本報(bào)記者 彭衍菘

    近期，公募基金2025年四季報(bào)陸續(xù)披露。數(shù)據(jù)顯示，多只基金在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長，普遍保持高倉位，調(diào)倉重點(diǎn)集中于高景氣行業(yè)，并對(duì)人工智能（AI）、機(jī)器人等熱門賽道的持倉進(jìn)行顯著優(yōu)化。

    業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金2025年四季報(bào)勾勒出的“高倉位、高聚焦、精優(yōu)化”圖景，預(yù)示著2026年公募基金的投資競(jìng)爭(zhēng)將更趨白熱化。業(yè)績分化的關(guān)鍵不再是能否選中黃金賽道，更取決于在賽道內(nèi)精選個(gè)股的深度研究能力。

    聚焦高景氣核心資產(chǎn)

    從已披露的公募基金2025年四季報(bào)可以看出，多數(shù)績優(yōu)權(quán)益類基金依然保持較高股票倉位。

    例如，截至2025年末，長城久祥混合A、華富新能源股票型發(fā)起式A、諾安精選回報(bào)混合的股票倉位分別為94.2439%、93.31%、92.0717%，2025年凈值增長率均超50%。對(duì)比2025年第三季度末，這些績優(yōu)基金的股票倉位最多提高6.31個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看，16只股票型基金的股票倉位平均達(dá)94.35%，67只混合型基金的股票倉位平均達(dá)86.40%。

    高倉位運(yùn)作彰顯了基金經(jīng)理對(duì)后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的積極展望，而調(diào)倉路徑更印證了其真實(shí)的戰(zhàn)略研判。

    全市場(chǎng)眾多聚焦科技成長的基金在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，AI產(chǎn)業(yè)正從概念階段進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)階段。因此，調(diào)倉方向明確指向：減持單純依賴主題估值的標(biāo)的，增持在算力硬件、應(yīng)用落地、商業(yè)模式上已有清晰路徑和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的實(shí)質(zhì)性龍頭公司。

    例如，截至2025年年底，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起A將深南電路、陽光電源、浪潮信息、東山精密新進(jìn)為前十大重倉股。

    再以長城消費(fèi)增值混合A為例，該基金2025年四季度將股票倉位從92.14%小幅上調(diào)至93.36%。該產(chǎn)品基金經(jīng)理龍宇飛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年四季度基金主要圍繞醫(yī)療新科技方向投資，重點(diǎn)關(guān)注AI醫(yī)療智能體、腦機(jī)接口、手術(shù)機(jī)器人、AI新藥研發(fā)、創(chuàng)新醫(yī)療器械等領(lǐng)域，未來也將持續(xù)看好相關(guān)方向。

    長城久祥混合A基金經(jīng)理陳良棟向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年四季度以來，其管理的基金重點(diǎn)關(guān)注AI算力產(chǎn)業(yè)，尤其是光通信板塊。“我們?cè)谌ツ晁募径冗M(jìn)一步提高AI算力的配置比重并重點(diǎn)聚焦該板塊，主要原因如下：一是算力作為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，是企業(yè)產(chǎn)品力的基礎(chǔ)，也是重要的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，投入具備一定前置性，這從國際國內(nèi)科技龍頭持續(xù)大幅提升相關(guān)資本開支可見一斑；二是算力持續(xù)受益于AI發(fā)展，隨著模型能力不斷提高、應(yīng)用數(shù)量不斷豐富、用戶數(shù)量持續(xù)攀升，tokens消耗量持續(xù)劇增，對(duì)算力的需求保持快速增長。”

    積極前瞻性布局

    除聚焦科技主線外，部分基金經(jīng)理也開始前瞻性地布局其他可能迎來景氣反轉(zhuǎn)或具備估值性價(jià)比的方向，以平衡組合風(fēng)險(xiǎn)。

    例如，中歐農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起A在去年四季度將股票倉位從88.84%顯著提升至93.44%，顯示出對(duì)農(nóng)業(yè)板塊的積極態(tài)度。該基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示，展望未來1年至2年，看好牧業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)。

    與此同時(shí)，與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緊密相關(guān)的順周期板塊，如化工、高端制造、消費(fèi)電子等，也進(jìn)入部分基金經(jīng)理的關(guān)注視野。

    展望未來，長城新興產(chǎn)業(yè)混合A基金經(jīng)理劉疆表示：“將持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注AI驅(qū)動(dòng)的新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，人形機(jī)器人板塊投資格局有望進(jìn)一步豐富和延伸。作為AI領(lǐng)域最具想象力、潛在市場(chǎng)空間最大的應(yīng)用場(chǎng)景，該板塊有機(jī)會(huì)孕育長期投資機(jī)會(huì)。”