本報記者 彭衍菘

    2025年債市分化格局下，可轉換債券型基金（以下簡稱“可轉債基金”）嶄露頭角。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，可轉債基金悉數(shù)實現(xiàn)年內正收益（僅統(tǒng)計初始基金，下同），平均凈值增長率超20%，遠超債券型基金整體2.13%的平均凈值增長率，其中29只可轉債基金漲幅超20%，5只突破30%，在債基收益榜前50名中占據(jù)29席，展現(xiàn)出“股債雙棲”的獨特優(yōu)勢。

    回顧年內債基收益表現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，今年以來債券型基金整體凈值增長率為2.13%，中位數(shù)為1.21%。不過，可轉債基金的收益爆發(fā)力在債基陣營中尤為突出，全市場38只可轉債基金年內凈值增長率平均為23.49%。南方昌元可轉債債券A、華夏可轉債增強債券A、交銀可轉債債券A等5只可轉債基金年內凈值增長率均超30%。在年內績優(yōu)債基前10名單中，可轉債基金占據(jù)6席。

    這一表現(xiàn)與底層市場的強勢高度聯(lián)動。截至11月14日，中證可轉換債券指數(shù)今年以來累計上漲18.61%。“當前可轉債市場整體表現(xiàn)較好，可轉債的股性特征體現(xiàn)得較為明顯，股市上漲對可轉債價格的推動效應更加直接。”北信瑞豐鼎利債券基金經理于軍華在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧介紹，可轉債基金的核心優(yōu)勢是“股債雙棲”，兼具收益彈性與下行保護。其內含轉股權，股市上漲時可跟隨正股增值，收益潛力高于純債基；同時具備債底安全墊，股市下跌時依托債券面值和票息控制回撤，風險低于純股基。這種特性讓它適配多種市場環(huán)境，權益牛市能分享權益紅利，權益震蕩或熊市更顯穩(wěn)健。

    興華基金投資經理陳巖向《證券日報》記者表示，造就可轉債基金優(yōu)異表現(xiàn)的核心驅動因素有兩點：一是權益市場整體表現(xiàn)強勁，使得可轉債轉股價值持續(xù)抬升；二是轉債供需矛盾突出，轉債供給偏慢。截至10月底，今年可轉債公告發(fā)行規(guī)模為572億元，雖較去年同期有明顯回暖，但退出規(guī)模較大，可轉債存續(xù)規(guī)模持續(xù)縮量。截至11月14日，可轉債的存量規(guī)模為5725億元，較年初7337億縮水超1600億元。

    吳粵寧表示，對普通投資者而言，可轉債基金降低了投資可轉債的高門檻與擇券難度，通過專業(yè)團隊分散持倉、靈活運用打新等策略增厚收益，是兼顧穩(wěn)健與收益的優(yōu)質選擇。