本報(bào)記者 彭衍菘

    近日，華夏國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF規(guī)模突破100億元，達(dá)101.91億元，成為該策略賽道首只“百億基”。從發(fā)展節(jié)奏看，自由現(xiàn)金流ETF賽道自2025年2月份首只產(chǎn)品成立以來(lái)快速擴(kuò)容，多只產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，彰顯出資金對(duì)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。

    現(xiàn)金流策略產(chǎn)品快速成長(zhǎng)

    華夏國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF規(guī)模突破，是自由現(xiàn)金流策略產(chǎn)品整體崛起的縮影。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全市場(chǎng)跟蹤自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)的ETF多達(dá)101只，截至1月21日，整體規(guī)模達(dá)292.91億元。

    這一賽道的成長(zhǎng)速度令人矚目。以2025年上半年成立的24只產(chǎn)品為例，截至1月21日，已有14只產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，顯示出資金強(qiáng)勁的布局意愿?；厮莅l(fā)展歷程，國(guó)內(nèi)首只自由現(xiàn)金流ETF于2025年2月份問(wèn)世，部分產(chǎn)品在半年多時(shí)間里實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻倍——例如去年5月底成立的中銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF，規(guī)模從成立初的1億元增長(zhǎng)到如今的9.59億元。

    這種快速成長(zhǎng)反映出市場(chǎng)投資邏輯的深刻演進(jìn)。華夏基金相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自由現(xiàn)金流策略的核心是篩選真正“會(huì)賺錢、能落袋”的“現(xiàn)金牛”企業(yè)。

    與單純追逐高股息不同，該策略更注重公司利潤(rùn)的質(zhì)量與可持續(xù)性，考察企業(yè)在滿足必要再投資后可自由分配給股東的真實(shí)現(xiàn)金潛力。這要求公司不僅當(dāng)期現(xiàn)金流充沛，更需具備使現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)的能力，從而“更大概率挖掘到未來(lái)現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)的資產(chǎn)”。

    三大指數(shù)體系差異化競(jìng)爭(zhēng)

    隨著產(chǎn)品數(shù)量激增，投資者面臨一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題：名稱相似的“自由現(xiàn)金流ETF”，內(nèi)在有何不同？深入分析可見，其核心差異源于所跟蹤指數(shù)的編制邏輯，目前市場(chǎng)已形成國(guó)證、富時(shí)、中證三大主流體系，它們猶如不同的“篩子”，篩選出風(fēng)格迥異的“現(xiàn)金牛”組合。

    國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)堪稱“財(cái)務(wù)健康專家”。其行業(yè)配置均衡，覆蓋可選消費(fèi)、能源、電信業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，且中小市值公司占比近六成，兼具質(zhì)量與成長(zhǎng)性。歷史表現(xiàn)穩(wěn)健，近十年僅兩年下跌，2019年至2025年更是連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)年度正漲幅。

    富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦的指數(shù)呈現(xiàn)“龍頭集中”特征。它通過(guò)質(zhì)量因子優(yōu)化，最終聚焦于50只高現(xiàn)金流龍頭股，其中大市值央國(guó)企占比顯著。行業(yè)高度集中于石油石化、通信等板塊，且設(shè)有月度分紅評(píng)估機(jī)制，股息率突出，體現(xiàn)出更強(qiáng)的價(jià)值與紅利屬性。

    中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)的特點(diǎn)在于“廣泛覆蓋”。它不剔除任何行業(yè)，從全市場(chǎng)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的股票，行業(yè)分布廣泛，旨在全面捕捉各領(lǐng)域具備卓越現(xiàn)金流生成能力的公司，是目前掛鉤產(chǎn)品數(shù)量最多的指數(shù)。

    這些差異直接導(dǎo)致了不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。例如，在市值風(fēng)格方面，富時(shí)指數(shù)深度綁定大市值央國(guó)企；國(guó)證指數(shù)均衡配置；中證指數(shù)則更偏向成長(zhǎng)。在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上，國(guó)證指數(shù)通過(guò)剔除金融地產(chǎn)規(guī)避周期性風(fēng)險(xiǎn)，而富時(shí)指數(shù)與中證指數(shù)則借助不同的加權(quán)和篩選邏輯來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。

    “自由現(xiàn)金流ETF的爆發(fā)式增長(zhǎng)，并非簡(jiǎn)單的市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，其背后蘊(yùn)含著從監(jiān)管導(dǎo)向到資金策略的深刻變遷。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)陳宇恒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化對(duì)上市公司的分紅要求，引導(dǎo)企業(yè)提升投資者回報(bào)水平，使得能夠持續(xù)創(chuàng)造充沛自由現(xiàn)金流的公司價(jià)值愈發(fā)凸顯；另一方面，相較于傳統(tǒng)的高股息策略，自由現(xiàn)金流策略更關(guān)注企業(yè)內(nèi)在且可持續(xù)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力，是價(jià)值投資理念的進(jìn)一步深化。

    陳宇恒表示，對(duì)于普通投資者而言，自由現(xiàn)金流ETF提供了一鍵配置一籃子高質(zhì)量公司的便捷工具。這類產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：一是低費(fèi)率的特點(diǎn)有助于增厚長(zhǎng)期投資收益；二是領(lǐng)先的管理規(guī)模為ETF提供了流動(dòng)性與穩(wěn)定性的雙重保障，有助于降低投資者的交易沖擊成本。