本報記者 王僖

    2025年最后一個交易日收盤后，山東省章丘鼓風機股份有限公司（以下簡稱“山東章鼓”）公告，因涉嫌定期報告財務信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調查。這距離該公司上次收到監(jiān)管文件僅約兩周時間。

    山東章鼓方面在公告中表示，將積極配合中國證監(jiān)會立案調查工作，并嚴格按照相關法律法規(guī)的規(guī)定和監(jiān)管要求及時履行信息披露義務，并稱目前，該公司各項生產經營活動正常有序開展，本次立案不會對公司生產、經營和管理造成重大影響。

    從責令改正到立案調查

    此次立案調查，標志著監(jiān)管層對山東章鼓問題的定性驟然升級。

    就在2025年12月18日，山東證監(jiān)局及深交所接連出手。山東證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》指出，山東章鼓存在三大類問題：關聯交易審議及信息披露違規(guī)、募集資金使用違規(guī)、公司治理不規(guī)范。其中，關聯交易違規(guī)問題持續(xù)時間長，橫跨2020年至2024年。在此期間，該公司部分已達到審議標準的關聯交易未及時履行審議及披露義務，且在2024年半年報和年報中的相關披露也存在不準確。

    同日，深圳證券交易所亦向該公司及相關責任人下發(fā)監(jiān)管函，對上述違規(guī)行為予以警示。

    從地方證監(jiān)局的“責令改正”，到此次證監(jiān)會的“立案調查”，措辭從“違規(guī)”變?yōu)?ldquo;涉嫌違法違規(guī)”，監(jiān)管力度與性質已截然不同。中關村物聯網產業(yè)聯盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示，這標志著定性從“一般性違規(guī)”轉向“涉嫌違法”。

    上海明倫律師事務所律師王智斌告訴《證券日報》記者，本次立案針對的是定期報告財務信息披露問題，山東章鼓可能面臨行政處罰，相關責任人或面臨高額罰款、市場禁入，甚至刑事責任。這通常將引發(fā)股價波動、融資受限甚至投資者索賠。

    內控漏洞與治理變局

    監(jiān)管指出的三類違規(guī)，看似獨立，實則共同暴露出山東章鼓的內部控制和治理結構的深層問題。

    王智斌分析認為，關聯交易管理缺位表明董事會及專門委員會未能有效識別、審議和披露利益沖突事項；募集資金違規(guī)使用則顯示出財務內控制度執(zhí)行不力，資金審批流程流于形式；股東大會監(jiān)票問題，則說明議事規(guī)則未被嚴格遵守，中小股東權利保障機制薄弱。

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者進一步表示，該公司合規(guī)文化薄弱、內部審計獨立性不足、獨立董事與監(jiān)事會監(jiān)督乏力，是治理失效的深層根源。

    值得注意的是，內控危機之下，山東章鼓長期“父子掌舵”的治理結構也迎來變局。作為持股29.8%的國資控股股東，濟南市章丘區(qū)公有資產經營有限公司（章丘公資公司）一改往日“持股不參與運營”的風格，在2025年8月份董事會換屆后，將來自國資方面的非獨立董事從1名增加至3名，并進入戰(zhàn)略、審計等關鍵委員會，旨在“保障國有資產保值增值”。

    不過，國資的強勢介入也面臨嚴峻現實挑戰(zhàn)。公開信息顯示，山東章鼓的主營業(yè)務是生產和銷售風機、工業(yè)泵及相關配套產品、工業(yè)廢水治理運營。近年來，該公司的這些主營業(yè)務增長乏力，毛利率下滑。為了打破增長天花板，該公司還試圖通過跨界投資尋找出路，近年來該公司先后投資約3億元，布局了水處理、低空經濟、新材料、機器人、傳感器等領域，參控股超過30家公司，但成效尚不顯著。業(yè)績壓力直接體現在財報中：2025年前三季度，該公司歸母凈利潤同比下滑39.12%。

    柏文喜表示，國資介入在理論上可強化監(jiān)督與資源導入，但實際面臨“角色沖突”“專業(yè)能力”“時間與業(yè)績錯配”及“調查不確定性”等多重挑戰(zhàn)。國資股東需在整改歷史積弊的同時，快速扭轉經營頹勢，任務艱巨。其能否將“國資優(yōu)勢”轉化為真正的“治理效能”與“業(yè)績動力”，仍有待進一步觀察。

（編輯 上官夢露）