)債ETF與短融ETF成為吸金主力，充分體現(xiàn)了投資者對(duì)高流動(dòng)性、低波動(dòng)資產(chǎn)的配置偏好。她同時(shí)提示，投資者布局債券ETF需重點(diǎn)關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)：一是當(dāng)前債市收益率處于歷史低位，長(zhǎng)久期產(chǎn)品利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大；二是資金集中涌入或引發(fā)成分券估值偏離，需警惕贖回引發(fā)的負(fù)反饋；三是不同指數(shù)標(biāo)的信用資質(zhì)存在分層，需嚴(yán)格關(guān)注底層資產(chǎn)質(zhì)量。

    交易數(shù)據(jù)同樣印證了債券市場(chǎng)的火熱。上周，股票ETF與債券ETF的日均成交額分別為1422.44億元、2212.46億元。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，截至3月30日，今年以來(lái)兩者日均成交額分別為1885.30億元、2368.39億元。劉有華表示，投資者結(jié)構(gòu)與交易場(chǎng)景的差異也在一定程度上加劇了資金流向分化，債券ETF的投資者以銀行、保險(xiǎn)等大體量機(jī)構(gòu)為主，交易行為穩(wěn)定，同時(shí)可進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)、日內(nèi)波段操作，交易場(chǎng)景更豐富；而股票ETF投資者結(jié)構(gòu)更分散，成交表現(xiàn)受市場(chǎng)情緒影響更大，波動(dòng)更為顯著。

    盡管短期避險(xiǎn)情緒影響了資金流向，但機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)后市機(jī)會(huì)仍保持樂(lè)觀。富榮基金基金經(jīng)理郭梁良向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)呈現(xiàn)多元化特征，全年持續(xù)看好科技成長(zhǎng)風(fēng)格標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注算力、存儲(chǔ)、AI應(yīng)用、人形機(jī)器人等代表AI落地方向的細(xì)分板塊。

    業(yè)內(nèi)人士表示，短期市場(chǎng)震蕩下，避險(xiǎn)需求推動(dòng)資金向固收產(chǎn)品遷移，債券ETF的配置價(jià)值持續(xù)凸顯；中長(zhǎng)期來(lái)看，A股科技成長(zhǎng)等賽道仍具備明確的投資價(jià)值，股債均衡配置仍是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的核心策略。