本報(bào)訊 （記者昌校宇）12月26日，鵬揚(yáng)基金副總經(jīng)理李凈在《證券日報(bào)》社有限責(zé)任公司舉辦的“2025證券市場年會”金融分論壇圓桌論壇上，圍繞“追光與避險(xiǎn)：資管機(jī)構(gòu)的財(cái)富守護(hù)之道”這一主題，分享了服務(wù)“長錢長投”投資生態(tài)的經(jīng)驗(yàn)思考以及對2026年市場的展望。    

    圖為鵬揚(yáng)基金副總經(jīng)理李凈

    服務(wù)“長錢”要滿足三重需求

    過去一年，公募基金行業(yè)積極落實(shí)新“國九條”關(guān)于“大力推動中長期資金入市”的要求，積累了豐富的普惠性實(shí)踐案例。

    李凈認(rèn)為，在當(dāng)前“利率低位、資產(chǎn)稀缺”環(huán)境下，服務(wù)“長錢”要至少滿足三重需求。一是為對抗債券資產(chǎn)回報(bào)整體下行，需要能獲取交易收益的彈性空間。二是在多資產(chǎn)多策略解決方案下，需要與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相關(guān)性低、流動性好的工具平滑組合波動。三是需要更完善的ETF生態(tài)，尤其是基于大類資產(chǎn)配置理念的財(cái)富管理服務(wù)。

    “‘長錢長投’需要創(chuàng)新服務(wù)。”李凈表示，經(jīng)過市場多年探索創(chuàng)新和培育，債券ETF已步入了主流配置的舞臺中心，進(jìn)入規(guī)模、流動性與生態(tài)協(xié)同發(fā)展的新階段，能逐步擔(dān)此重任。“2025年我國債券ETF市場的爆發(fā)，包括鵬揚(yáng)基金在管30年國債ETF的規(guī)模增長，反映出行業(yè)機(jī)構(gòu)通過提供便捷觸達(dá)的交易和配置工具，精準(zhǔn)回應(yīng)廣大投資者希望資產(chǎn)長期保值增值的服務(wù)需求。”

    普惠金融服務(wù)又將如何繼續(xù)創(chuàng)新回應(yīng)投資者追求絕對回報(bào)的需求呢？在李凈看來，近年來公募基金行業(yè)通過專戶業(yè)務(wù)的探索，尤其是結(jié)合“固收+”和衍生品策略，已經(jīng)擴(kuò)大了個(gè)人投資者獲得相關(guān)服務(wù)的覆蓋面。“未來，行業(yè)將探索如何應(yīng)對負(fù)債波動，通過公募基金這個(gè)更普惠的業(yè)務(wù)模式提供具有穩(wěn)定性的投資服務(wù)。”

    2026年市場策略聚焦“三束光”

    2025年12月份召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)”列為2026年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)的首位。

    李凈表示，2026年宏觀主旋律將從“預(yù)期調(diào)整”轉(zhuǎn)向“現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證”，市場將在分化的結(jié)構(gòu)中孕育新的主線。我國經(jīng)濟(jì)增長的新舊動能轉(zhuǎn)換、全球流動性周期的錯(cuò)位，以及地緣格局的重塑，都將帶來更高的波動性和更顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

    李凈稱，在這一背景下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在高質(zhì)量發(fā)展中尋找新平衡，資產(chǎn)價(jià)格也在重新尋找與之匹配的估值錨。“2026年大類資產(chǎn)之光不會普照，投資者要找到行之有效的策略，需要相對聚焦‘三束光’。”    

    圖為金融分論壇圓桌論壇現(xiàn)場

    第一是聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力”的成長紅利阿爾法。投資機(jī)會將聚焦于具備技術(shù)壁壘、商業(yè)模式得到驗(yàn)證、并能貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)業(yè)績的領(lǐng)域，例如人工智能的軟硬件落地、高端制造的關(guān)鍵突破。市場環(huán)境有利于主動權(quán)益策略創(chuàng)造阿爾法。

    第二是構(gòu)建穩(wěn)定的“多資產(chǎn)組合”。目前任何單一資產(chǎn)提供有確定性的、滿意的絕對回報(bào)都不容易，多資產(chǎn)FOF、多資產(chǎn)ETF和基金投資顧問或能破局。鵬揚(yáng)基金也在做策略研究和儲備，包括股債恒定比例策略、宏觀全天候策略和風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略等方面，初步形成了解決方案。

    第三是政策提振內(nèi)需、釋放消費(fèi)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)增長潛能。政策從短期刺激轉(zhuǎn)向中長期“供需協(xié)同+生態(tài)培育”，以超大規(guī)模市場優(yōu)勢對沖外部波動，成為“雙重再平衡”的重要托底力量。大消費(fèi)與服務(wù)業(yè)有望出現(xiàn)內(nèi)生需求與政策刺激的共振，適合布局細(xì)分賽道龍頭，但投資者需要對行業(yè)和公司有深刻的思考，去偽存真，才能找到真正受益的資產(chǎn)。

（編輯 張昕）